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還在為周期與成長孰優孰劣打嘴仗？A股接下來的重磅機會在這裏

近期的A股市場，個股表現已不再局限於周期或者成長股，比如上周，國改概念股帶領大盤藍籌股反彈，創業板股票也迎來強勢反彈，中小企業股票也不知不覺間走出了一波不錯的行情。

在經曆了消費白馬、金融、周期股和成長股的輪番表現之後，A股市場的周期和成長之辯，將變得越來越沒有意義。追求估值和業績的匹配度，將成為各種投資風格的重要前提。展望後市，混改、雄安、債轉股等主題性投資機會，將會成為A股市場主流的投資機會。

忘掉周期和成長之辯

上周，上證綜指周漲幅為1.88%、上證50周漲幅為1.67%、滬深300周漲幅為2.12%、中小板指周漲幅為3.93%、創業板指周漲幅為4.57%。

從這一組數據可以看出，上周漲幅最淩厲的是創業板股票。不過，上周末東方財富、贏時勝等互聯網金融概念的創業板股票又陷入調整狀態。除了創業板，上周中小板股票漲幅明顯優於大盤藍籌股，科大訊飛、天原集團等中小板個股漲幅淩厲。中小盤股走勢明顯領先於大盤藍籌股。

周期股整體上漲幅明顯落後於創業板股，市場一直糾結於到底周期股有戲還是創業板股票有戲的同時，中小企業板股票已經走出一波行情。因此，行情行至目前這個階段，糾結於周期與成長之爭，已經沒有多大意義。無論是周期，還是成長，隻要估值和以及增長匹配度不錯，都會受到資金的青睞。

盤點一下今年以來A股市場，先是估值低、業績穩定增長的消費白馬股受到資金的青睞，以家電和白酒股為代表，個股如格力電器、老板電器、貴州茅台、五糧液、山西汾酒等；

然後是金融股，以銀行和保險股為代表，個股如新華保險、中國平安、招商銀行等。

之後是周期股接力，最典型的是煤炭、鋼鐵、有色等行業，主要的邏輯是供給收縮之下的價格上漲，帶來上市公司業績的爆發式增長，個股如陝西煤業、神火股份、中國鋁業、西寧特鋼。

緊接著，成長股接力，調整了一年多的創業板股票上周強勢反彈。可以說，A股市場該漲得都漲了一個遍，板塊輪動已經跨越了大多數行業。

到這個時候，糾結周期和成長已經沒有多少意義，周期股裏麵的不少股票目前還在上漲，創業板經過短暫的反彈後也立馬陷入調整，周期股或者成長股係統性的上漲或者下跌，近期大概率不會出現。周期股裏麵，鋼價前期大幅上漲，已經被中鋼協定義為有投機資金在興風作浪，但部分化工股、多晶矽仍在上漲，在創業板強勢反彈的時候，不少個股仍在下跌。不論周期股，還是成長股，板塊內部的結構性分化已經越來越明顯。

不知不覺間，中小企業板的個股已經走出了一波比較可觀的行情，科大訊飛、北化股份、天原集團、遠望穀、富煌鋼構、奮達科技、漢王科技、合眾思壯等中小板個股近期走勢都不錯，人工智能、通訊、計算機、傳媒、互聯網、安防、醫藥領域的中小板個股走勢不錯。這些漲幅領先的中小板個股，有的是中報業績不錯，有的是受到政策刺激的新興產業，再加上估值優勢，這些個股都受到了市場的高度關注。

可以說，在經曆了充分的板塊輪動之後，目前A股市場各個板塊、各個行業都有機會，前提是估值優勢疊加業績穩定增長。當一個市場價值投資的根基越來越深之時，行業或者板塊的係統性機會就會越來越少，資金不會像以前一窩蜂地去瘋狂炒作某個行業，重視業績和估值的配比，將會成為今後A股市場各種投資風格的一個重要前提。

主題投資正當時

A股市場年內接下來最主要的投資機會到底在哪裏呢？可以說，接下來最主要的特征，就是政策麵帶來的主題投資機會。

展望後市，經濟的韌性超過預期，海外經濟也在穩步複蘇，貨幣政策仍將保持中性適度，股票市場的流動性不會差到哪裏去。更重要的是，改革仍在不斷推進，尤其是國企改革加速推進。

首先，8月16日聯通混改方案公布，再次讓國企改革和混改成為A股市場的風口。神華、國電等央企停牌預示著改革加速落地，十九大臨近，國改尤其是混改有望實現突破。大型央企和國企混改出現示範效應後，各地混改會加速跟進，尤其是上海、深圳等地。上周，國改概念股漲勢不錯，帶動上證50和滬深300指數飄紅。年內接下來的市場走勢裏，國改和混改將成為最具代表性的主題投資，尤其是國企、央企和上海、深圳等地的國改、混改概念股。

其次，中央環保督察力度空前，本輪大宗商品的漲價，除了供給收縮這一重要因素外，就是環保督察。供給側改革將從去產能、去庫存，逐步過渡到提高差能的環保標準上來。受此影響，環保這一主題將是後市重要的投資方向，尤其是環保檢測等與消費息息相關的細分行業。再就是一些化工行業的細分領域，比如粘膠短纖、純堿等。

第三，就是雄安新區主題。雄安新區接下來將從規劃階段進入到實質性落地階段，比如水環境治理、智能交通、基建等，這些主題都值得關注。

第四，就是債轉股概念。無論是金融工作會議，還是最近監管層的一係列政策，債轉股都提到了重要議事日程。債轉股這一市場目前並未被A股市場充分認識和挖掘，在去杠杆和化解地方政府債務風險的過程中，債轉股市場將發揮重要作用，銀行、地方AMC都會迎來投資機會。

上述這些主題投資品種，都是重大政策衍生出來的投資機會，而且這些政策不是權宜之計，而是政府下決心要長期貫徹下去的政策，所以，這些主題的投資機會，具有一定的持續性，就像雄安新區概念一樣，會反複受到市場的關注，尤其是國改和混改概念。

當然，除了這些主題性投資機會外，新能源汽車產業在經過一段時間的調整之後，下半年，新能源汽車銷量可望較大幅度增長。特斯拉MODLE 3投產之後，新能源汽車的供給會增加，價格也會走向平民化，積分製的實行，會刺激各大傳統汽車廠商加大力度投入新能源汽車領域，今年下半年和明年，新能源汽車產業鏈可能是較好的投資時點。

當然，今年9月蘋果iPhone8手機將推出，很可能讓蘋果產業鏈股票提前表現一番。調整到位的部分周期性股票，比如電解鋁和水泥股，在基建回暖的過程中，可能殺個回馬槍，再次迎來投資機會。

最後更新：2017-08-21 11:11:41

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