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IMF：美元估值與短期經濟基本麵不符
摘要
國際貨幣基金組織上周末發表《2017外部風險報告》，認為自金融危機以來，全球外部經常賬戶赤字有所減少，但外部經常賬戶赤字愈發集中出現在美國、英國等發達經濟體。報告稱，基於美國短期經濟基本麵表現，美元匯率被高估了10%至20%，被高估的程度排名第二。與此同時，國際貨幣基金組織認為，歐元、日元和人民幣的估值基本符合基本麵。
國際貨幣基金組織上周末發表《2017外部風險報告》，認為自金融危機以來，全球外部經常賬戶赤字有所減少，但外部經常賬戶赤字愈發集中出現在美國、英國等發達經濟體。報告稱，基於美國短期經濟基本麵表現，美元匯率被高估了10%至20%，被高估的程度排名第二。與此同時，國際貨幣基金組織認為，歐元、日元和人民幣的估值基本符合基本麵。
報告指出，最近數年美元的升值歸因於美國相對強勁的經濟增長前景、美國在加息以及對特朗普政府財政刺激的預期。但今年迄今為止，美元指數下挫逾8%。
根據國際貨幣基金組織的這份報告，與基本麵相比，被高估較多的還有英鎊。報告稱，英鎊匯率被高估多達15%，報告所比較的基本麵因素包括英國脫歐後與歐盟貿易關係的不確定性。報告認為，歐元估值與歐元區整體基本麵基本一致，但按德國經濟基本麵來看，考慮到其較高程度的經常賬盈餘，歐元實際有效匯率相比該國基本麵被低估了10%至20%。
報告稱，2016年，人民幣實際有效匯率較2015年貶值約5.1%，這在一定程度上反映了美元走強。總體來看，人民幣匯率大致與基本麵一致，目前中國的外儲水平是合適的。中國人民銀行最新數據顯示，截至6月末，中國外儲規模為3.0568萬億美元。中國的外部失衡問題自國際金融危機以來大幅改善。報告預計，中國經常賬戶順差有望繼續降低。不過，報告指出，盡管中國的人民幣匯率與基本麵基本一致，但IMF模型顯示，與期望的政策有很大的分歧，這既有有利的一麵，也有不利的一麵。報告稱，中國經常賬盈餘在2015年和2016年下降後再次增長，需要采取措施降低經常賬盈餘。
報告顯示，在經常賬戶赤字集中於美、英等發達國家的同時，中國和德國的外部經常賬盈餘局麵依然存在。IMF研究部門主管Luis Cubeddu在發布會上說，諸如中國等持續出現經常賬戶盈餘的出口國家，以及諸如美國等赤字增長的負債國家的情況表明，問題是不會自動解決的。他說，解決失衡問題至關重要，倘若不妥善應對並實施正確的政策，可能麵臨由於修正要求而帶來的諸如貿易保護主義形式出現的衝擊。
報告稱，通常擁有經常賬戶順差的國家有更大的空間來實施財政刺激措施，並且能推進結構性改革，對國內需求形成支持，並促進競爭。而擁有經常賬戶逆差較多的國家則應進行財政整固，逐步隨著通貨膨脹的變化而使貨幣政策正常化，並且專注於加強競爭力和增加整體儲蓄的結構性改革。報告認為，應盡力避免貿易保護主義的發生。
國際貨幣基金組織建議，美國當局應該采取舉措來縮減經常賬赤字規模，通過降低聯邦預算赤字和通過結構性改革來增加儲蓄率並改善經濟生產率。報告還顯示，國際貨幣基金組織認為墨西哥比索和韓國韓元相較其本國的基本麵各被低估了5%至15%。預計隨著美國保護主義政策風險的消除，比索被低估的情況將會改變；但韓國需刺激內需以降低龐大的經常賬盈餘。
(原標題：IMF：美元估值與短期經濟基本麵不符)
(責任編輯：DF309)
最後更新：2017-08-01 01:54:33