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A股十月开门红！四季度基金怎么买？

股市简报

周一(10.9)，受利好消息影响A股大幅高开，沪指盘中站上3400点，不过随后股指逐渐回落。最终收盘，沪指涨0.76%，报3374.38点，深成指涨1.60%，报11264.27点，创业板涨1.22%，报1889.84点，两市合计成交量5383亿元。行业板块上，两市各板块普涨，其中电信运营、汽车行业、软件服务、家电行业、工程建设等涨幅居前，仅旅游酒店、船舶制造逆势飘绿。

一周基金回顾

上周，国内各类型基金涨跌互现，股票型和混合型涨幅最大，涨幅分别为1.02%和0.64%；QDII型基金表现相对居后，跌幅为0.37%。

数据来源：好买基金研究中心，QDII净值截至日为2017年9月29日

股票型基金：考虑大会维稳因素，黄金周海外普涨，我们认为大概率10月红，均衡配置，回归选股。组合上哑铃配置，低估值建议关注金融地产、回调后的消费，主题建议继续关注环保、国企改革和周期股的二次上车机会。

债券型基金：目前来看，经济面的韧性（利空）和定向降准的推出（利多）集中在节前最后一天释放，节后市场走向波动大概率会增加。整体上对债市来说，波段交易机会仍存，仍未形成趋势性机会，需时刻关注阶段性经济数据的表现和政策对市场情绪影响。

QDII基金：各大机构对于今年全球经济比较乐观。看好港股和海外高收益债的投资机会，短期美股不必过分担忧，但是配置性价比降低。

投资参考

四季度基金池怎么摆？且战且看布局长期 多元配置保持灵活

综合上海证券、国金证券等基金研究机构发布的相关研报发现，四季度投资需要更为灵活，在结构性行情下，注意成长性和价值型均衡配置，主题中也可以关注新能源车产业链、人工智能、国企改革、环保等相关概念基金。可适度关注债券市场机遇，一些积极布局转债市场且获得较好业绩的绩优债基值得关注。特别提醒的是，四季度股市总体呈现宽幅震荡的概率较大，个股表现将趋于分化，投资者应选择选股能力强、过往业绩优异的基金经理管理的基金。

海南三亚楼市调控再升级 商品住宅施行5年限售

10月9日，海南省三亚市的楼市调控政策选择在购买以及交易两端同时加码：在海南省无住房的非本省户籍居民家庭，在三亚市中心主城区范围内购买住房的，需提供从购房申请之日起在海南连续缴纳2年及以上社会保险缴纳证明；同时商品住宅施行5年限售。如此一来，三亚成为和石家庄、西安并列二手房限售时间最长的城市。从限购、限贷再到限售，逐步体现了各地方对于楼市调整的思路转变。

同策研究院分析师表示：

在经济周期和房地产周期处于下行阶段时，限售政策锁定了房地产资产的价格，防止其贬值，进而防范系统性金融风险的爆发；对于楼市来说，限售政策将部分购房需求后置，防止投资客集中抛盘。

黄金净多仓“三连降”至七周新低 投机者逃离金价创今年最长连跌

CTFC数据显示，黄金投机净多头减少1.8万手至18.5万手，为7周以来最低水平。空头头寸减少623手，此前连续三周增仓。金价连跌四周，创今年以来最长的连跌周期。虽然黄金投机性多头连续三周下滑，但是，因为此前连续九周增仓，所以在市场回归平衡之前，黄金投机性多头头寸将会继续下降。令人惊讶的是，尽管金价下跌，但是空头仍在观望，这意味着在空头方面有足够的“火力”致使金价进一步下跌。美联储的“鹰派”作为仍然利空金价。

财经要闻

调控持续升级，假期多地楼市成交惨淡

在这个国庆遇上中秋的黄金周，多地楼市成交惨淡，跟去年同期相比平均跌幅近8成，而北京楼市更是迎来2009年以来最惨淡的黄金周。业内人士认为，消费贷收紧带来的资金价格继续上升，热点城市继续扩围调控，三四线城市开始约束性调控，这些都导致今年“金九银十”成交远远低于预期，预计在“四限”不断加码、信贷持续收紧的作用下，四季度房地产市场难言乐观，成交持续低位运行将成市场常态。

小牛点评：传统的“金九银十”是房地产销售的最旺时期，但最近一两年，“金九银十”却成为了调控措施密集出台的时期。限价、限售等“密集式”调控全面出击，平复了楼市持续多年的燥热，市场各方心态陡变。今年一线及热点城市房价和成交暂时“冰冻”，但二三线城市还是出现不小涨幅，预计调控也会进一步蔓延，炒房客将越来越顶不住压力，而刚需、改善型需求将赢得时间，该买还是可以买，并且要聪明的买、买有品质有价值的房子。

