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曆史告訴我們，A股常在四季度突變！這些板塊四季度上漲概率大

四季度逐漸臨近，近期幾年年末市場總會有一些意料之外的變化，如12年底的銀行，13年8-9月的自貿區，14年末的一帶一路、券商，以及15、16年末的舉牌行情等。海通證券研報認為，近幾年行情常在四季度突變。

今年以來A股震蕩上揚，截至9月26日，上證綜指上漲7.74%、深證成指漲7.6%，尤其是最近三個月，股市反彈頗為強勢，上證綜指月線三連陽。

但近期股市進入盤整狀態。滬深兩市周二的成交額僅4015億元，創下三個月新低。而最近基金的調倉動向也透露出一個跡象：A股的風向已變？

然而，機構指出，近幾年年末市場總會有一些意料之外的變化，如12年底的銀行，13年8-9月的自貿區，14年末的一帶一路、券商，以及15、16年末的舉牌行情等，今年四季度哪些行業有望展開一波像樣的行情呢？或許曆史數據能夠給我們一些參考。

A股量能創3個月新低，周期股全麵反彈

上證綜指縮量橫盤，周二收盤微漲0.06%報3343.58點，結束此前三天連跌；深成指漲0.18%報10950.77點；創業板指跌0.23%報1839.46點。

兩市成交額僅4015億元，創三個月新低，較之前高點下降近6成。值得注意的是，一天期國債逆回購利率盤中最高達7%多，可以看出“月底效應”+“雙節效應”對資金方麵造成的影響。央行公開市場連續兩日淨回籠，累計規模1600億，長、短期Shibor利率出現了抬頭跡象。

圖片來源：萬得資訊金融終端

盤麵上，周期股全麵反彈，鋼鐵、頁岩氣、小金屬、石墨烯、鈦白粉、鋰電池等板塊攜手衝高。

圖片來源：萬得資訊金融終端

軍民融合概念股表現活躍，華舟應急、新雷能、新勁剛、星網宇達、江龍船艇漲停。可燃冰概念股發力，潛能恒信直線漲停。

次新股掀跌停潮。在曆經2次停牌核查，N次發布異動公告，甚至直接提示股價過高的風險的風險之後，中科信息終於倒下了，周一漲停周二跌停。縱橫通信、創業黑馬、聯合光電、美格智能等10餘股跌停，逾百股跌幅超過5%。此外，人工智能、高送轉等題材跌幅明顯。

9月以來，股指出現衝高回落、市場樂觀情緒出現降溫，月線呈現十字星狀態。這種十字星形態通常在股價高位或低位出現，又被稱為轉機線，意味著進入方向選擇期，可能向上突破打開新的空間，也可能出現反轉，掉頭向下。

在此變盤窗口，機構觀點出現分歧。據一財網，多位機構人士認為，10月份的A股大概率仍將在3300點附近窄幅波動，但市場是否顯現賺錢效應則成了業內分歧。

9月以來主動管理基金小幅減倉

基金的資產配置一直被看作是股票市場的風向標，很多投資者將基金的股票投資倉位作為下一階段投資策略的重要參考指標。

Wind資訊數據顯示，9月以來，基金倉位小幅下滑。其中混合型基金倉位下降1.20個百分點，至50.81%；股票型基金倉位下降1.81個百分點，至85.44%。

圖片來源：萬得資訊金融終端

9月以來，截至25日，監控範圍內的205隻普通股票型基金（不含指數型基金）中有55隻選擇增倉，其中的49隻增倉超過1個百分點；104隻選擇減倉，其中90隻減倉超過1個百分點；此外的46隻基金倉位較8月底無變化。

基金倉位小幅下降，顯示基金經理調整倉位，獲利了結可能是原因之一。有業績排名靠前的基金經理表示，當前策略偏向穩健和防守，對於前期超配的周期品種進行了較大規模的減倉操作，“淨值都創新高了，接下來要重點控製回撤。”

