429
耶倫為何急於加息？因為危機隨時可能降臨！
《貨幣戰爭》作者Jim Rickards認為，美聯儲急於加息是為了應對即將來臨的經濟衰退。曆史顯示當一場嚴重衰退降臨時，美聯儲必須降息300個基點或更多以提振經濟，但目前利率僅為1.25%。即便按照現在速度每年加息4次，達到3%也要到2019年年中。美聯儲正為錯過最佳加息時間點買單。
黃金是所有主要市場最具前瞻性的資產。現在黃金市場的表現可能是看到美聯儲的緊縮政策出現疲軟跡象，並且最終將緊縮過度，導致經濟衰退。美聯儲將通過前瞻性指引轉向寬鬆政策。這將導致通脹更高和美元貶值，而這十分利於黃金。
以下是Jim Rickards的關於美聯儲加息的一些看法：
在一個典型的商業周期中，經濟從一個較低的基數開始，然後逐漸開始擴張，雇傭人數增加，更多的人消費，然後企業擴張。最終，工業產能被耗盡，勞動力市場緊縮，資源緊張。物價上漲，通脹上升，然後美聯儲說：“啊哈！現在出現了一些通脹，我們最好解決了它。”所以它會提高利率，這通常就是一個完整的周期。然而，當這一過程發生逆轉時，它不得不降息。這是正常的商業周期。
從曆史上來看，這種方式是正確的。自二戰結束以來，這一進程已經發生了40次。問題是，我們正處在一個新的現實中。這是九年來非常規貨幣政策的結果——QE1， QE2， QE3、扭轉操作和低利率政策。而這在以前從未發生過。這是伯南克的一個巨大的科學實驗。現在必須要有符合現實的模式，華爾街仍在按照舊的模式行進。
急於加息是為了應對即將到來的經濟衰退
新的現實就是，美聯儲基本錯過了一整個周期。它們應該在2009年、2010年和2011年加息。經濟增長並不強勁。事實上是相當脆弱。但是這仍是一個增長周期的早期階段。如果它們當時選擇加息，可能會有許多人抱怨，股市發展可能會出現減速，但這不會是世界末日。在2009年底，市場恐慌已經基本消散。沒有流動性危機，金融體係裏有很多錢，市場不缺錢，利率為0。他們本可以嚐試加息25個基點，但是並沒有。
在2009年8月，當我被問及美聯儲該怎麼做時，我的回答是：“美聯儲應該加息，這隻是說它們會恢複正常。”當然，這從未發生。現在我們正處在一個非常微妙的時刻，因為美聯儲錯過了五年前的加息機會，而現在它們正在努力追趕，上周加息是6個月以來的第三次加息。
經濟研究顯示，在經濟衰退中，美聯儲不得不將利率下調300個基點(3%)或者更多以提振經濟。我並不是說現在已經處於衰退時期，盡管現在可能已經很接近了。但是，如果經濟衰退在未來幾個月甚至一年內後到來，那麼美聯儲如何在利率僅為1.25%的情況下降息3%呢？他們當然沒辦法做到。因此，在下一次經濟衰退之前，美聯儲拚命的將利率提高到3%，這樣它們才能有再次降息的空間。
華爾街認為美聯儲加息是因為官方的失業率很低，以及經濟正在走強。但其實根本不是這個原因，而是美聯儲迫切希望趕上2009年、2010年和2011年伯南克跳過整個周期的事實。事實上，美聯儲的緊縮政策出現疲軟跡象。在上周加息後，美聯儲要想達到3%的目標還有很長的一段路要走。這意味著每次加息25個基點一共要加息7次，或者一年加息4次。這代表著這項任務要到2019年6月才能完成。
什麼會導致美聯儲退出緊縮路線呢？
首先是市場崩盤。如果股市下跌5%，其中道瓊斯指數下跌超過1000個點，那不足以讓美聯儲放棄。但如果股市下跌15%，情況就不一樣了。現在，如果股市下跌10%，美聯儲將會暫停加息，但在這一點上它也不會降息。並且，現在市場處於自滿狀態，並沒有預料到會有任何的下跌。但往往在市場最自滿的時候最有可能出現這種突然的大跌。2015年8月和2016年1月就是很好的例子。另一場大跌可能就在眼前。
第二個條件是新增就業崗位太少。現在，創造的工作崗位不需要每月20萬個，也不需要15萬個。他們的基線大約是7.5萬，這是一個非常低的基數。如果創造的工作崗位低於7.5萬個，美聯儲可能會暫停加息。
第三個條件是通脹疲軟。這並不是指完全的通貨緊縮，而是指在PCE(美國核心個人消費支出物價指數)指標下，通脹率大大低於美聯儲目標或者PCE。美聯儲想要維持2%的通脹率，最近已經接近這個目標了。但是這個數字下降到1.4%，那美聯儲可能會暫停加息，不過這似乎不太可能。除非這三種情況中的任何一種發生，否則美聯儲還是打算在2019年年中之前，每年加息4次。如果這三種情況中任何一種發生，美聯儲可能會暫停加息，如果三種情況同時發生，美聯儲肯定會停止加息。
金價是最具前瞻性的指標
我預計金價將走高，因為眾多強有力的因素在背後支撐。日益減少的供應量是一個主要的問題。西方國家央行幾乎都停止了拋售黃金，同時民間黃金投資者也保留其黃金。
Jim Rickards在瑞士旅行途中發現，瑞士物流運營商建造金庫的速度滿足不了黃金存儲的需求，還從瑞士軍隊手中接管了核防空洞當做金庫。地緣政治風險是另一個重要原因。朝鮮、敘利亞、伊朗和委內瑞拉的情況變得更糟，這些都有利於支撐金價。
美聯儲的緊縮政策通常不利於黃金，但是在美聯儲2016年12月和2017年3月加息時仿佛在暗示金價將上漲。黃金是所有主要市場最具前瞻性的商品。現在的黃金市場表現可能是看到美聯儲的緊縮政策出現疲軟，並且最終將緊縮過度，導致經濟衰退。在這一點上，美聯儲將通過前瞻性指引轉向寬鬆政策。這將導致通脹更高和美元貶值，而這十分利於黃金。
簡而言之，所有的跡象都表明，基於美聯儲的寬鬆政策，地緣政治緊張局勢以及美元走弱，未來幾個月金價將走高。
(原標題：《貨幣戰爭》作者：耶倫為何急於現在加息？因為下一場危機可能隨時降臨)
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-06-20 15:53:59