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阿里云
强势攻破6.5关口 人民币资产吸引力悄然回升
摘要
中金公司分析师陈健恒表示，全球资产配置时各国的货币走势是首要考虑的条件。
9月7日下午，在岸人民币一举升破6.51、6.50两道关口，创近16个月新高。离岸人民币随后升破6.50关口，单日涨幅超过400点。
中金公司分析师陈健恒表示，全球资产配置时各国的货币走势是首要考虑的条件，本币升值容易吸引境外机构增加该国货币的资产配置。人民币恢复升值，人民币资产对境外机构的吸引力重新回升，同时有利于人民币资产的表现，比如A股和国内债券。
强势攻破6.5
在近几个交易日多次冲击6.51后，7日下午，在岸人民币再次拉升，一举升破6.51、6.50两道关口，创近16个月新高。
离岸人民币随后升破6.50关口，单日涨幅超过400点。
“人民币确实比预期中更强一些，在岸人民币突破6.5的速度比想象中的更快。”一位交易员对第一财经记者表示，尽管汇率强势得有些超预期，但是最近市场对人民币稳中有升的共识比较一致，市场走出这样的形态也就显得很正常了。
陈健恒此前对第一财经日报记者分析到，在岸人民币短期可以突破6.5的原因有二：第一，从年初以来，人民币对CFETS一揽子货币仍是小幅贬值0.5%左右；第二，美元指数年初至今的跌幅为9.6%，而人民币年初至今相对于美元升值了6%左右，仍低于美元指数的跌幅。因此，人民币目前对美元仍有一定补涨空间。
交通银行金融研究中心高级研究员刘健对第一财经记者表示，短期来看，人民币汇率突破关键点位后，升值态势可能持续甚至强化，加之美元指数持续震荡下跌，人民币有望保持稳中有升的走势。
截至发稿，美元指数已跌破92关口，现报91.86，续创2014年11月以来新低。
陈健恒对记者分析到，下半年人民币走势，大方向仍要看美元。如果美元不进一步贬值，那么人民币对美元可能还有一些补涨空间，但上涨幅度不会很大。如果美元继续走弱，那么人民币对美元的升值幅度可能还可以进一步扩大。而9月美联储议息会议以及欧央行议息会议对美元走势有较大影响。中期来看，特朗普政府是否能够推出刺激政策也是看点，如果不能，那么美元可能仍是震荡偏弱格局。
流动性有望改善
伴随着人民币的连续升值，人民币外汇储备录得七个月连升。外汇管理局数据显示，8月我国外汇储备为30915.3亿美元，较上月增长108.1亿美元，实现三年来首次七连增。
刘健对记者表示，外储连续7个月回升，但此前几个月回升主要得益于汇率估值效应，8月资本流入对外储的贡献可能首次为正。
刘健分析到，8月美元指数小幅下跌0.3%，汇率估值因素对外储的贡献较小。但8月美、欧、日等国债收益率均不同程度下跌，债券价格上涨带来外储收益估计为50-80亿美元。8月人民币汇率突破6.7关口后，可能带来部分止损盘的平盘及企业结汇意愿上升，部分人民币空头可能转为多头，带来资本净流入，预计由于资本流入来的外储增加30-50亿美元。
陈健恒对记者分析到，由于过去两年对人民币贬值的预期，外汇占款持续为负，累积流出了5-6万亿人民币，导致央行需要通过降准和MLF等形式重新投放流动性来避免资金收紧。而且外汇占款的减少也使得银行体系的存款减少，银行依赖于同业存单等同业负债来支撑业务。
陈健恒认为，一旦结汇需求重新回升，外汇占款会可能会有所回暖。人民币贬值预期变盘可能带来外汇占款修复，国内流动性也会相应改善，有利于稳定银行负债端，从而降低银行对同业负债的依赖，可以降低同业杠杆，有利于整体银行流动性和银行体系。
人民币资产吸引力增强
陈健恒认为，人民币恢复升值，使得人民币资产相对于境外机构而言吸引力重新回升，比如A股和国内债券。
“进行全球资产配置时，各国的货币走势是首要考虑的条件，本币升值容易吸引境外机构增加该国货币的资产配置。”陈健恒分析称，虽然人民币升值理论上对出口不利，但今年主因是美元走弱，人民币目前只是补涨，还不是主动性升值，对出口的冲击还不至于很明显。
对于债市，陈健恒对第一财经记者表示，今年央行在7月份推出债券通，使得境外投资者参与国内债券市场更为便利。目前中国和境外发达经济体债券的利差较高，在人民币汇率稳定甚至小幅升值的情况下，境外机构对国内债券的兴趣明显上升。7月和8月境外机构都在大幅增持国内债券，包括国债以及同业存单等资产。
9月7日收盘数据显示，中国10年期国债收益率报3.64%，而同期限美债收益率则回落至2.09%一线，中美利差走升至155个基点。
“人民币相对于美元重新升值，以及较高的中美利差都是吸引境外投资者的重要因素。”陈健恒表示，境外机构对国内债券的配置需求近期有比较明显的上升，从债券托管数据以及债券通项下的交易数据都可以清晰地看到这一点。
中央结算公司最新数据显示，截至8月底，境外机构持有人民币债券8393.18亿元，环比增加153.32亿元，连续6个月增持。其在境内债券托管量达8573.6亿元，环比增长158.92亿元，较去年末增长10%。
申万宏源席宏观分析师李慧勇近日也在报告中表示，人民币汇率企稳增强了货币政策自主性，无论是实际还是预期上都有助于中国资产价格的稳定。
(责任编辑：DF134)
最后更新：2017-09-08 09:13:14