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港股通推動 港股牛才走完一半？

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金融圈生活方式發現者

導讀

據說中產階級的三大成功理財方式依次是：買房、買騰訊股票、買阿裏巴巴股票。這則玩笑的背景是，騰訊、阿裏巴巴成為今年漲幅最佳的科技股，集人氣和財富於一身。

其實容納了騰訊的港股市場，也是今年以來全球表現最佳的市場之一。今年前7月，恒生指數勁升24.2%，是同期全球表現最好的大型市場。越來越多的內地投資者將目光轉向香港，實際上港股通正是港股走牛的一大推力。

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內地與歐洲資金增加 港股越發多元化

目前內地與港股之間有港股通機製（滬港通與深港通），內地資金南下被認為是港股市場持續上升的原因之一。這一點雖然很重要，但其實並不全麵，港股大牛的背後有著它獨到的秘密。

今年上半年，通過港股通南下港股的資金達到1709億元，這個資金量確實很大，最近幾天港股通還創下了開通以來的成交紀錄，可見人氣之高。

但從長期看，港股市場的資金結構仍然十分多元。港交所的數據顯示，統計2016年全年，按交易額計算，港股第一大外地投資者來源是英國（23.1%），第二是內地（21.5%），第三是美國（20.1%）。以成交量計算，內地資金首次超過美國資金。

從內地資金結構看，其中大概有30%是保險資金，機構占比在上升。因此港股雖然逼近2015年高點，但成交量並沒有放大到2015年的水平。

除了內地資金湧入之外，來自歐洲的資金也在增多，2016年，港股的外地資金中，歐洲投資者的成交額占比首次超過10%，所以內地的投資者們，不要認為你們是唯一看上香港市場的人，這是一個全球的市場。

當然這種變化和港元的聯係匯率製也有一定關係，相對於歐元和人民幣，與美元掛鉤的港幣幣值上升，也是資金湧入港股的一大原因。

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全球都貴，港股估值優勢明顯

另一方麵，港股受到各路資金青睞，也與港股市場的低估值有關。

和A股相比，港股的估值優勢已經是個共識。比如A股熱門的科技股金風科技，目前A股價格接近15元，而港股目前不到9元，按匯率折算後，金風科技A股較H股溢價一倍以上。

目前全部A+H股均存在A股對H股的溢價情況，即使在過去一貫折價的銀行股，目前也是大幅溢價，比如四大行股票，A股均較H股溢價20%以上。

是A股太貴嗎？未必！

有可能是當前全球股市“貴”是常態，而港股的“便宜”才更加彌足珍貴。

相對於美股，港股的估值優勢也是顯而易見的。恒生指數成分股目前平均市盈率不到15倍；而在美國市場，大型企業組成的標普500市盈率目前是25倍，納斯達克100指數的市盈率則達到30倍。

在全球資金風險偏好仍然較高的情況下，低估值的港股牛市仍有較大的表現空間。

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內地投資者參與首選滬港深基金

對於內地投資者來說，港股雖然估值低，整體的機會多，但個股的潛藏風險要比A股大得多。不管是港股通當中的一些個股，還是在香港開戶會遇到的小盤股、渦輪等等，都是超高風險的品種。選擇滬港深基金是南下投資港股的利器，不但免去了單個股票的波動風險，也免去了匯兌的繁雜手續，對普通投資者來說是一個高效率的投資方式。

從公司產品來看，內地公司推出的港股通基金，最近幾年對港股的配置比例也在不斷提升。中金公司分析，根據2017年基金二季報，港股通基金披露的十大重倉股中港股市值占比由2015年1季度的僅24%上升到2017年2季度的59%。

從投資效率和邏輯來看，如果你看好香港市場，那就應該買入比較純正的港股通基金，其中一大指標就是到底買了多少港股。目前市場上主動股票型滬港深主題基金中，僅有少數幾隻港股倉位在90%以上，其中工銀瑞信滬港深（002387）所持港股占基金資產淨值比例最高達到了92.3%，較一季度倉位增加了13.4個百分點。

銀河證券數據統計，截至7月31日，工銀瑞信滬港深今年以來總回報為21.29%，顯著跑贏同類平均水平，位居滬港深主動股票基金第6，且超越同期業績比較基準6.6個百分點(Wind資訊數據)。7月份港股走強，工銀瑞信滬港深展現了較高的業績彈性，7月單月取得7.12%的淨值增長，排名同類主動股票型滬港深基金第2。

種一棵樹最好的時間是十年前，其次是現在。投資港股的邏輯也是這樣，最好的投資時機是在行情啟動之前，或者是現在。高效、果斷的行動，是把握投資機會的關鍵。

最後更新：2017-08-20 02:23:45

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