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A股麵臨轉折節點：私募高倉運作 3400點久攻不下

作為觀測市場信心指數的重要指標，私募倉位一直備受關注。

近期多家第三方統計的數據均顯示，目前私募倉位整體在一個較高的水平，這對A股市場帶來了較積極的情緒麵刺激。

然而，3400點近在咫尺卻久攻不下是當前的事實。眼下的A股市場，進入到了一個轉折的關鍵節點，是打破箱體震蕩選擇向上，還是浮盈出盡掉頭向下，所有人都在等待。

9月中高倉位仍是主流

私募的高倉位運作正在引發市場關注。

華潤信托發布的月度報告顯示，8月末私募的平均倉位上升2.1個百分點，達到84.4%，創28個月以來新高。融智評級研究中心數據亦表明，當前半倉以上(倉位在50%以上)私募機構占比雖較上月略有下滑，但依然接近80%。

顯然，過去的一個月，私募中高倉位運行狀態並未改變。不過，並非所有私募都選擇了“擼起袖子幹”。相較而言，9月私募的整體倉位較8月略有下滑，但仍在較高的水平。

融智數據顯示，有近40%的私募倉位在八成以上；倉位在五成到八成的私募機構占比為37.27%；倉位在三成到五成的私募機構占比為13.66%，較上月有上升；而三成倉位以下(含空倉)的私募機構占比9.32%，其中空倉比例為4.97%。

從記者采訪的多位私募人士來看，倉位普遍在七成以上，部分在九成以上。調倉方麵，選擇持平或小幅減倉的情況較多，與行業整體數據相符。

滬上一位受訪私募人士陳凡(化名)向21世紀經濟報道記者表示，“今年前三季度我們的倉位一直都比較高，且大多集中在藍籌股上，成長股隻做適當布局，倉位占比不足1成。過去這一個月我們也沒有在倉位上做太大浮動變化，總倉位長期維持在7成上下，年底之前不會做大幅度變化。”

陳凡表示，從同業交流的情況來看，目前倉位都還是比較高的，但並非處於曆史較高水平，隻能說在三季度算是比較高的。

而另一受訪私募總監李斌(化名)則表示，其目前倉位為9成，與上個月基本持平，這對股票型基金來說屬於中性倉位。從周圍同行情況來看，目前倉位與上月基本持平或小幅減倉。

整體來看，盡管私募9月倉位相較8月略有下滑，但目前的倉位水平依然反映出私募對市場較為樂觀的態度。融智數據也顯示，9月A股市場趨勢預期信心指標值為較上月漲了6.47個百分點，為近三年來的最高水平。

3400點久攻不下

除了私募倉位透露出的樂觀情緒外，不斷升高的兩融餘額也在刺激投資者的眼球。然而，較為濃厚的看多情緒下，市場並未開啟強有力的上漲模式。相反，大盤陷入到3400點久攻不下的困境之中，上攻阻力重重。

為何3400點如此難攻？前述李斌向21世紀經濟報道記者分析稱，從5月份開始的這波上漲行情，上證綜指累計漲幅已經超過10%，從去年開始的慢牛行情中，這樣的速度已經算快了。短期大幅上漲之後市場出現技術性調整或震蕩屬於正常現象。從成交量逐漸放大以及兩融餘額新高來看，市場不缺信心，隻是需要時間去釋放信心。另外9-10月份將有美聯儲議息、歐洲央行貨幣政策調整等諸多不確定事件，投資者很自然地傾向於短期保守以回避風險。

陳凡亦指出，指數的漲跌並非由市場信心所決定，背後更重要的因素可能在於資金、政策、外圍風險等。

陳凡表示，從資金麵來看，目前A股其實成交量各方麵都比較正常，雖然大部分資金依舊會選擇南下投資港股，但北上的資金同樣也是一筆不容小覷的力量，雖然這些資金大多集中在大市值的藍籌股上，但始終盤活了整個市場，加上現在已經脫離了存量博弈的情況，市場還是較為活躍；外圍風險則集中在匯率變化上，人民幣在經曆了一輪對美元的急速升值後，迎來了調整，後市是否還能回到繼續升值的通道，美聯儲議息之後市場會有怎樣的反應，都有很大的不確定性，而正是這種不確定性才會影響投資者短期的信心。

從多位受訪機構人士的表態來看，箱體震蕩是較為一致的預期。有受訪者指出，目前，基於基本麵、流動性、維穩需求和政策不明朗下的風險偏好，市場可能維持偏暖的震蕩格局，指數波幅較小。進入10月，風險偏好波動導致的市場結構性波動可能更為明顯。

事實上，近期的盤麵也表現出了極迅速的行業輪動的特點。深圳一位私募總監向21世紀經濟報道記者表示，“當前的這波輪動，既有對漲幅落後行業的補漲、也有對中小創錯殺股票的修複，更有熱點跟風炒作，屬於市場震蕩調整期投資者在尋找新主線時的必然動作。我們還是會抓住估值和盈利兩條主線。一方麵挖掘盈利表現正常，但在上半年被錯殺或未被挖掘的公司；另一方麵也會關注供給側改革和產業結構調整後給部分行業帶來的盈利增長機會。”

而被問及對四季度的預期時，前述陳凡認為四季度不會出現牛市的表現，更多還是要專注於個股。他提到，“反彈是極有可能的，但是要說到真正的牛市依舊還是得看明年，要重點關注市場利率的變化，如果資金麵市場維持不鬆不緊的局勢，或者是時鬆時緊，對於市場的走勢就有很大的影響。”

來源：21世紀經濟報道

最後更新：2017-10-08 07:37:03

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