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美股面临股灾？

近月，不少美国市场大佬齐发警告，美股将会再上演1987年美股灾。

1987年10月19日，美股在一日之内下跌23％，Arora是相反理论的支持者，故当人人看好，他就看淡，建议要沽或要做对冲，他的建议是，持有19％至29％的现金或短期票据，15％至25％资产要作中期对冲，15％作短期对冲，买了这个下跌的保险，就仍持货，以在未知何日终结的升市中续获利。

“税改难阻止美股被抛售”

知名财经网站CNBC前周五（9月29日）报道，David Stockman警告称，特朗普政府的税收改革计划以及美联储的政策，可能会令股市遭受严重的抛售。David Stockman是列根（Ronald Reagan）时期的白宫预算办公室主任，也是美国最重要的减税缔造者之一，被称为“列根经济学之父”。

Stockman认为：“每7到8年，市场都会经历一场调整，调整幅度介于40％至70％之间。”Stockman还将眼下的股市比作“赌场”。他警告投资者道：“如果你必须为生计而工作，那就离开赌场，因为这是一个危险的地方。”

Stockman此前也多次做出类似的预言，但都没有成为现实。Stockman在6月时曾告诉CNBC，标普500指数可能会轻易地跌至1600点，按当时来看，代表了34％的跌幅。上周标普500指数再度刷新纪录新高，突破2550点。

Stockman将很大一部分今时危机的责任归咎于美联储，以及其超宽松的货币政策。他认为，眼下股市身处一个由美联储制造出来的“泡沫”之中。在2007至2009年金融危机最严重的时期，标普500指数暴跌幅度一度高达58％。这发生在2009年3月。

Stockman认为，美国总统特朗普推出的税改计划不会阻止市场遭到大肆抛售。他此前表示，华尔街相信税改计划会被通过，这是一个“妄想”。Stockman称，白宫经济顾问科恩（Gary Cohn）和财政部长姆钦（Steve Mnuchin）“完全没有提供任何细节、任何领导、任何计划”。

“华尔街忘了通胀是什么”

摩根士丹利亚洲区（Morgan Stanley Asia）前主席、耶鲁大学高级研究员罗奇（Stephen Roach）表示，美国股市看上去相当昂贵，市场可能无法应对将不断上升的利率。罗奇认为，华尔街患上了“失忆症”。罗奇前周三在接受CNBC采访时警告称：“通胀几乎已经消失得无影无踪了。政策制定者和投资经理们，更不必说投资者，不记得通胀是什么，以及在那种环境下可能会有什么货币紧缩。”他又说道：“政策的要点是：仅仅因为通胀率意外低于我们认为的水平，并不意味着我们不应该把我们的政策恢复到更正常的方式。”

罗奇在上周早些时候的一份报告中，对美联储“对其政策利率和资产负债表正常化的承诺”表示赞赏。但他认为，这些举措应该早就出炉了。

根据罗奇，股市在今年剩余数月中暴跌高达10％的概率超过50％。罗奇指出，从朝鲜发动袭击到美国经济意外疲软，任何因素都可能成为引发市场暴跌的催化剂。

目前华尔街的大好友——摩根士丹利眼下也发出了警告。大摩的Mike Wilson是目前华尔街最看好股市的策略师之一，但他预见股市可能将出现熊市。作为大摩首席股市策略师，Wilson称如果事态像他预期的那样展开，他预计标普500指数会在明年上半年触及2700点。Wilson称，在他的目标达成之前，预计市场不会遭受巨大抛售浪潮，然而，一旦上述目标触及，可能意味着股市会下跌20％。若标普500指数自2700点回落20％，则将是2250点。

信贷对冲基金公司Marathon Asset Management的老板Bruce Richards，在一次在阿姆斯特丹举行的会议上称：“我们是否会陷入衰退？我们下一个违约周期是什么时候？不是今年或明年，但可能在2019年。”

尽管目前美国股市正处于创纪录高位，且企业违约率在下降，但人们担心尤其是发达国家正在制造资产泡沫，可能阻碍经济增长。Richards指出，标普500指数在2008年金融危机之前也曾创新高，且摩根大通预测美国、日本、中国和德国这样多元化的经济体明年会出现增长放缓，“当下一次经济衰退最终发生，情况不会像上一次一样”。他表示，尽管与10年前的全球金融危机相比，这将是“温和的”，但下一次衰退仍将导致美国公司债最低投资等级中的约15％沦为垃圾。对于周期性公司而言，这可能相当于高达5,000亿美元的债务，为基金经理创造了“巨大的机遇”。Richards称：“今天的违约率处于低位，但这也意味着未来我们只有一条路可走（即违约率攀升）。”

席勒周期调整市盈率高企

MarketWatch专栏作家Michael Sincere刊文称，近来一些专业的交易者纷纷发出警告，称美国股市已经被极度地超买了，与此同时，一系列备受市场重视的指标也红灯频现，发出预警的讯号。举例来说，席勒周期调整市盈率（CAPE）的读数已经超过了30，相比之下，该指标的历史平均值是16.8。席勒周期调整市盈率是基于标普500指数成分股公司在之前10年时间里经通胀调整后的盈利均值而得出的。

在最近的一篇文章里，作为诺奖得主、同时也是席勒周期调整市盈率创建者的罗伯特·席勒（Robert Shiller）解释了为什么说美国股市现在可能正在向熊市迈进。在文中，他还进一步说道：“我的分析应该被视为是针对投资者自满情绪的一次警告。”

不过路透社最近一次对47位受访分析师调查时，就发现他们是较乐观的，他们普遍认为，标准普尔500指数今年可能收在2525点，较2016年收盘上涨约13％。

美股在第三季强劲上扬，部分因为特朗普近来提出30年来最大规模的联邦税改计划。目前标普500指数处于纪录高位，已高于6月路透调查中分析师的预估中值2460点。调查中对标普500指数2018年底的预估中值为2675点。

“经济和企业获利情况都相当不错，这些是基本因素。因此今年迄今股市涨势良好，而且可能还会让我们一些人认为股市不错但还没有好到要非常小心的程度。”Nuveen资产管理公司首席股市分析师Robert Doll说。他预测标普500指数年底时目标位在2550点。

牛市能延续多长还取决于美国联邦储备委员会，宽松货币政策刺激了市场近几年的涨势。此外还要看美国经济在进一步加时能否保持增长。

上月美联储暗示，预计到今年年底前再加息一次，但表示正密切关注通胀。分析师认为，如果通胀继续偏低，也可能意味着美联储不会那么积极。

分析师预期企业的获利成长将有助于支持股市的高估值和持续涨势。汤森路透数据显示，预计标普500指数成分股企业在今明两年的获利料分别较上年增长11.5％和11.1％。目前标普以未来一年获利预估计算的市盈率约为18倍，远高于长期平均值15倍。

不过他们讲来讲去，还未能提出2017年10月有股灾吗？

最后更新：2017-10-10 14:45:59

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