612 英雄联盟

不容忽视的一个大利好，A股最痛苦的时刻已经过去

在全球经济持续疲弱、通缩风险加剧局面下，货币政策成为焦点。美联储欲逐渐收紧货币政策，然欧央行和日本央行却要继续加大宽松真格。今年以来随着欧央行QE的推出，欧元区经济一改此前的低迷，开启了新一轮的温和复苏。然而在近期油价下跌和欧元走强的背景下，欧元区通缩风险再度加大，也令其经济复苏的持续性受到挑战。

欧央行将在本周四（12月3日）举行议息会议，市场预期欧央行将进一步放松货币政策以刺激通胀，具体的措施可能包括：1）进一步下调隔夜存款工具利率10~20个基点；2）扩大每月资产购买规模，从目前的600亿欧元每月上调到750亿欧元每月；3）延长QE实施期限半年或一年。

欧央行举起QE大棒，对中国经济和股市有何影响？

1、缓解中国资本外流压力

美元指数从去年7月份80点上涨到当前100点，很大原因并不是仅仅因为美联储加息的预期刺激，而是欧央行QE的刺激。当前美联储还没宣布在12月加息（是否真加息还有待商榷），美元指数便已经狂飙，这就是欧央行的货币政策刺激的提前反应。

欧元区的贬值，利好欧元区出口，改善贸易收支状况，此外可以改善通胀预期，促进居民提前消费，刺激欧元区增加增长。同时国际热钱也会加大流动步伐，国际套利资本除了流向美国，利率和经济增速相对较高的中国也将成为仅次于美国的第二大目的地。这将在一定程度上缓解中国因美元走强而面临的资本外流压力。

2、双降概率提高

欧央行QE短期内可能对汇率市场影响有所波动，对中国出口可能形成不利的影响，但是假如欧元区经济能够持续复苏，那么长期看，将有利于中国对欧元区出口增长。从货币政策层面看，欧央行QE以及其他发达经国家降息，将减轻中国放松货币政策的顾虑，在继续坚持结构化宽松的同时，中国央行降息、降准的概率也有所提高。

3、A股最痛苦的时刻已经过去

目前要面临着这样一个问题，假若欧央行加大宽松的预期实现，那么美元有较大概率出现利好出尽的走势，从而引起以美元定价的大宗商品市场集体反弹。这样令全球风险资产受到市场追逐，从而支撑股市上行。

在全球普遍面临通胀低迷的压力时深化宽松、投放流动性将提升投资者的风险偏好，利好外围风险资产，尤其是欧美股市，A股将受益于全球货币政策宽松的预期，反弹持续性将进一步增强，从目前来看，A股最痛苦的时刻已经过去。

最后更新：2017-10-08 08:11:37