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A股炒周期元素表的背後：一噸鋼材利潤從5毛到近1000元！

2017年5月以來，市場開始炒作周期元素表，就是所謂的鋼鐵、煤炭等周期性行業。

一方麵是因為周期原材料不斷的價格上漲；另一方麵就是上市公司業績的不斷改善。這使得2017年中報中，9個周期性行業實現了全部 A 股利潤增量的 70.7%。

牛熊交易室之前分析過，2015年鋼材連白菜的價格都不如，一斤鋼材還買不到一斤白菜，甚至還便宜過一兩豬肉，賣鋼鐵的利潤還不及賣白菜來的多，一噸鋼鐵的利潤約隻有5毛錢！然而，現在的每噸利潤達到近1000元。

大背景是2011年～2015年末，國內鋼材市場價格經曆了長達50個月的連續下跌，價格最低點時，鋼材綜合價格指數僅為54.48點。從2016年1月起，鋼材價格開始回升。

鋼材價格的上漲，讓不少瀕臨虧損倒閉邊緣的企業烏雞變鳳凰。寶鋼股份2017年一季報顯示，一季報是寶武合並完成後的第一份定期報告，該公司業績實現“開門紅”：實現營業總收入85億元；實現利潤總額50.5億元，環比增長57.0%，同比增長118.2%；實現淨利潤37.86億元。

今年上半年，鋼鐵行業毛利率達到2008年以來的最高水平，1月份至4月份，大中型鋼企累計實現利潤總額329.06億元，超過2016年全年盈利規模。

再如鋁價的大幅上漲，曾經的央企虧損王——中國鋁業，終於迎來了利潤爆發，今年上半年利潤飆升10倍。

到了2017年中報，業績就更好了。光大證券的研究顯示，A 股 2017 中報可以說是周期的“盛宴”，采掘、鋼鐵、有色、化工 4 個行業實現了全部 A 股和 A 股（非金融） 利潤增量的 45.3%和 54.2%，如果我們把範圍擴大到建築、建材、機械、交運、房地產， 9個周期性行業實現了全部 A 股利潤增量的 70.7%，如果剔除金融行業，那麼這個利潤增量占比更是高達84.7%。

雖然較 2017 年 1 季度的最高點略有降低，但仍然超過了20 17 年之前的曆史最高水平。這些數字在 A股曆史上均創了新高。此前，周期板塊在A股利潤增量中占比最高的時期發生在2007年1季度，當時雖然在景氣周期之中，但周期性行業在A股利潤增量當中的占比也不過61.9%。

周期行業為什麼漲價？業績為何如此大的變化。

原因有兩個： 一個是 15 年底開始的“穩增長”帶來的需求拉動，另一個更重要的原因是供給側改革的推動。 由於供給側改革和環保限產等因素導致的供給收縮，推動中上遊周期品價格的大幅上漲，從而帶來一波周期的盈利增長。

據報道，浙江染廠、紡織廠：關閉377家，搬遷140家，簽訂搬遷協議54家，斷電1631家。2577家“三無”企業下月將全部關閉；廣東關閉623家，搬遷265家，斷電4263家。所有三無企業10月份將全部關閉……

環保部近日通報，截止6月底，京津冀及周邊地區28個城市已經核查出“散亂汙”企業17.6萬家！對無法升級改造達標排放的企業，今年9月底前一律關閉！

由於上遊價格上漲沒有順利向下遊傳導，中下遊行業的利潤空間被擠壓，從而使得周期板塊的利潤占比創了曆史新高。而且在供給側改革和環保督查限產的持續影響下，工業品價格仍是漲多跌少，所以有賣方研究員推薦炒周期元素表。

鋼鐵作為元素周期表中的大金屬，整個鋼鐵板塊躁動不安，業績與估值齊齊飛升，不少鋼企找到了威武雄壯的感覺，不少鋼鐵研究員也是春風得意，沒有什麼比股價大幅上漲更能刺激神經了。

這隻是開始，元素周期表中的品種多了去，鐵之後是鋁。鋁火成什麼樣子？研究員說，9月份閉著眼睛買，隻要調整就買，神火股份、雲鋁股份、中國鋁業，隨便挑。

但實際上未必，不排除周期板塊仍有進一步衝高動能，但無論從時間和空間上來看，繼續參與周期反彈的可操作性都在下降。如果周期板塊進一步上衝的話，反而是逐步兌現的好時機，趕在“盛宴”結束前選擇離場或許更為穩妥。

最後更新：2017-10-07 23:57:11

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