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大西洋彼岸“翻版”牛市已開啟
摘要
盡管美聯儲本月會議上的鷹派立場提振了美元，但今年迄今美元指數仍跌近5.0%。
“再通脹交易”已經結束了？不，它可能純粹隻是從美國“漂洋過海”跑到大西洋的彼岸去了。
美國的再通脹交易已死？
從最新數據來看，押注美元走高、美國經濟向好的投資者似乎已越來越清醒地認識到，美元在經曆了五年的超級牛市之後現或已進入“強弩之末”的階段。下圖顯示了本輪美元牛市與1980年代及1990年代兩輪牛市的對比。本輪牛市始於2011年7月，現在已近6年時間，而後布雷頓森林時代的兩輪牛市都大概維持在6.5年左右。
再看2017年迄今的美元走勢。盡管美聯儲本月會議上的鷹派立場提振了美元，但今年迄今美元指數仍跌近5.0%，有可能錄得10年來最大年度跌幅。據CFTC最新數據，截至6月13日當周，美元淨多倉已從前一周的45868手降至18098手，創下去年5月以來的最低水平。
丹斯克銀行在最新報告中指出，表麵上看，美聯儲的加息路徑以及資產負債表縮減計劃顯得相當鷹派，這將在短期內為美元提供支撐；然而，美國5月核心通脹低迷，加上美聯儲也下調了通脹預期，令人不得不懷疑其激進的政策緊縮能否如期實施。該行預計，美聯儲或被迫在晚些時候暫停加息，很可能正好趕上歐洲央行準備好於年底進一步采取措施遠離寬鬆。因此，歐元兌美元的跌勢或將隻能維持至9月前。
歐元有潛力接棒嗎？
乍一看，歐元似乎不太可能成為表現出色的“候選”貨幣：該地區的存款利率依然為負，歐洲央行每個月都依然在購買債券以支持資產價格和經濟。不過，隨著政治風險消退，經濟複蘇，經濟學家開始預期歐州央行的量化寬鬆政策可能出現逐步縮減——這就跟他們在2014年預期美聯儲退出寬鬆的情況一樣。因此，歐元可能會開始長達多年的升值，一旦預期落實，這將是過去幾年美元牛市的“翻版”。
近來歐元表現也頗為不俗，今年至今歐元/美元累計上漲5.9%，幾乎已抹平去年第四季度逾6%的跌幅。本季度，投資者紛紛湧入歐元。據CFTC最新數據，截至6月13日當周，歐元淨多倉升至逾6年高點，達到79053手。這一趨勢也助推歐元兌幾乎所有主要貨幣都錄得漲幅，創下自2013年以來一直未能實現的壯舉。而與此同時，美元相對於其他多數貨幣出現下跌。
不過，值得注意的是，上述看多歐元的分析是基於中長期的交易。中線看漲的丹斯克銀行認為，短線歐元兌美元有回調的需求，預計夏季結束前該貨幣對將跌至1.0850的水平。從倉單看，該行在1.1167處做空歐元兌美元，目標點位為1.0850，截至撰稿時該持倉單浮盈24個點。另據最新投行倉位報告，瑞士信貸在6月20日掛單成交和歐元/日元短線限價多單在21日觸及123.75止損位後離場，最終虧損25個點。
(原標題：美元超級牛市將近強弩之末？大西洋彼岸“翻版”牛市已開啟)
(責任編輯：DF307)
最後更新：2017-06-22 08:57:24