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美股投資者最常問的10個問題

美國股市已從3月份創出的曆史高位回落，投資者正忙於消化美聯儲加息時間迫近的因素。對於最近受到市場大幅波動困擾的投資者來說,這10個問題涵蓋了從估值到油價到美聯儲政策等方方麵麵。

美國股市已經從3月份創出的曆史高位回落，投資者正忙於消化美國聯邦儲備委員會（簡稱：美聯儲）加息時間迫近的因素。

本月截至目前，標準普爾500指數下跌了2.9%。在周二下跌後，該指數正式低於去年收盤水平。其中能源類股和公用事業類股等對加息敏感的股票領跌。

但最壞的時刻還未到來。德意誌銀行（Deutsche Bank）在致客戶的報告中預計，股市近期將下跌5%至9%，並指出，美聯儲加息的可能性非常高。盡管標準普爾500指數在3月份有所回調，但該股指較3月2日觸及的曆史高點僅隻低3.5%。

對於受到最近市場大幅波動困擾的投資者，策略師比安科(David Bianco)、Ju Want和Winnie Nip列出了投資者最常問到的十個問題，涵蓋了從估值到油價到美聯儲政策等投資者擔心的方方麵麵。

1、標準普爾500指數估值有多高？上述策略師寫道，該指數以過去12個月平均每股收益計算的往績市盈率為17.8倍，以未來12個月收益計算的預期市盈率為17.3倍，分別比曆史常規水平高出了10%和15%。

2、高達18的市盈率(P/E)是否可持續？他們寫道，答案是肯定的，前提是長期美國國債的收益率在近期內不會超過3%。然而考慮到估值如此之高，未來每年的漲幅或許隻能局限在5%左右。此外他們還認為，短期來看，由於就業增長使得美聯儲有可能在年中加息，標普500指數可能出現5%-9%的下跌。

3、哪個板塊的市盈率上升空間最大？策略師們的建議是，盯緊大型科技股和醫療健康類股。這兩個板塊的收益自1980年以來增長了一倍，占整個市場的比例達33%。憑藉著良好的每股收益增長（不計匯率波動）和更大的市盈率上升空間，預計這兩個板塊在本輪餘下時間裏將引領標普500指數漲勢。

4、低油價讓誰受益、又讓誰吃虧？贏家陣營包括必需消費品類股、非必需消費品類股以及某些運輸類股；輸家則包括能源、資本貨物、金屬、采礦、化學品以及公共設施類股。

5、標普500成分股公司的破紀錄利潤率是可以持續的嗎？策略師們在文中給出了肯定的答複，但最後可能達到穩定水平。他們寫道，能源、工業類股的利潤率麵臨壓力，但在一定程度上會被醫療健康、非必需消費品類股的利潤率增長抵消。

6、標普500指數成分股的紅利水平可持續嗎？是的，但預計成分股公司將逐漸從回購轉向派息。策略師預計今年成分股公司動用8,500億美元自由現金流，以派發4,000億美元股息，回購 4,500億美元股票。

7、標普500指數成分股公司基本通過股票回購推高每股收益嗎？不是，但回購是其中一項關鍵因素：2012年以來，股票回購貢獻了1.6個百分點的每股收益增幅，占總增幅的20%。

8、美聯儲加息將對股票和長期利率有何影響？策略師認為此輪加息和此前不同，債券收益率的表現將對股票和未來市盈率的表現起關鍵作用。與此同時，盡管有關美聯儲加息幅度及其對債券收益率和市盈率影響的討論將持續全年，匯率仍令每股收益麵臨下行風險。

9、加息前夕應當買入小盤股嗎？策略師稱，近期小盤股表現可能強於大盤。羅素2000小盤股指數仍較標普500指數有較高溢價，但考慮到羅素2000指數成分股基於2015收益預期的每股市盈率增幅高於標普500指數成分股，上述溢價水平較之前合理。

10、成分股公司資本支出預期如何？策略師預計，2015年成分股公司資本支出將增長5%，高科技成分股公司支出的增長將部分抵消能源成分股公司支出的下降。策略師預計，2015年成分股公司資本支出持平於7,000億美元，其中能源成分股公司的資本支出（約占總支出的三分之一）下降15%-20%。（來源：阿爾法工場）

最後更新：2017-10-08 08:14:16

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