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如果这个条件满足，A股拐点或将出现！

今日大盘

沪指上涨0.14%， 报收3384点；

深成指上涨0.22%，报收10986点；

创业板上涨0.08%，报收1885点。

从盘面上看，高送转、杭州亚运会、物流等板块涨幅居前；钢铁、稀土、有色等板块跌幅居前。沪股通净流入2.42亿，深股通净流入9.01亿

当前A股大势判断，主要取决于以下几个方面：

一、全球风险偏好整体稳定，美联储议息会议9月下旬召开，全球通胀乏力使得“美联储将加息窗口往后推延”的概率更大

回顾8月份，全球主要权益类市场涨多跌少，全球风险偏好整体稳定。

近期美国披露的“通胀、就业”数据均差于预期，尽管不会影响美联储9月缩表的进程，但会降低联储年内再次加息的可能性（FedWatch上显示美联储12月份加息概率仅为31%）。加息几率的减弱，会有助于风险偏好维持高位。

后续将关注：9月6日美联储发布经济褐皮书，7日欧央行议息、21日FOMC、24日德国大选、9月底美国债务上限等。

二、对于国内而言，在A股市场“金九行情”的市场特征是存在的

数据统计，对于国内，不单单在经济上有其“金九”的特征，在A股市场上也同样存在这一类似的特征。近十年（2007年-2016年），A股在9月的表现“涨多跌少”，“上证综指、中小板、创业板指”齐跌的也仅仅是在“2008、2011、2016”年，而其余的7次（年）均是齐涨或结构性上涨。因此“金九”对于A股市场来说，大概率成立。

之所以“金九行情”特征存在，部分原因在于宏观经济平稳的前提下，随着七、八月份高温气候的逐步散去，九月迎来季节性开工旺季的到来，经济活跃度季节性提升；另外，在经济相对平稳的前提下，央行对流动性管理采取”削峰填谷”的方式，市场的预期相对平稳。

三、步入9月，市场对“十九大前”的政策能见度愈发清晰，市场诸多不确定性因素阶段性的消退

我们预计“金融去杠杆、金融强监管”政策等将边际上有所趋缓，随着十九大会议召开时间的日益临近，市场对政策能见度愈发清晰，市场诸多不确定性因素阶段性的消退，市场将步入“十九大前”可为的阶段。

四、市场上行的后周期品种-券商板块首当其冲受益：证金大幅增持+板块高β弹性，板块配置性价比提升

过去的两年受“金融去杠杆”政策的影响，券商板块连续两年跑输大盘指数，机构投资者大幅低配，但随着悲观预期的修复，上证综指突破3300点重要关口，券商分类结果尘埃落定，“金融去杠杆”政策转向“相对温和”的阶段，市场活跃度有所提升。那么“券商”板块的高β弹性将随着市场活跃度提升后程发力，且证金公司Q2大幅增持券商，从侧面彰显券商板块配置价值。

从估值角度来看，当前大型券商估值（PB,2017年）处在“1.4-1.6”倍的低位水平，优质中小券商估值（PB,2017年）处在“1.6-3.3”倍的水平，均处于各自历史估值中枢偏下的位置。

最后，中报披露显示，证金公司二季度继续大幅增持券商股，耗资近200亿买入了13只券商股。从券商中报业绩披露来看，一线券商业绩稳定，优质中小券商业绩向上拐点迹象显现，自营业务是最大业绩弹性亮点。

五、投资建议：珍惜当下“可为”窗口期，金融消费搭台，“成长+主题”阶段性唱戏

进入九月，临近“十九大前”的窗口期，政策短期的“稳定性”与“可预见性”使得风险偏好维持高位。

行业配置上，市场风险偏好阶段性回升，市场活跃度有望延续，使得高贝塔的行业、主题存在“躁动”的环境。若拉长一个季度来看，我们认为风险偏好高位不可长时间维持，由此，市场对绩优的确定性品种依旧有其配置的需求。由此，我们给出的配置建议是“金融消费搭台，成长主题阶段性唱戏”。

具体配置来讲，我们维持对“大金融（九月券商板块β弹性会显现）、大消费（白酒、酒店、消费电子）”的关注，并且新增了对部分成长（计算机、传媒）的配置。

主题上，建议关注“次新股、国企改革（煤炭、军工等）、AI、PPP、苹果产业链、雄安主题（环保、地下管廊、地热等）、tesla产业链”等。

具体参考：9.4 国金证券研究所《国金策略| 十九大前市场心动还是帆动？》

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最后更新：2017-10-07 23:52:16

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