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似鷹實鴿 聯儲扮演“護盤俠”美股真要新高？

FOMC決議前情提要：

外界幾乎可以確定，美聯儲今日將維持利率不變；由於在下周暫時沒有新的經濟數據要公布，美聯儲這次的講話將受到全場矚目。彭博的Mark Cudmore認為今天美聯儲的FOMC會議不會改變原先的鴿派方向，因為一旦有任何與上個月不一樣的言論都可能給市場無法估計的後果。

今天美國的情況比去年12月簡單的多了，今日的FOMC決議一旦發出任何一點點鴿派的信號，都可能使通貨膨脹再次衝擊全球資產的價格，對於近期資產價格停滯不前的新興市場來說，這也許是再好不過的消息了吧。相反的，如果FOMC決議表明在夏季進行加息的態度，那麼美元指數將一改近三個月的下行趨勢，重新塑造一個緊縮的金融環境。

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周五公布的數據，對衝基金與投機者自2014年7月以來首次押注美元貶值。

市場似乎意識到美聯儲這次真的將按兵不動了：

1. 有討論指出，日本和歐洲央行QE政策的進一步擴大阻礙了美國的緊縮，因為美國如果有額外的政策上的分歧將導致美元指數更加強勢。

2. 從另一個角度來看，如果其他央行給全球經濟帶來更多量化寬鬆的刺激，那麼將緩解美國本土的緊縮政策對全球經濟的負麵影響。

3. 也許還有第三種情況？美聯儲公佈十分鴿派的決議，也許足以刺激通貨膨脹，使央行可以在夏季實行加息計劃。

再看到以上的無風險利率，在這個點位有大量債券投資者重新買入的情況並不是巧合，理想情況下當然是利率能夠逐步上漲，但是縱觀全球的經濟環境，恐怕未能如願：日本是否能通過大量購買債券重振通貨膨脹率仍是未知之數；如果中國繼續現有的刺激計劃，日後經濟情況恐怕也不會比日本好多少；澳洲今日公佈的通脹指數為負，使得澳洲不得不繼續減息。距離上次耶倫非常鴿派的講話僅僅幾周，然而全球經濟複甦的速度遠不及股票市場泡沫發展的速度那麼快。

總的來講，美聯儲仍保留6月份加息的可能性，然而出現“鷹派大反轉”的可能性較小。

FOMC決議公布：

周三，美聯儲在4月會議上宣布維持利率不變，符合預期。不過美聯儲並不排除六月份加息的可能性，並且在聲明中撤銷了有關全球形勢對美國前景構成風險的內容。

三月份的聯儲紀要顯示，許多官員都看到了國際經濟發展放緩以及金融市場動蕩對於美國經濟造成的不利風險，但是此次聯邦公開市場委員會並未像一月和三月的聯儲會議時，反複提到不利的國際情勢，而是省略了先前類似“全球經濟和金融發展繼續構成風險”的言論，並且隻是表明聯儲官員將會“密切關注”全球形勢的發展。

自12月份加息以來，美國的通脹率仍然低於聯儲2%的通脹目標；而有關美國經濟現狀方麵，美聯儲表示：“勞動力市場條件正在進一步改善，即便經濟活動出現了放緩的跡象。家庭支出的增長表現平平，盡管家庭的實際收入漲勢強勁，而且消費者信心指數仍居高位。”此外，委員會也重申，將可能會以循序漸進的方式進行加息。

房地產方麵複蘇跡象明顯，雖然商業固定投資與淨出口額與仍不理想，然而近期公布的一係列的經濟數據顯示就業增長態勢強勁，顯示勞動力市場表現良好。

GDP方麵，亞特蘭大聯儲的預測的數據顯示，2016年第一季度的年化GDP增長率為0.6%，而2015年第四季度的年化GDP增長也僅有1.4%。

在3月份每個季度的預測報告中指出，FOMC成員估計2016年加息的中位數為0.5%，低於2015年12月的預測中位數1%。相較之下，FOMC決議公佈之前的聯邦基金期貨合約顯示投資者預計美聯儲在9月份之前都不會進行加息，而2016年全年僅會有一次加息。

波士頓聯儲主席Eric Rosengren一直以來都提倡更加緩慢、循序漸進加息計劃；然而他在4月18日表明如果按照市場預期的步伐進行加息，可能會導致失業率過低和通貨膨脹率過高。

最後更新：2017-10-08 07:55:23

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