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港股通資金持續淨流入 內房股估值繼續上行

智通財經APP獲悉，興業證券目前對房地產行業的平均估值對應2016A/2017E的13.1/9.0倍PE，1.6倍PB，平均股息收益率為3.1%。在上市地產公司合約銷售持續超預期的前提下，行業整體估值有望繼續上行。因此，維持對行業“推薦”的評級。

興業證券認為港股上市地產公司的優勢在於品牌、資金還有規模。另外，“滬港通/深港通”對港股地產仍然是資金淨流入。其中，行業首選為中國金茂(00817)、旭輝控股(00884)和龍湖地產(00960)。強烈關注中國海外(00688)、華潤置地(01109)、合景泰富(01813)和遠洋集團(03377)。

1-8月份商品房銷售增速回落，符合預期：國家統計局公布數據顯示，1-8月份，商品房銷售麵積98539萬平方米，同比增長12.7%，增速比1-7月份回落1.3個百分點。商品房銷售額78096億元，增長17.2%，增速比1-7月份回落1.7個百分點。商品房銷售麵積/金額同比增速繼續回落，符合預期。分城市來看，一線/二線城市上半年累計銷售麵積同比增速分別為-38%/-34%，三、四線城市表現依然較好，累計銷售麵積同比增速為19%。下半年商品房的銷售麵積/金額同比增速將繼續回落。

下半年推盤力度加大，上市公司銷售保持高增速：主要上市地產公司1-8月份的銷售表現依然好於行業平均水平，累計合約銷售金額和麵積的同比增速為51.7%和32%，遠高於行業的17.2%和12.7%。表現較好的公司有融創中國、碧桂園和龍湖地產，合約銷售金額分別同比增長118%、112%和105%，合約銷售麵積分別同比增長99%、89%和101%。上市地產公司的銷售增速能夠維持主要由於下半年的推盤力度加大，可售貨值更豐富。

地產公司配股是新的起點：目前融創中國(01918)、旭輝控股(00884)和禹洲地產(01628)三家公司做了配股，分別發行了2.2、6.8和3.5 億股，分別募集了40.326、24.23和15.86 億港元。當前，地產公司配股有利於改善其財務狀況，降低淨負債率，為後續發展奠定基礎。在嚴格限購限貸的政策下，中大型上市地產公司逆市擴張，資金、品牌優勢明顯，以遠高於行業平均水平的增速擴充規模，行業集中度大幅提升。後續會有更多的地產公司配股，但是地產公司配股不是終點，而是新的起點。

人民幣匯率大逆轉利好港股地產公司：人民幣貶值對港股上市地產公司是雙重的負麵影響，年初市場對人民幣匯率偏悲觀，但實際情況大超預期。截至2017年9月18日，人民幣匯率中間價為1美元對人民幣6.5419元，年初至今人民幣升值幅度達到6%。利好港股上市地產公司。

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最後更新：2017-10-08 06:56:47

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