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市場可能在複製1987年的走勢 當時股指一天暴跌23%
正文：
那還是30年前的同一個月(指10月)，我當時在股市中持有數百萬美元的股票，其他投資者也這樣做了，每個人的帳麵上都呈現獲利。
1987年10月19日，道瓊斯工業平均指數下跌22.6%，標準普爾500指數SPX下跌20.5%。這一天被稱為黑色星期一，或87大崩盤。
30年後，股市是否會以同樣的速度下跌？如果是這樣的話，你應該做些什麼來保護自己呢？這些是投資者現在應該考慮的關鍵問題，即美國股市的整體交易額處於曆史高位。曆史並不總是重演，但我們必須從曆史中汲取教訓。讓我們看看現在的情況和1987年的情況有哪些相似之處。
相似之處
下圖是現在和1987年股市的六大相似之處的對比。
圖1 目前的股市和1987年的股市之間的六大相似之處
這裏需要對第一個相似點做一些解釋(但這個解釋不適用於其他相似點).1987年，資金經理們買入股票而不受懲罰，因為他們認為股市是一條單行道——利潤大，風險小。這些股票是華爾街“巫師”們推出的投資組合保險，理論上，這種投資組合保險應該保護資金經理人免受損失。投資組合保險是通過期權和期貨等衍生品來實現的。事後看來，我們現在知道投資組合保險不僅沒有保護他們，而且還加速了拋售。
如今，類似的危險也隱匿於交易所交易基金(ETF)的風靡之中，特別是被動投資者對交易所交易基金的大規模投資。此時，大多數投資者對被動投資交易所交易基金的風險沒有任何鑒別的能力；就像1987年的情況一樣，大多數投資組合經理對投資組合保險的風險認知不清。
當談到股票市場的情緒時，投資者需要小心。這些數字都是基於實際調查，比如來自美國個人投資者協會(AAII)的數據。在The Arora Report上，我們的研究表明，在這個牛市中，投資者所說的和他們所做的有很大的不同。出於這個原因，在複雜時機判斷模型中，我們運用了The Arora Report上的個人情緒測試，結果告訴我們，投資者實際上所做的事情占了更大的權重，而不是他們所說的內容。
根據The Arora Report上的個人測試，股市人氣現在非常樂觀，但並不是極其樂觀，這並不是小題大做。極度看漲的情緒往往是相反的指標，往往預示著市場的下跌。
就像1987年一樣，股市的估值很高，收益也在上升。最近幾天，利率上升。不斷上升的利率推高了主流銀行的股票，如美國銀行(BAC)、花旗集團(Citigroup)、摩根大通(JPM)；上升的利率同時也推高了主流的券商股票，如嘉信理財(SCHW) 億創理財(ETFC)、亞美利交易控股(AMTD)。在最後的演講中，美國聯邦儲備理事會(美聯儲，FED)主席珍妮特·耶倫表示下定決心要在12月份上調官方利率。從市場目前的狀況來看，12月份加息的概率隻有60%，外界基本上不太相信耶倫(會在12月上調利率)。在1987年，利率的絕對水平要高得多，但它們正在上升，就像現在一樣。
賣出信號
鑒於這些相似之處，你應該出售你的股票嗎？如果沒有，你會如何保護自己？要分析形勢，我們不僅要看相似處，還要看現在的股市和1987年的股市之間的差異。我將分別描寫1987年的股市和現在的股市不同之處。
與1987年一樣，現在流行的觀點是看漲，而不是拋售股票。
我的長期讀者都知道我對主流觀點的看法，並會明確給出賣空信號。例如，在2007年秋天，The Arora Report給股市提供了一個賣出信號，要求100%套現。後來，The Arora Report給出了大舉賣空交易所買賣基金(ETF)的信號，例如新興市場ETF(EEM)、小盤股股票ETF (IWM )、金融股票ETF(XLF)、中國股票ETF(FXI)、標準普爾500指數股票ETF(SPY)、印度股票ETF (INP)。對於那些不能賣空的股票而言，The Arora Report建議購買反向ETF。隨後在2008年，大多數投資者的股票投資組合損失了一半的價值，而The Arora Report推薦的投資組合則產生了巨大的利潤。
當金價達到高點時，每個人都看好黃金，The Arora Report給出了一個明確的賣出信號，賣出價格為每盎司1,904美元，後來證明這一賣出價格是十分準確的觸頂價。這些天，我使用了自適應的ZYX全球多資產配置模型，這一模型為實際和風險管控提供10條信息。此時的時機模型並沒有給出賣出信號，而是告知投資者需要謹慎行事。
現在要做什麼
作為第一要務，投資者現在比以往任何時候都需要獲得一個可靠且經過驗證的模型，如ZYX全球多資產配置模型，以控製風險，並知道何時出售。投資者不應僅僅依賴於意見，因為現在的意見一毛錢一打(形容很多，且不值錢).
對投資者來說，向前看是很重要的，而不是向後看，考慮繼續持有現有的倉位。基於個人風險偏好，考慮持有19% - 29%的現金或短期無息國庫券，以及15% - 25%的短中期對衝基金和15%的極短期對衝基金。這是一個很好的保護自己的方法，同時也參與到市場上升走勢中。
值得記住的是，如果你不持有現金，你就不能利用機會。在調整對衝級別時，考慮調整股票倉位的部分止損量(非ETF)；考慮在剩餘數量上使用更寬的止損點，並為高貝塔係數的股票設想更大的波動空間，因為高貝塔係數的股票比整個市場波動更大。請注意，目前受歡迎的科技股，如蘋果(Apple)、亞馬遜(Amazon)和特斯拉(Tesla )等，都是高貝塔係數股。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-10-05 15:03:29