人民日报:股市涨不上去不是股票发多了，是好企业太少

随着新股发行常态化不断推进，资本市场直接融资功能得到更好体现。但监管部门也加强了对公司上市的审核力度，为投资者把好市场“产品关”。据统计，今年1—7月，共审核329家企业首发申请，否决43家，否决率为13.07%，远高于2016年2.21%的水平。另外，目前的新股发行还纳入专门的投资者保护机制。

小牛点评：一边是众多企业需要股权融资解渴，另一边市场投资者也在苦苦寻找好的投资项目。很多人时常感叹，为什么美股过去几十年都是震荡上扬走势，就是07/08金融危机后，美股也是连续七八年牛市了，A股还在这么低的位置，过去几十年也是两三千点到五六千点来回拉锯、割韭菜，很多投资者并没赚到钱，A股成为投机而非投资的工具。为什么A股没有诞生出亚马逊、腾讯这样的好股票？这些都值得我们深思，不管是发行和监管制度、还是机构和投资者自己。

涨知识

定向降准

中国人民银行9月30日发布了关于对普惠金融实施定向降准的通知。

定向降准：指的是针对某金融领域或金融行业进行的一次央行货币政策调整，目的是降低存款准备金率。

那么问题来了，什么是存款准备金？

简单来说，存款准备金是指，央行要将存款的一定比例交给银行来保管，作为准备金，而存款准备金占银行存款总额的比例就是存款准备金率。央行要求银行上交存款准备金是为了防止商业银行盲目放贷，导致银行没有充足资金兑现储户的存款。

举个栗子，降准前，我国金融机构的准备金率为20%，那么银行每收进100元存款，就要上交20元给央行作为存款准备金，剩下的80元才能去放贷。如今，存款准备金率下调0.5个百分点后，那么银行可以放贷的金额就可以变为80.5元了。

央行降准是为了释放银行业的流动性，让市场上的钱多一些，根据2014年底银行数据进行粗略测算，央行降准后，银行释放的基础货币约在6000亿元左右。

根据国务院部署，为支持金融机构发展普惠金融业务，聚焦单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款，人民银行决定统一对上述贷款增量或余额占全部贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准政策。

央行表示，凡前一年上述贷款余额或增量占比达到1.5%的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。上述措施将从2018年起实施。

定向降准会对市场带来何种影响？

2014年以来，央行共进行了8次降准，其中3次为定向降准（2014年4月，2014年6月和2015年6月），5次为全面降准（2015年2月，2015年4月，2015年9月，2015年10月和2016年3月）。

发现：定向降准后市场并没有表现出明显的规律；而全面降准后，市场在短期（5个交易日、30个交易日）大概率上涨，但长期来看并无明显的规律。

从过去几次定向降准的背景来看，一般是经济面临一定的下行压力，有通缩的风险以及外汇占款下滑等问题出现时，主要属于政策微调，其影响力度和范围小于全面降准。

此次央行通过定向降准一方面可以对冲目前市场的流动性压力，但同时由于并非全面降准，因此不会给市场传达较为宽松的流动性预期，而且存在三个月的缓冲期，真正的实施将在2018年。

整体来看，降准对于市场的影响并无绝对的统计规律，更大程度上或影响风险偏好，在目前的市场环境下，降准短期形成提升风险偏好的可能。但中期来看，我们更需要关注中长期金融去杠杆政策的落地情况。

观点

央行有关负责人表示：“人民银行一直注重创新调控方式，在保持总量适度的基础上，适当发挥结构引导作用。此次对普惠金融实施定向降准政策，是根据国务院部署对原有定向降准政策的拓展和优化，以更好地引导金融机构发展普惠金融业务。”“对普惠金融实施定向降准政策并不改变稳健货币政策的总体取向。”

广发证券非银研究团队：

央行此举是对原有定向降准政策的优化，有助于金融机构进一步加大对小微企业的扶持力度。在稳健货币政策的总体取向下，定向货币政策实施将释放一定市场流动性，有望触发短期券商板块弹性。

长江证券宏观债券首席分析师赵伟：

普惠金融定向降准政策释放的流动性，保守估计可能在2700亿元左右、乐观估计可能在6600亿元左右。相对于全面降准，定向降准的宽松信号相对较弱，主要用于引导资金流向实体经济，对债市利好或有限。

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最后更新：2017-10-09 19:23:47

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