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瘋狂的新興市場孕育著另一場泡沫
看上去，全球龐大的養老基金對“收益率”的“渴求”似乎永無止境，加上“場外資金”問題不斷浮現，新興市場垃圾債券正孕育著另一場全球金融泡沫。遺憾的是，正如英國《金融時報》今日所指出的那樣，全球最大的固定收益投資者似乎無法獲得足夠多的風險債券，因為在那些金融最脆弱的國家，債券發行量突然飆升到了創紀錄的750億美元，同時息差收緊至曆史低點。
來自數據提供商Dealogic的數據顯示，迄今為止，今年獲得垃圾股評級的新興市場主權債券已籌集了750億美元的銀行聯合貸款，同比增長50%，創下曆史新高。這一增長提高了發展中經濟體(新興市場)的債務總額。迄今為止，到2017年，非投資級債券發行占到新興市場債券發行總額的40%。
由於具有誘惑力的定價， 這些不常見的、新興的債券發行方被吸引到市場中——投資者對新興市場債券的強勁需求推高了它們的定價和收益率，從而使得這些新型市場債券成為2017年全球表現最佳的資產之一。
根據彭博社(Bloomberg)的巴克萊指數，自今年年初以來，新興市場以本幣計價的主權債務已反彈10.4%，而以美元計價的債務反彈了7.6%。相比之下，美國國債的反彈僅為2.5%，而歐洲國家的這一數據為0.9%。
當然，對於所有的新興市場即將崩潰的預言，雖然這種情況不會突然出現，但是新興市場企業發行的垃圾債券平均收益率已降至創紀錄的低位，僅為5.5%左右，而在2年前，這一數值約為10%。
對於中央銀行家們所表現出的追逐收益率的瘋狂行為，我們隻需看看塔吉克斯坦就可以一目了然。作為一個中亞國家，上月，塔吉克斯坦首次發行國際債券，籌資達5億美元，二年化收益率僅為7.125%，但這同樣吸引了大批美國和歐洲的買家。此前，銀行家們已經從塔吉克斯坦這個前蘇聯成員國購買了10年期的債券，並且收益率為8%，這一收益率被強勁的投資需求所拖累。
投資者們對任何有收益的債券都進行爭奪，即使是塔吉克斯坦垃圾債券，究其原因：國際貨幣基金組織今天最新的金融穩定性報告顯示，收益率在4%以上的高收益債券幾乎已經沒有了。在垃圾債券市場，無論在美國還是其他國家，收益率都不會更高了。
與此同時，作為瑞銀財富管理(UBS Wealth Management)的新興市場資產配置主管，邁克爾-博林格(Michael Bollinger)向英國《金融時報》指出，持有7.125%的塔吉克債券直至到期，對於回報率目標為7%的養老基金來說是一個巨大的收益……也就是說，債券到期之前，(塔吉克斯坦)不能再融資。邁克爾-博林格還表示，對機構投資者和私人客戶而言，風險和收益相對較高的主權債券更具有吸引力，更願意持有這類債券直至到期。“債券流動性的問題在於，當你最需要它的時候，它是最差的，而且這個問題在這些不常見的發行國家中尤其明顯。”
發行量會繼續激增嗎？波林格預計發行量會放緩。他表示：這些發行方將會發現，增加發行量愈加困難——在發行周期中的這個階段，在新興市場債券中，投資者有了
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-11-14 18:24:24