博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春稱，具體來看，A股基本麵並無明顯惡化，宏觀經濟數據轉弱是短暫衝擊。結構上，金融與消費相對占優。最近幾周指數行情較為有限，說結構行情但結構又不太明確，一是結構輪換太快，二是結構裏又有分化。總體來看，這或是估值與業績匹配情形下的輪動，短期而言是一種常態。周期持續調整，預期上的衝突可能待采暖季來臨才能真正化解，但基本麵並不支持太過悲觀的預期。

此外，流動性新規即將實施，越過紅線的基金主動減倉也是重要變量。

10月1日起，公募基金流動性新規將正式實施，其規定同一基金管理公司旗下基金產品對一家上市公司流通股的持倉比例不得超過15%，旗下不同組合合計持倉流通股的比例不得超過30%。鑒於此，相關的公司不得不賣出一定比例的重倉股。

據一財網報道，依據基金中報，公募持（流通）股比例超過15%“紅線”的共有9起：

富國基金旗下基金持倉韻達股份、廣博股份、台海核電的股份占流通股比例分別為19.85%、16.84%及16.47%；

華夏基金旗下基金持倉藍焰控股的股份占流通股比例19.67%、廣發基金持倉勝宏科技的股份占流通股比例為15.47%；

中郵創業基金旗下基金持倉宣亞國際、耐威科技、東方網力、視源股份的股份占流通股的比例分別為30.72%、17.65%、17.06%、15.01%。

基金中的戰鬥機：有基金走出牛市風采，實現上折

今年以來，公募基金整體業績較好。Wind資訊數據顯示，截至9月25日，主動管理股票型基金平均淨值增長為12.12%，其中漲幅超過20%的占比21.65%。國泰互聯網+今年以來淨值增長48.21%，排名居首。信達澳銀新能源產業、易方達消費行業漲幅均超過了40%，相當強勢。

今年以來淨值增長前十基金

甚至有分級基金出現上折，這往往在牛市中才會出現的情形。

招商基金周一在深交所發布公告，旗下招商中證白酒指數分級基金觸發向上不定期折算，該分級基金母基金單位淨值達到了1.500元的折算閾值。

此次白酒B觸發上折，得益於所跟蹤的中證白酒指數這兩年來的強勁表現。當日，中證白酒指數收報5109.43點；2016年以來漲幅達72.32%，即使跟2015年6月牛市高點3739.55點相比，漲幅也高達36.63%。

中國基金報指出，實際上，2016年以來，市場震蕩分化，分級基金下折發生的更多。據不完全統計，2016年以來，共有26隻分級B發生下折，最近的一隻下折是今年7月的一隻傳媒分級基金。

除了已經觸發上折的招商白酒分級之外，受益今年以來上證50指數上漲，國金50分級也距離上折較近，隻要母基金淨值再漲約6％便會觸發上折。國金50分級能否接棒招商白酒分級觸發上折，還要看金融股的臉色。

四季度A股行情多異動

四季度逐漸臨近，近期幾年年末市場總會有一些意料之外的變化，如12年底的銀行，13年8-9月的自貿區，14年末的一帶一路、券商，以及15、16年末的舉牌行情等。

海通證券研報認為，近幾年行情常在四季度突變。報告統計了過去五年基金在前三季度淨值漲幅排名，將其分為前25%、25-50%、50-75%、75-100%（後 25%）四個分位，並觀察排名75-100%（後25%）的基金在第四季度的業績表現。

從2012-2016年，前三季度排名後25%的基金中，年終時全年排名進入前75%的分別有24%、19%、49%、23%、14%，即平均有26%的基金實現業績逆襲。而前三季度排名前75%的基金中，年終時全年排名降至後25%的分別有9%、7%、16%、8%、5%，平均9%。

華鑫證券策略分析師嚴凱文認為，9月25日證監會召開全係統視頻會議，會議提到要全力確保資本市場平穩運行。要從政治高度來看待維護市場穩定的極端重要性，從講政治、顧大局的角度來抓好維護市場穩定的各項措施。加強國際國內市場運行監測分析，充分發揮交易所一線監管的作用，積極適時做好資本市場輿情引導工作，切實加強金融監管協同與係統工作協同。結合此次對非核心二線城市的調控，華鑫證券認為後一階段房地產市場和資本市場總體將維持維穩的基調。

