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你知道嗎？A股這一神秘指數早已踏上牛途，24隻成分股有望繼續上漲

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上證綜指在8月下旬站上3300點以來持續窄幅震蕩，成交也日漸萎縮。

拉長時間來看，上證綜指今年以來從3103.64點上漲到今日收盤的3380.70點，漲幅為8.93%。一度引領市場展開階段性行情的上證50指數，從2286.90點上漲到今日收盤的2734.37點，漲幅達到了19.57%。創業板指從1962.06點到1898.76點，則是下跌了3.23%。

從振幅來看，上證綜指今年以來振幅為12.68%，上證50振幅為21.19%，創業板指振幅為17.96%。可見，主要指數今年以來雖然都展開過上攻行情，但階段特征仍然較為明顯。

而與此同時，有一神秘指數今年以來卻早已踏上“牛”途——呈持續上行態勢（見下圖），那就是行業龍頭（880847）指數（注：該指數並不是所有的行情軟件都設置的）。該指數從年初的1469.62點起步，今日收於1925.32點，漲幅高達31.01%，遙遙領先於其他主要指數的表現。

製圖：數據應用部

行業龍頭（880847）指數成分股有54隻，基本以各大傳統行業龍頭公司為主。如銀行業的工商銀行、非銀金融的中國人壽、彩掘業的中國石油、有色行業的方大炭素、醫藥行業的複興醫藥、食品飲料行業的貴州茅台、汽車行業的上汽集團等。

54隻成分股中，今年以來，方大炭素（179.26%）、海康威視（127.71%）、萬華化學（122.03%）3隻個股漲幅超過了1倍，漲幅在40%以上的有18隻個股，占比為30%。

行業龍頭（880847）指數能夠獨立走強應該說與上證50指數異曲同工，隻是行業龍頭（880847）指數更能代表傳統行業的白馬龍頭股。

54隻成分股半年報淨利增長平均為155.90%，最新動態市盈率平均為45.71倍，半年報各類機構持股占流通股比為62.45%，這幾個指標均優於上證50指數。

除了基於傳統行業的白馬龍頭股為市場所關注外，其實以中小創為主的成長性行業龍頭個股也一直在悄然走強。

還記得我們9月14日所編寫的《都在說“龍頭”，但你知道龍頭股都有誰嗎？41個細分行業龍頭全揭示，拿走不謝！》一文嗎？文章對有8家公司以上的所屬申萬三級行業進行觀察，這樣的中小創成長性行業有41個。然後再以2016年年報主營業務收入居行業前兩位公司作為行業龍頭，可以看到最終入選的82隻個股無論是主營業務收入、淨利潤、總市值還是股價表現，在行業中大都處於標杆地位。

我們以這82隻中小創細分行業龍頭作為成分股進行模擬指數運行，可以發現，該模擬行業龍頭指數今年以來漲幅為23.03%（見下圖）。顯然，該中小創細分行業龍頭模擬指數走勢也好於其他主要指數的表現，僅弱於以傳統行業龍頭組成的行業龍頭（880847）指數。

製圖：數據應用部

從模擬指數成分股的具體表現來看，今年以來有16隻個股漲幅超過了30%，其中海康威視（127.71%）、大族激光（111.92%）漲幅翻倍。半年報淨利增長超過40%的有30隻個股，占比近40%，最新動態市盈率平均為55.30倍。

以行業龍頭為標的編製的兩大指數今年以來大幅領漲其他主要指數，很好地踐行了管理層所倡導的價值投資理念，相關個股的業績和估值匹配度非常契合，不少研究機構也繼續看好其後市走勢。

海通證券認為，目前的市場大格局仍是中樞抬升的震蕩市，配置方麵個股業績和估值的匹配度更重要。尤其是之前幾個月內很多行業已經輪漲了一遍，投資者更應該注重個股的性價比。

國信證券認為，在宏觀經濟總體保持穩定背景下，在行業集中度不斷提升過程中，行業優勢企業有望保持持續穩定的較高的淨資產收益率，A股市場由價值投資驅動的結構性慢牛行情將進一步延續。

華泰證券認為，企業盈利能力修複與溫和通脹組合將繼續驅動A股市場走牛，繼續關注盈利確定性複蘇組合。

申萬宏源認為，策略上需“看長做短”，底倉配置需把握景氣延續的價值方向，2018年成長方向的相對業績趨勢重新占優是大概率事件。

為此，我們以兩大行業龍頭指數的133隻成分股（海康威視、碧水源、奧瑞金3隻個股重疊）為標的，以今年以來漲幅小於30%、半年報淨利增長超過20%、最新動態市盈率低於40倍的個股進行觀察，結果有24隻個股脫穎而出。在業績確定性增長激勵下，這24隻低估行業龍頭個股後市有望助力指數繼續走強。

製表：數據應用部

編輯：史文超 實習編輯：李靜

製作：劉宇澤 ┃ 圖編：比由

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最後更新：2017-10-23 22:18:03

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