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港股5G掘金係列之四：昂納科技小而美的光通信企業

5G題材的火熱沒有因為國慶長假而結束。10月9日A股市場上的5G概念股繼續“井噴”，其中，行業龍頭中興通訊(000063)盤中一度漲停，創出曆史新高，中通國脈(603559)盡顯“妖股”本色，在近10個交易日內上漲102.77%。

港股市場上的5G題材雖然熱度有所減弱，但也不乏亮點，光纖光纜龍頭長飛光纖(06869)盤中一度上漲近8%，創出曆史新高，另一隻光纖光纜股高科橋(08465)大漲逾9%，也創下上市以來新高。

可以說資本市場上這股5G的“颶風”目的已經很明顯，就是要把市場上的5G題材股，統統帶上天。

既然如此，港股市場上的光通信器件供應商——昂納科技(00877)自然也不會缺席這場投資盛宴。

10月4日，昂納科技股價“平地起高樓”，用一根上漲16.6%的大陽線打破了長時間橫盤的寧靜，並在10月9日盤中上攻至6.44港元(若無說明，單位下同)，創近6個月新高，月內累計漲幅達到20.74%，值得一提的是，昂納科技近期的日均成交金額也突破了一億元，可謂量價齊升。

在這種情況下，投資者是應該“上車”，還是應該“下車”，是一個令人糾結的問題。

而要回答這個問題，首先要想到，昂納股價上漲是因為5G行情的火熱。因此，弄清楚昂納科技能夠為5G建設提供什麼幫助顯得尤為重要。

光網絡業務麵臨重大機遇

資料顯示，昂納科技集團是一家在光通信、自動化、光纖激光器和觸摸屏四個領域中領先的高科技集團。

在光通信領域,昂納科技為市場提供高速通信及數據通信網絡中的光無源網絡子器件、器件、模塊和子係統產品。

產品涉及範圍包括帶寬擴大、光信號放大、波長性能監控和保護、光信號重新引導、光網絡中光信號的傳輸和接收。光網絡係統廠商通過使用昂納的產品來提高光網絡的性能，增強光網絡的靈活性和帶寬可擴展性以支持互聯網和其他公共及專用網絡的數據流量的增加。

根據公司2017年中期報告，公司上半年實現總收入8.81億元，來自光網絡業務的收入為7.25億元，占比達到82.29%。

其中，光網絡業務中的電訊業務收入上升3.4%至5.14,億元，占光網絡總收入的70.9%，光網絡業務中的數據通訊業務收入上升19.6%至2.1億元，占光網絡總收入的29.1%。

展望未來，我國5G建設有望為昂納科技帶來重大發展機遇。

智通財經APP的了解，5G作為未來網絡發展的新進程，其對承載網有高帶寬、高性能、低延時和低成本的要求，而OTN(光傳輸網絡) 作為未來5G 的承載網絡有著諸多優勢。5G 時代基站將大規模增加，將帶來光模塊的增量市場。

根據中國電信在發布的《5G 時代光傳送網技術白皮書》，預計5G光模塊需求量有望達到4G的2~3 倍。5G初期可以使用和4G相同速率水平的光模塊，但進入成熟期後，前傳需10G升級至25G，核心網絡則需從100G/200G 升級至200G/400G。

據機構測算，我國的5G投資規模將達到近1.3萬億元人民幣，其中光模塊的投資金額占比為6.4%，投資規模為826億元人民幣。

根據賽迪顧問的統計，2016年，中國光通信設備規模為895.0億元人民幣，同比增長5.6%，占比為33.4%。預計2017年光通信設備的市場規模將達到970億元人民幣，占比也將達到38.7%，光通信設備市場將受益於政策利好繼續保持增長，預計規模有望達到千億元人民幣。

這對於市值不到50億港元的昂納科技來說，是一個巨大的市場。

不遺餘力搞研發

當然，能不能抓住市場機會，還是在於公司本身。作為一家高科技企業，研發能力是衡量其競爭力的重要指標之一。

根據昂納科技中報，公司上半年的研發費用為1.15億元，占到營收的比重為13.1%，遠高於上年同期的10.9%。

值得一提的是，研發費用中支付給研發工程師的薪酬為5760萬元，同比增加35.8%，是行政費用中薪酬費用的1.28倍。

此外，公司上半年研發項目消耗的原材料為3090萬元，同比增加1820萬元或143.3%，增加主要是由於研發項目投資增加以及為準備原型及樣品購買的原材料費用的增加，特別是100GbE mini ICR及10X10光發射次模組(TOSA)&光接收次模組(ROSA)。

有付出就有回報，昂納的研發投入為其帶來了豐富的產品組合，目前公司開發及製造出40多個係列的產品，包括7700多個可供銷售或整合至昂納光通信產品中的部件。

由於網絡係統供應商在其策略選擇供應商方麵通常需要花費大量時間和資源，能夠提供廣泛種類產品的廠商應是選為合格供應商的主要基準之一，因此昂納的全麵產品組合使其成為客戶的首選合作夥伴。

目前昂納的客戶大多為具有領先地位的光網絡和子係統供應商，包括阿爾卡特-朗迅和華為，以及係統供應商Ciena和Infinera的合同製造商。昂納現有客戶的素質證明公司具備達到大型光網絡係統和子係統供應商期望的能力，並為合格供應商的未來潛在客戶提供保證。

靜待光網絡待業績釋放

不過就昂納科技上半年的業績表現來看，公司光業務的整體收入為7.25億元，同比增幅為7.6%，而公司上半年的整體營收為8.81億元同比增長18%。

智通財經APP注意到，昂納目前的業績成長主要的主要推動力並不是光網絡業務，而是依賴於其多元化的布局，2017年上半年公司的自動化、傳感及工業業務營收同比增長64.8%至5950萬元;機器視覺業務同比增長41.7%至710萬元;電子香煙業務之自動化解決方案同比增長37%至1970萬元;工業激光器業務同比增長66.6%至5450萬元;鍍膜及新材料業務同比增長340.4%至5780萬元;此外公司的新業務LiDAR業務也收獲了650萬元。

由此可見，昂納科技是一家以光網絡業務為主，多元化業務高速成長的高科技企業。然而，在可以預見的未來，公司成長的重點依舊是光網絡業務，在5G啟動即將啟動規模建設之時，這變得不再久遠。

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最後更新：2017-10-10 11:24:36

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