596      英雄聯盟

A股估值全景變化

一、中信一級行業一周表現

上周在周期金融等權重股的調整下指數高位震蕩，下半周調整幅度加大，滬指失守10日均線。指數橫盤之際，個股表現活躍，市場賺錢效應未有明顯弱化。創業板走勢強於主板，一度站上1900重要關口，且成交量同步放大。中信一級行業中，餐飲旅遊，房地產，電子元器件，計算機，綜合五個行業漲幅居前，其中餐飲旅遊行業漲幅位居第一，單周上漲3.75%。鋼鐵，食品飲料，非銀行金融三個行業領跌，其中鋼鐵行業單周下跌2.32%，跌幅居前。

圖1中信一級行業和滬深300指數一周漲跌幅表現

二、市場大類絕對估值水平變化

上周大類板塊估值水平紛紛上行，截至9月8日，全部A股PE由9月1日的19.12x上行至9月8日的19.21x，剔除銀行石油石化的PE估值從28.15x回升至28.25x。中小企業板PE估值水平從37.63x回升至37.99x，創業板PE估值從49.44x上行至50.55x。從PB角度看，9月1日，所有A股PB估值為2.11x，剔除銀行石油石化後為2.8x，中小企業板和創業板分別為3.8x和4.54x，9月8日，這四項市場大類PB估值分別為2.12x，2.81x，3.84x以及4.62x。

圖2各板塊PE（TTM，整體法，剔除負值），PB（整體法，最新，剔除負值）估值水平變化

三、風格板塊估值水平變化

對比不同風格板塊的股票估值水平，上周各風格板塊估值水平小幅分化，消費和穩定板塊小幅回落，其餘板塊上行。金融板塊從10.14x回升至10.19x，周期板塊從27.8x上行至27.87x，成長板塊從44.25x回升至44.83x，而消費板塊則從30.29x下行至30.28x，穩定板塊由19.76x回落至19.71x。不同風格板塊PB估值水平同樣小幅分化，金融板塊由1.34x回升至1.35x，周期板塊持平於2.2x，消費板塊持平於3.64x，成長板塊PB估值水平由3.94x回升至3.98x，穩定板塊由1.87x回落至1.86x。

圖3不同風格PE（TTM，整體法，剔除負值），PB（整體法，最新，剔除負值）估值水平變化

四、創業板估值溢價變化

分析自創業板成立以來，其估值相對主板的溢價水平的變化。上周PE溢價水平小幅回升，從9月1日的3.05倍回升至9月8日的3.12倍，目前溢價水平仍然低於自創業板成立以來的平均值4.17倍。PB估值角度看，PB溢價水平由9月1日的2.49倍回升至9月8日的2.54倍，低於自創業板成立以來的平均值2.56倍。

圖4創業板相對主板估值溢價率變化（創業板成立至今）

五、板塊估值所處區間

對不同板塊10年以來每周PE估值數據進行從大到小排序，觀察目前PE估值水平所處位置，估值位置百分數越小，說明該板塊最新估值水平排名越靠前，估值越高，反之估值越低。根據估值在10年間所處的位置，將估值區間分為極度高估（95%）。下表是9月8日各板塊股票PE估值所處位置。與上期數據相比，醫藥行業PE估值所處區間由正常偏低上行至正常偏高，其餘行業保持不變。目前通信行業PE估值水平相對較高，農林牧漁行業PE估值水平相對較低。

表格1各板塊PE估值情況表

對各板塊10年以來的PB數據也進行相同的處理分析，與上期數據相比，中證消費成份股和中證公用成份股PB估值由正常偏高回落至正常偏低區間，中證醫藥成份股PB估值水平由低估上行至正常偏低水平。中信一級行業中，家電行業PB由高估回落至正常偏高水平，綜合行業由正常偏低上行至正常偏高區間，其餘行業保持不變。目前鋼鐵行業PB估值水平相對較高，商貿零售行業PB估值水平相對較低。

表格2各板塊PB估值情況表

最後更新：2017-10-08 05:16:01

  上一篇： 淩晨三點三十！A股宣布出一條重大消息，一波牛市將正式開啟！

  下一篇： A股早8點緊急消息：新一輪暴漲即將開啟，一旦滿倉此股必定賺得盆滿缽滿！