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美股夢碎 博納影業回A欲找回消失在納斯達克的5年

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博納在美上市是“一個錯誤”

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於冬：我問過王長田，也問過王中磊，問他們覺得博納和華誼、光線的差距真的能有十幾倍嗎？

”

2010年，博納影業成績斐然，參與製作和發行的電影均獲得了好成績。歡欣鼓舞、信心倍增的於東，決定到美國證券市場上市。2010年12月9日，博納國際影業集團成功登陸納斯達克，成為首家在美上市的國內影視公司，於東風頭一時無兩。當時意氣風發，正處於事業巔峰的於冬或許想不到，五年後，他會將博納選擇在美上市稱作“一個錯誤”。

博納影業在美上市

強攻納斯達克，讓博納出盡了風頭，但有時候，巔峰也是拐點，在美上市，並沒有給博納帶來實際好處，因為電影在當時的美國已然成了夕陽產業。博納上市首日，股價即遭破發，首日收盤，博納影業報6.58美元，較發行價下跌22.59%。開門綠當然不是個好兆頭，之後博納股價接連下滑，與此同時，同行的華誼兄弟、光線傳媒等公司在A股市場上風生水起。

資料顯示，2015年中，博納影業的市值為50億元左右，而華誼兄弟市值超790億元，光線傳媒市值超610億元，差距十倍以上。於東曾表示：“我問過王長田，也問過王中磊，問他們覺得博納和華誼、光線的差距真的能有十幾倍嗎？”

博納影業股價走勢

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美股夢碎 決定私有化

博納在美股飽受融資之苦，股價不斷下跌，讓於東心中埋下了私有化的種子。2014年末，2015年初，博納出品的影片《智取威虎山》票房突破8億，受到了國內市場的一致好評，但同一時期博納在納斯達克的股價卻一直在跌，這讓於東非常難過，於是決心啟動私有化。

2015年6月12日，在下午距離美股開市前的兩個小時，於冬突然做了私有化的決定。當日博納影業公告，其董事會已收到來自董事長於冬、紅杉資本及複興國際的私有化要約，三家聯合以每股13.7美元的價格要約收購博納。這一價格距離6月11日博納的收盤價12.86美元溢價約6.5%左右。2天後，於冬對外界表達了自己的想法，由於估值太低和國內互聯網的發展，博納影業選擇私有化，回歸國內A股市場。

半年之後，博納私有化最終形成了包括於冬、紅杉、軟銀賽富、複星國際、中信證券、阿裏、騰訊在內的買方財團。早期投資人中，經緯和SIG分別在不同時點選擇了退出。

2016年4月8日，博納影業集團正式宣布完成私有化交易，同時宣布停止其ADS在納斯達克證券交易所的交易。

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距離登錄A股 僅一步之遙

在美退市後，博納一直心心念念要回歸A股市場。宣布私有化兩年後，如今的博納影業，距離登錄A股，僅有一步之遙。此前，博納經曆了近半年的上市輔導期，終於在近日，又有新的進展。10月13日，證監會官網披露博納影業招股書。根據招股書，博納擬在深交所公開發行股票不低於1.22億股，占發行後總股本比例不超過10%，發行完成後，總股本不超過12.22億股。此次上市擬募集資金14億元，其中6億用於投資8部影片，其餘8億用於電影院項目。

招股書披露的股權結構顯示，新股發行後，於冬持有博納影業23.04%股份，將控製權牢牢握在手中。除於冬外，發行後持股比例超過5%的股東為西藏和合投資管理合夥企業（有限合夥）和浙江東陽阿裏巴巴影業有限公司，兩者分別持股7.71%、6.95%。

林芝騰訊、中信證券、賽富投資也出現在博納影業的股東名單上，分別持股4.36%、4.22%、4.37%，而這些公司都是博納影業私有化的最終買家。

除早期入股的公司，在持有博納股份的34個機構中，也有火線進入者如萬達。今年5月，萬達院線出資3億元入股博納影業，發行後持有公司股份1.69%。

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股東陣容“星”光燦爛

每逢影視公司上市，必有明星股東現身，這幾乎都成了定律，博納自然也不例外。作為一家以發行為核心競爭力，深耕於影視行業多年的電影集團公司，博納吸引機構和演員入股亦屬情理之中。

招股書顯示，和萬達電影同時新近入股的還有章子怡、張涵予、黃曉明、韓寒、陳寶國、毛俊傑、黃建新等眾多明星和文藝圈人士。其中，章子怡認購了206.18萬股，黃曉明認購343.63萬股，張涵予認購343.63萬股，毛俊傑認購34.36萬股，《湄公河行動》的製片人黃建新則認購了68.73萬股，與青年作家、導演韓寒的持股數量相同。這些明星持股的鎖定期為上市發行後的12個月。

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布局影視全產業鏈 找回消失在納斯達克的5年

博納的運氣似乎不算好，在博納從美退市回A的這段路程裏，國內A股市場也發生了變化，傳媒板塊在經曆了2015年的爆炒後持續下跌，曾領漲行業的華誼兄弟市值已縮水一半，光線傳媒也跌超30%。

博納雖然沒有趕上最好的時機回A，國內影視行業雖然沒有了兩年前的瘋狂，但增長仍然是穩定的。打鐵還需自身硬，博納要想得到投資者認可，最終還是取決於自身的發展和業績表現。

資料顯示，博納影業是中國第一家拿到發行牌照的民營影視公司，在業內與華誼兄弟、光線傳媒、萬達電影、樂視影業並稱為“中國五大電影公司”，自成立以來，共出品發行了200多部電影，累計票房高達170億元。其中，超過10億票房的影片3部，超過5億票房的影片9部，超過1億票房的影片38部。

目前博納主營業務分為電影和影院，幾乎平分整個營業收入。

電影業務方麵，2014年-2017年一季度，公司投資上映30部影片，其中《乘風破浪》《湄公河行動》《澳門風雲III》票房超過10億。2014-2016年，博納影業主發影片的市場份額一直保持在民營發行公司前三的位置。2016年，僅《湄公河行動》帶來的收入就占到公司全年影片收入的四成。

影院方麵，截止今年3月末，博納旗下有38家已經營業的影院，電影放映收入占比維持85%以上的高占比，而爆米花飲料等毛利較高的賣品收入占比則不足10%。

根據招股書披露的財務數據，博納影業2017年一季度、2016年、2015年和2014年的營收分別為4.32億元、19.01億元、14.31億元和12.11億元。淨利潤方麵，報告期內博納影業淨利僅為4979萬元、1.02億元、3893萬元、3049萬元。而這在很大程度上還依賴於政府補助，2014年-2016年，計入損益的政府補助金融分別為2756萬元、5761萬元、2.17億元。

對於未來的發展目標，博納將深度布局影視全產業鏈，進一步覆蓋投資製作、發行、影院等環節。在投資製作方麵，公司堅持多題材和國際化策略，希望未來每年發起或參與的影片數量穩定在15部左右。在發行方麵，公司計劃擴大影片的發行規模，通過搭建全國性的發行網絡，強化全渠道發行能力。在影院建設方麵，公司希望全麵覆蓋國內重點城市，拓展影院經營方式，進一步增加票房收入。希望在這一係列的深度布局下，博納能取得好成績，受到更多投資者的認可，找回消失在納斯達克的5年。

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最後更新：2017-10-21 20:58:12

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