回顧曆史，房地產市場和資本市場曆來存在蹺蹺板效應，而本輪的房地產已經進入三年小周期的下行周期，而隨著樓市進一步加強調控力度，有助於股市進入增量資金時代，流動性環境的進一步好轉，行情延續穩中有進的趨勢。

招商證券撰文稱，2009年至2016年數據顯示，A股國慶節效應顯著，節後一周上證指數均上漲，漲幅均值4.59%，日均成交量同樣超過節前一周。此外，上證綜指存在4個月的短周期波動，目前可能處於一個短周期的調整尾聲，市場很可能在不久迎來觸底回升，疊加國慶節假期效應的影響，預計國慶節後市場回暖的概率較高。

中金公司指出，上周末有較多城市宣布將進一步進行樓市調控，短期來看，市場情緒可能會受到影響。但中期來看，地產投資有望保持韌性，對整體經濟增長前景無需過度擔心，對A股市場也可繼續樂觀。

4大板塊跑贏指數概率大

國信證券認為，A股市場當前的結構性慢牛格局有望持續，建議投資者重點關注消費板塊的投資機會：一是從低端消費品到高端消費品的消費升級機會，二是從物質消費品到服務型消費的消費升級機會。

國金證券則建議，回避估值過高的中小市值板塊、創業板以及次新股板塊等，從價值角度，把握三條主線：

一是增加對“流動性好的板塊”的配置，如大金融板塊；

二是增加適合於做“年底估值切換”板塊的配置，其中受益於消費升級，有持續需求的消費板塊有“天然”的估值切換優勢，如白酒、電子、旅遊酒店等；

三是機構前期配置相對較低，但板塊已證明業績（中報）表現靚麗，後續板塊政策上存在悲觀預期修正的板塊，如房地產、園林、電網等。

海通證券統計了2005年至今各個行業板塊的市場表現，看看哪些行業四季度獲得超額收益的概率更大。數據顯示這些行業超額收益表現較好：

消費：2000~2016年消費板塊中，汽車、白酒、家電四季度超額收益表現較好。

金融地產：2000~2016年金融地產中，銀行、券商、保險四季度超額收益表現較好。

周期：2000~2016年周期板塊中，建築、機械、鋼鐵、化工四季度超額收益表現較好。

科技：2000~2016年科技板塊中，通信四季度超額收益表現較好。

公用事業：2000~2016年公用事業板塊四季度超額收益表現一般。

警惕！十月解禁市場你不得不知

國金策略指出，以9月25日的收盤價來測算，2017年全年解禁規模約為2.80萬億元，四季度為7890億元，較三季度（7637億元）有所上升；其中10月解禁規模為2645億元，占全年解禁規模的9.44%，是單月解禁規模第4大的月份。另外，10月解禁規模較9月份（2974.70億）下降329.70億，環比下降11.1%。

由於“十一長假”影響，節後首日解禁規模達974億；此外10月16日、17日、25日、30日等交易日單日解禁規模也較大。由於“十一長假”導致解禁累積延後，10月9日單日解禁規模最大，為973.50億；此外，10月單日解禁規模較大的交易日還有：10月16日（193.69億）、17日（268.27億）、25日（204.00億）、30日（189.89億）。

解禁個股方麵，10月份“海航基礎、匯頂科技、納思達、重慶燃氣、億帆醫藥”等解禁規模較大，解禁規模分別為174.83 億、174.43 億、139.15 億、127.12 億、106.03億。另外，10月份解禁數量占流通股本比例較大的個股有重慶燃氣、匯頂科技、常熟銀行、海航基礎、納思達、京天利、電光科技、九洲藥業等，比重均在65%以上。

來源：wind資訊

最後更新：2017-10-08 14:37:07

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