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高盛：港股一年內仍可漲一成

金評媒（https://www.jpm.cn）編者按：高盛首席中國策略師劉勁津表示，南下資金提供的流動性是支撐港股上漲的因素之一，而流入港股的資金量與人民幣走勢相關。

香港恒生指數從年初至今已上漲近三成，但近期在28000點上下徘徊不定。高盛董事總經理兼首席中國策略師劉勁津於9月21日表示，在中國經濟增長穩定、企業盈利改善以及內地南下資金的流動性等因素的支撐下，恒指從目前約28000點到未來12個月內，仍有10%的上漲空間。

劉勁津表示，從基本麵看，未來最重要的因素是中國今年四季度經濟的平穩增長。他表示，許多海外投資者都會問十九大後中國經濟是否會出現明顯放緩，而高盛預計今年第四季度中國GDP增速為6.7%，盡管低於上半年的6.9%，但並非大幅放慢。

他表示，在經曆了2015年的“8·11匯改”後，目前投資者對中國宏觀經濟風險的擔憂程度已經降到了匯改後的最低水平，目前海外投資者對港股的倉位配置較MSCI全球指數中的指標仍低3%，但許多人都在關心港股未來繼續上漲的催化劑是什麼，以及還有多少上行空間，反映市場對港股未來仍較樂觀。

除整體經濟增長之外，劉勁津認為另一個被投資者輕視的因素便是企業的盈利增長。他引述高盛對所有上市中國企業進行的統計數據稱，今年上半年的盈利增長同比達到22%，除金融股後增幅達39%，為2010年以來最高；盡管其中存在低基數效應，但不同板塊均體現出增長，未來也不太可能出現負增長的情況，預計全年MSCI中國指數的企業盈利同比增速為20%。

除了基本麵因素外，今年持續南下的內地資金也對港股的牛市行情形成了一定支撐。劉勁津表示，今年前八個月，經過滬港通及深港通南下港股的內地資金達到250億美元，而去年全年為310億美元，預計今年全年“北水”淨流入港股總量可達400至500億美元。

他提到，南下資金的流量其實與人民幣的走勢高度相關，由於內地實行嚴格的資本管製，導致南向的港股通幾乎成為內地資金流出境內惟一合法的渠道，用來對衝貨幣風險；而隨著近期人民幣有所回升，南下資金的淨流入量也開始出現回落。

對於內地資金南下香港的投資偏好，劉勁津表示近期見到不少地產股受到資金追捧，但更多南下資金仍投資於金融板塊，包括銀行、保險等。“有趣的是，大家關注更多的是流量，這並非事情的全貌。當你觀察持股量時，那些南下資金持股比例超購總股數10%的公司，較容易跑贏大市，這代表當內地投資者對一隻股票掌握了一定的控股權後，公司的股價便有可能被推高。”

（編輯：楊少康）

最後更新：2017-10-08 12:43:46

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