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美股連續16個月毫無“大動作” 這是高盛客戶糾結的唯一問題

導語：距離美股上一次出現5%回調，已經過去了16個月，這是1929年以來第四長的一段時間。高盛客戶的唯一疑惑是：這輪上漲何時到頭？

華爾街不斷警告美股調整即將來臨之際，市場隻想知道這輪漲勢將在何時終結。

作為股市上漲的最重要驅動力，經濟已經連續第九年擴張，經濟數據表現也異常強勁。

不過，高盛指出，ISM指數達到60以上的水平，意味著增長達到頂峰，經濟和股市的增長將出現減速。也就是說，如今全球經濟的加速增長，提升了未來經濟放緩的風險。

放眼股市，年初至今，標普500指數累計上漲15%，不僅如此，美股已經近20個月毫無“大動作”。

距離美股上一次出現5%回調，已經過去了16個月，這是1929年以來第四長的一段時間。距離最近一次美股10%的修正，則已經過去了20個月。

高盛首席股票策略師David Kostin在報告中指出，客戶最常提出的疑惑就是，這輪上漲何時會走向終點？

高盛的答案是，在真正出現修正之前，很難確定其催化劑。“我們認為，近期美股不會出現下跌，客戶們經常提及的風險可能是針對標普500中期上漲情況而言的。”

盡管催化劑難以確定，高盛還是給出了未來兩大重要風險——加息，以及稅改。

高盛認為，美股市場估值麵臨的最大風險在於利率的上行。高盛預計美聯儲將在今年12月加息，明年則會加息4次——但市場似乎準備不足，僅認為到明年年底會加息2-3次。

高盛進一步指出，稅改仍然是美股麵臨的最主要潛在上行和下行風險：

2018年初能夠通過稅改的可能性約65%。預計減稅能夠將2018年的EPS提升7%，至148美元，這意味著稅改已經在8月下旬以來帶動標普500指數上漲5%。

如果國會能夠通過努力，將稅改的可能性提升至接近100%，或暗示稅收削減幅度高於市場預期，標普500指數將向2650點進發。

如果預期破滅，可能扭轉市場最近5%的漲勢。

不過，即便有這兩大風險，高盛仍然對未來相對樂觀，“因投資者一直表現謹慎，以及企業股票回購能力充足，即便市場未來對經濟或政策相關的走向表示失望，美股短期回調的風險將相應降低。”

在連續12個周高於90點過後，高盛情緒指數當前跌落至87。投資者都在追尋美股可能下跌的原因。

“進入牛市高峰，但投資者並沒有得意忘形，這也是市場不會下跌的理由之一，”不過，高盛也指出，三十年前，謹慎的情緒並沒能阻擋大崩盤：

當然，回顧三十年前，投資者謹慎的情緒也沒能阻擋美股大崩盤，當時的AAII調查顯示，牛市和熊市情緒指數分別為37和33。值得注意的是，當前的AAII熊市情緒達到38，牛市情緒為28，均接近三十年前的水平。

股票回購方麵，高盛指出，今年上半年標普500回購同比下滑16%，主要是因為政策不確定性，以及缺乏逢低買入的機會。

不過，今年以來，委托數量增加了18%。“股價疲軟可能會引發股票回購，從而避免股價進一步下跌。”

文章來源：華爾街見聞

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最後更新：2017-10-23 19:47:37