141 阿里云

为什么欧央行仅会小步迈向利率正常化？

摘要

预计欧央行还将移除“必要是利率将进一步下跌”的措辞。

　　“前瞻性指引”依然是欧央行今日议息的核心内容。

　　数月以来欧央行一致维持购债规模和利率水平不变，目前的问题是该央行是否将改变货币政策前景的措辞。

　　周三彭博援引消息称，根据草案预期欧央行将下调2018-2019年通胀预期。受此影响欧元下跌0.5%。分析师此前表示下调通胀预期的概率很高，不会阻挡欧央行温和地鹰派地调整利率前瞻性指引。问题是下调的空间是否足以令欧央行按兵不动。

　　牛津大学(Oxford)经济系教授Ben May指出，“对于欧央行将结束QE购债计划并最终加息的预期者来说，数据或可以说明一些问题。欧元区预计2017年欧元区经济增长1.8%，此前高于市场预期，不过目前略偏谨慎。”

　　这意味着德拉吉今晚可能会表示“欧元区经济风险大致平衡。”而此前的描述为“经济仍面临下行风险”，这对于一个央行行长来说，是一个重要的转变。

　　丹斯克银行(DanskeBank)分析师PernilleBomholdtHenneberg指出，“不过虽然欧元区经济复苏，但通胀依然疲软。过去三个月原油和商品价格下跌将导致欧央行员工下调总体的通胀预期。如下图”

　　美银美林认为，若仅从数据来看，欧央行可能除了承认经济前景已从负面转为中性外没有其他可做的。不过他们预计欧央行还将移除“必要是利率将进一步下跌”的措辞。

　　这依然是一种鸽派信号，且存在欧央行保持前瞻性指引不变的风险。此外欧央行不太可能改变每月600亿欧元政府和企业债券购买计划直至2017年12月份。

　　加拿大皇家银行(RBC)的英国和欧洲利率和经济研究负责人Peter Schaffrik也认为欧央行仅可能会移除“必要是将进一步下调利率”的措辞。若是如此，则对市场的影响将非常有限。如下图所示，投资者已经降低了加息预期。

　　丹斯克银行分析师表示，即使欧央行采用略偏鹰派的措辞，欧元也将表现平静。欧央行释放改变政策立场的信号才是关键推动力。此外未来数月美联储加息和缩表将导致欧元兑美元下跌。

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(责任编辑：DF134)

最后更新：2017-06-18 01:18:34