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產業並購成主流 A股上市公司“淘金”新三板

今年下半年以來，上市公司淘金新三板再度掀起了一波並購熱潮。10月17日，金橋水科(833079.OC)發布公告稱，津膜科技(300334.SZ)發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金事項已獲得中國證監會核準批複。

證監會核準津膜科技向王剛等公司全體股東發行股份購買資產並募集配套資金不超過10927.57萬元。

按照金橋水科的計劃，公司將申請公司股票在全國中小企業股份轉讓係統終止掛牌；公司將變更為有限責任公司，公司全體股東將按照協議約定條件將所持公司全部股份轉讓給津膜科技。

這並不是個案。21世紀經濟報道記者統計數據表明，2017第三季，新三板78起重大資產重組並購交易額快速增長至165億元，環比第二季增加近8%，創下單季交易額曆史新高。其中，第三季上市公司收購新三板公司的交易有15起，總交易額141.24億元，平均交易額達9.42億元，明顯高於今年第二季96.38億的並購總交易額和8.03億的平均交易額。

A股“並購池”

據津膜科技重組預案顯示，公司擬以發行股份及支付現金的方式收購金橋水科100%股權，全部收購價款為4.20億元，其中股份對價金額為3.59億元，發行價格為15.43元/股，發行數量為2324萬股，鎖定期在12-36個月；現金對價金額為6097萬元。對此，金橋水科作出的業績承諾為2016-2018年分別為2500、3250、4225萬元。

對此，津膜科技證券部人士回應稱，通過縱向的產業鏈並購交易，公司將獲注優質資產，並取得水處理行業多項施工與承包資質。此舉有利於提升公司的綜合競爭能力、市場拓展能力、資源控製能力和後續發展能力。

公司重組報告書也顯示，截至目前，金橋水科提供的水處理係統具有行業領先的性能，形成了較強的係統集成能力，在持續的項目實踐中不斷得到加強，並成為其核心競爭力。公司主營業務收入主要為水處理工程收入、水處理設備收入和設計服務收入，其中水處理工程為金橋水科收入的主要來源，報告期內汙水處理工程占營業收入的比重逐年上升，比重均在 70%以上。

10月18日，華南一家券商新三板做市部負責人對21世紀經濟報道記者表示， A股傳統上市企業出於轉型升級的需求，來新三板尋找新興產業標的。截至目前，行業整合已成為新三板並購的最大動機。整體而言，新三板已成為A股市場的“並購池”。

統計數據顯示，今年第三季新三板共發生64起產業並購，占當季所有並購重組交易數比重超過八成，達82.05%。

從支付方式來看，純現金支付方式仍是主流。在新三板公司被並購交易中，當季有50起並購使用了純現金支付，占比86.21%；僅有1起使用了純股份支付方式；另有5起使用了混合支付方式。

10月18日，新三板智庫首席研究員徐舜表示，今年第三季並購交易數量雖然比第二季的79起稍微下降，但並購總交易額達到165.43億，超越今年中期的153.28億元，以及今年第一季度的109.3億元，創出曆史新高。

產業並購成主流

“新三板市場不斷規範，仍具有大量有價值的新三板公司，其具有相對較好的公司治理、較高的信息披露要求和財務透明度，在主動並購作為收購方、被並購作為並購標的時，均更易獲市場青睞。”徐舜稱。

截至9月末，今年以來A股上市公司累計並購新三板掛牌數量已達39起。除了第三季錄得15起以外，其餘二季均為12起。

徐舜認為，上市公司收購新三板公司之所以熱度依舊不減，上市公司對多元化經營、技術升級、產業協同等存在內在需求，而為數不少的新三板公司在上述方麵有著獨特優勢(甚至是細分領域龍頭)，且經營、財務更規範，是較理想的並購標的，上市公司對並購優質新三板公司存在剛性需求。

上述華南券商新三板做市部負責人則稱，“新三板做市指數不斷下跌帶動市場板塊的估值整體下移，二級市場的低迷導致公司流動性很差，因此新三板公司願意以較低的價格被並購以實現退出。”該負責人直言，“此外，隨著IPO發行提速，A股市場潛在的買家也在變多。”

21世紀經濟報道記者注意到，以往上市公司並購傾向於跨領域並購、挑選業績較優的新三板並購標的，大多集中在TMT等熱門新興領域，此類並購對上市公司市值提升也曾立竿見影。

不過，受監管大環境指引，今年以來，上市公司並購趨勢發生了較大的轉變，越來越多的上市公司開始注重產業並購，通過發揮協同效應提升核心競爭力。上市公司轉而青睞產業互補性、業績優良的新三板公司，能對其主營業務起到直接推動作用。

9月19日，圍海股份公告收購千年設計修訂草案並複牌。千年設計業務涵蓋大市政、城市規劃和園林景觀等多個領域。對此，圍海股份通過並購千年設計向毛利高的產業鏈延伸，一方麵可以尋找新的盈利增長點，另一方麵可以改善公司的經營模式，加快實現上市公司從施工總承包到工程總承包的轉變，提升上市公司的核心競爭力。

來源：21世紀經濟報道

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最後更新：2017-10-20 00:11:08

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