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A股绝对“价值洼地”：动力煤板块10倍PE已“严重低估”！

消息面上：

近期动力煤价格，无论是期货还是现货，都出现强势上涨：

最新一期CCTD秦皇岛煤炭现货价格发布，早间的普氏动力煤指数价格和晚间的CCI指数价格也先后发布。

以环渤海港口5500大卡动力煤价格为例，三大参考价格各不相同，但反映的趋势都是涨！秦皇岛现货价格CCTD5500最低，为610元/吨，环比上一期上涨了4元/吨；普氏动力煤指数价格为640元/吨，环比上一期涨了2元/吨；CCI指数价格最为激进，CCI5500已经涨到了649元/吨，环比上一期涨了5元/吨。

此前动力煤价格曾经出现短暂调整，主要原因在于，发改委8月25日正式通知蒙东地区六大煤矿产能9230万吨全部复产。但据目前统计，传言恢复生产的9230万吨煤炭产能，实际是8800万吨/年，其中有超过8000万吨的产能今年1-7月份都在正常生产，因此这几个矿的复产并不会造成产量的大幅增加。

近期动力煤电厂库存、秦港库存仍处低位，具备淡季补库存潜力：

为什么看好9月动力煤价格继续上涨？

1、供给侧来看，国务院发文要求9月开展全国安全大检查，加之近期矿难频发，内蒙古已经再次停止火供品供应，预计因此9月份煤矿生产将会受到大范围影响。

例如，消息面上：国家安全生产监督管理总局副局长黄玉治7日表示，围绕瓦斯防治，各地要加快淘汰退出不具备瓦斯防治能力的煤矿，做好保供应期间的煤矿安全生产工作，持续推进煤矿安全基础建设。

2、供给侧来看，此前动力煤价格曾经出现短暂调整，主要原因在于，发改委8月25日正式通知蒙东地区六大煤矿产能9230万吨全部复产。但据目前统计，动力煤复产力度远不及市场预期。

传言恢复生产的9230万吨煤炭产能，实际是8800万吨/年，其中有超过8000万吨的产能今年1-7月份都在正常生产，因此这几个矿的复产并不会造成产量的大幅增加。

3、需求端来看，照往年惯例，冬储煤行情一般开始于10月初，而电厂会从10月初开始集中补库，但是8月28日，国家发展改革委出台了《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见(试行)》，指出建立健全煤炭最低库存和最高库存制度，发挥煤炭生产、经营和消费企业“削峰填谷”储备功能。

目前来看，政策将9月底开始执行，将促使电厂冬储煤补库提前集中释放，动力煤价格有望维持高位，甚至再度攀升。

投资策略角度出发，为什么此时关注动力煤板块？

1、动力煤板块10倍PE严重低估

资源板块大量细分子概念往往宣称自己“业绩改善潜力很大”。但其中不少是二三季度产品价格刚刚开始上涨，上半年整体业绩反倒不佳，全年业绩大幅提升的潜力不大。

这里面比较典型的是焦煤焦炭板块。由于焦煤整体6月底才开始涨价，6月前价格持续维持低位，因此焦煤板块中报表现乏善可陈。例如近期牛股山西焦化、陕西黑猫，动态市盈率都在60倍以上。

可以看到，煤炭行业PE水平当前整体已达到20倍以上。

但动力煤板块由于2016年底开始已经历多轮涨价，上半年业绩又比较好，因此当前整体估值水平非常低。陕西煤业、中国神华、*ST郑煤、恒源煤电等动力煤标的当前动态市盈率只有十倍左右！

2、我们上文强调了动力煤9、10月价格维持高位，“淡季不淡”潜力。叠加动力煤8、9月涨价较为明显，可以认为动力煤板块三季报估值有望再度下降。

但市场对板块整体关注度不高，市场对于煤炭的关注主要仍在焦煤，因此动力煤板块接下来具备“稳健补涨、预期修复”潜力。值得持续跟踪。

标的选择方面：

除了估值较低的“大蓝筹股”陕西煤业、中国神华外，经我们反复扫描过滤、深度挖掘，发现一只经营效率极高、估值水平较低的动力煤“主力建仓”股。该股具有四大独特特征，使其成为价值投资首选：

1、公司“小而精”，经营效率极高，吨煤利润显着高于陕西煤业等北方煤企。三季度业绩提升潜力巨大。

2、公司背后大集团多年来积极将优质资产注入公司，接下来或有优质资产注入事件发生。

3、公司是两市少见的“纯煤炭股”，基本没有发电、物流、贸易等其它“亏损业务”拖累。

4、主力高度控盘，洗盘“驱逐散户”动作明显。

三处红圈位置可以看出，该股主力两次主动在开盘、收盘时间跌破成本密集位，进行凶狠洗盘，一次在拉抬过程中主动放量扩大振幅。且每次在股价拉回过程中，总是伴随短期放量吸筹，显示出极强的控盘迹象。

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最后更新：2017-10-08 05:41:06

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