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6124點十周年：A股何時重上6124點？

    2017年10月16日，星期一。十年前的10月16日，上證綜指以一根小陽線創造了6124點傳奇。一晃十載已去，6124點仍然還是A股市場的珠穆朗瑪峰，當下上證指數還在3400點下方爬行，而這個位置相對於6124點來說，隻是一個半山腰的位置。

   對於A股市場的投資者來說，這確實不是一個能夠令人滿意的指數位置，按該指數計算，它意味著投資者投資A股十年，仍然虧損超過40%。在中國經濟十年黃金發展的背景下，在當下的中國經濟發展速度仍然位居世界前茅的情況下，A股市場的這種表現確實難以令人滿意。

   尤其是美國股市早就超越了2007年的高點。以道瓊斯指數為例，2007年的高點出現在當年10月11日，最高指數14198.10點，然而，早在2013年3月5日，道瓊斯指數即突破了2007年的曆史高點，當天的指數達到14286.37點。而上周五（2017年10月13日），道瓊斯指數再次創出22905.33點的曆史新高，較2017年的高點上漲了8707.23點，漲幅61.33%。而美股的這種上漲，帶給美股投資者的無疑是一種賺錢效應。與之相比，A股自然就越發難以令人滿意了。

   6124點何以成了A股市場的珠穆朗瑪峰？甚至就是2014年到2015年的瘋牛行情，上證指數也隻是達到5178.19點，距離6124點仍有近千點之遙？這究其原因當然是多方麵的，但其中有兩點卻是非常突出的。

   首先，6124點本身是一個傳奇，甚至是一個曆史性的錯誤。因為當時那一輪牛市的最大動力就是股改，通過這場股改，上市公司非流通股股東總體上給了流通股股東10送3股的對價，雖然這個對價現在看來過於低廉，但在當時來說，流通股股東仿佛是白得了3成的股份作為對價，加上非流通股經過股改變成了限售股之後，又沒有及時上市流通，而是將上市流通的時間推遲了1年~3年，這就給市場的炒作騰出了時間。當時的炒作仿佛表明了股改的勝利，但從現在來看，當時的股改是一個不徹底的股改，股市因此成了限售股股東們的提款機。所以當時的牛市，本身就是一個曆史性的錯誤，錯誤地把股改當成了一次曆史性的機遇，錯誤地把利空當成了利好來炒作，以至當時上證指數的漲幅達到了驚人的500%，上證指數從千點附近暴漲到6124點。這種瘋狂的炒作本來就是驚人的。

   其次，上證指數之所以遲遲難以攻克6124點，其中一個很重要的原因在於，A股市場不是在縱向發展，而是在橫向發展，A股上漲的不是高度，而是寬度。而這一點，歸根到底還是由於A股市場的融資功能決定的，或者說是由A股圈錢市的特性所決定的。一個顯而易見的事實是，盡管上證指數還不到3400點（上周五即10月13日的收盤指數為3390.52點），隻到6124點的半山腰，但A股上市公司數量卻由2007年10月16日的1497家增長到了2017年10月13日的3387家；十年間上市公司數量翻一番拐個彎，數量增加了1890家，增長幅度為126.50%。

與上市公司數量大幅增加相對應的是，A股市場股票的總市值由2007年10月16日的32.67萬億增加到了2017年10月13日的62.57萬億，股票總市值接近於翻番。而流通市值則由2007年10月16日的8.53萬億元增加到了45.21萬億元，流通市值增加了4倍以上。可見，盡管上證指數沒有上漲，甚至大幅下跌，但上市公司數量卻是大幅增加的，同時股票的總市值與流通市值也是大幅增加。這在很大程度上反映的是A股市場的發展取向，即為融資服務，讓更多的企業上市融資。至於指數能否上漲，上證指數能否跨越6124點這座珠穆朗瑪峰，或許不是近幾年A股市場考慮的問題。

 實際上，在目前A股市場現行的發展環境下，A股市場也還是以不登上6124點為宜。一旦真的站上6124點，那將又是A股市場的一場災難。新股發行進一步加快，上市公司高價再融資進一步加劇，重要股東高價套現更是蜂擁而至，或許新一輪股災又將來臨。也正因如此，對於6124點，投資者隻能是望洋興歎了。

最後更新：2017-10-15 23:30:15

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