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資金南下7300億，港股躍上28000點，哩條路嚸行嘞？

年初以來，香港恒生指數持續強勢，近期更是在銀行和內房股的帶動下一路走高，一舉站上28000，創下近28個月的新高。

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談起本輪港股的亮眼表現，市場普遍認為是業績+資金兩大因素促成的。

一方麵，無論從市值、數量和交易額方麵看，內地企業在香港占比都超過50%，而中國宏觀經濟整體向好，企業盈利明顯改善，為港股提供了基本麵支撐。

另一方麵，外部資金尤其是南下資金持續流入港股。數據顯示，自港股通開通以來，南下資金已累計流入超7300億！

單位：億，數據來源：東方財富Choice

在當前的環境下，相信小夥伴們最關心的是未來港股行情走勢如何？為了回答這個問題，小編就此采訪了鵬華家港股投資方麵的四位dalao，一起聽聽他們的觀點：

尤柏年

鵬華基金國際業務部總經理，鵬華滬深港新興成長基金經理

主要觀點：重點關注汽車電動化、智能化以及鋰電池產業，手機產業鏈以及電子商務這三個板塊的機會

“全球經濟複蘇、新興市場和港股價值回歸、境內資金持續南下”三大宏觀因素利好港股投資。當前港股市場已呈現出三大板塊的分化行情：之前廣受大型機構關注的高分紅、低beta策略的相關個股表現平平；表現較好的是以匯豐為代表的香港本地銀行類股票，以及香港地產股；而以騰訊和智能手機產業鏈相關的公司標的為代表的科技板塊今年以來表現最好。

另外，很多大銀行在加大港股配置。從資金流向來看，香港屬於新興市場的一部分，在過去的2016年裏，新興市場隻流入14億美金，在2015年是留出45億美金。另外一塊資金流向是來自於港股通，今年流入1000億人民幣，相對於去年全年港股通流入金額超過61%，機構對於港股偏好非常大。

聶毅翔

鵬華基金研究部副總經理，鵬華滬深港互聯網基金經理

主要觀點：結構化牛市行情還將繼續

從估值水平角度分析，中國和香港市場仍然是全球的主要估值窪地，同時港股估值水平也還隻是處於長期曆史平均水平。從經濟基本麵角度分析，隨著中國經濟逐漸進入一種新常態，微觀盈利的狀況要明顯好於宏觀需求的波動，“宏觀平穩，微觀改善”的趨勢仍將延續。

結構層麵，在供給側改革的政策約束、環保趨嚴的門檻約束、金融去杠杆下的資金約束下，企業盈利將繼續從“需求驅動”走向“分餅驅動”，優勢企業的集中度不斷上升，定價權和盈利能力均將出現明顯的改善。

崔俊傑

鵬華基金量化及衍生品投資部副總經理，鵬華香港銀行基金經理

主要觀點：港股行情仍處於上漲勢頭中

雖然港股受歐美股市影響較大，但隨著南下資金的增加，國內投資者對港股的影響力在逐步提升，且香港股市中有很多內地公司，港股未來與A股的共振性會越來越強。

陳龍

鵬華基金量化及衍生品投資部量化研究副總監，鵬華港中小企基金經理

主要觀點：港股基金依然存在較好的配置價值

從目前港股市場的上市公司的收入結構和投資者結構來看，港股的核心邏輯還是：海外資金配置中國資產。因此，影響港股的兩個係統性的因素：1）中國經濟增長，其決定了上市公司整體的盈利情況；2）人民幣匯率，其決定了海外資金的流向。當然，本身二者也是相互影響的。回顧過往曆史數據可以發現，2015年811匯改以來，恒生指數兩輪明顯的調整，都對應著人民幣顯著、快速的貶值。

今年以來人民幣匯率仍維持強勢，尤其是7月份以來，人民幣匯率更是在多種因素的刺激下大幅升值；經濟基本麵方麵，雖然7、8月份高頻數據顯示，短期經濟複蘇的動能會有所減弱，但經濟的韌性有望超預期。同時，我們也看到目前恒生指數的估值水平已經接近2011年以來的高位，未來靠估值提升來推動指數上行的空間已經不大。後續更多的依靠企業盈利的增長，也需要更多的時間來換取指數上漲的空間。資金麵的角度，雖然今年以來海外資金已有顯著流入港股市場，但新興市場基金仍顯著低配港股，未來若中國經濟持續複蘇，仍有望看到海外資金的持續流入，從而推動港股進一步上行。

另一方麵，近期人民幣持續升值，也推動恒生AH股溢價持續反彈，目前已經上行至近134的高位，接近2016年年中水平，表明港股相比A股仍有顯著的吸引力。

因此，我們認為2016年2月份以來港股震蕩上行的趨勢仍然不會改變，但是上漲的速度會顯著放緩，港股基金依然存在較好的配置價值。

為了幫助小夥伴們抓住港股的投資機遇，自2016年9月，鵬華由借道港股通的指數基金開始，陸續布局了多隻港股通概念基金，今年以來整體業績表現優異。

數據截止：20170919；數據來源：Wind

鵬華港股投資軍團的四隻產品，既關注成長股投資，也關注以銀行為代表的大盤藍籌，既有主動管理型的產品布局，也包含指數型基金品種，為小夥伴們提供了種類豐富、特點鮮明的投資工具。

鵬華港股通中證香港中小企業投資主題指數基金(LOF)，跟蹤中證香港中小企業投資主題指數，場內份額T+0交易；

鵬華港股通中證香港銀行投資指數基金(LOF)，跟蹤中證香港銀行投資指數，一攬子投資17隻銀行股，幫助小夥伴們借道港股通掘金香港銀行板塊；

鵬華滬深港新興成長混合型基金，主動管理，專注新興成長領域。

鵬華滬深港互聯網股票型基金，網聚滬深港三地市場優質互聯網股票。

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最後更新：2017-10-08 09:36:00

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