771      阿里云  技术社区[云栖]

“股神”巴菲特外汇投资及交易启示！交易前辈的启示录需要我们刻骨铭心

“股神”沃伦·巴菲特（Warren Buffett），不用多介绍了。不过，他似乎跟外汇交易世界没有什么关联，巴菲特以及他的黄金搭档查理·芒格（Charlie Munger）都不是活跃的交易者。相反，他们累积财富的手段主要是收购潜力股或者整家公司，很多投资富豪也都这样。很多交易者持有外汇的时间以分钟来计算，而巴菲特则常常以十年为时间单位来持有资产。

甚至，巴菲特给大多数个人投资者的建议是，不要尝试直接进行外汇或商品的投机活动。巴菲特偏爱长期持有盈利资产。这类资产不需要干预，它们自身就可以不断产生分红、利息，并默默累积形成一大笔盈利。因此，将巴菲特的投资理论以及历史长期投资方式适用到短期或中期外汇投机者身上，它的有效性可能会打折扣。

巴菲特依然用其价值投资的理念来解释，“衍生性金融商品也像股票及债券一样，常在价格与价值上出现离谱的偏差。因此，许多年来，伯克希尔在衍生性合约的签订，一向是具有选择性的，在数量上不多，但有时金额却很庞大。”

不过，巴菲特在外汇投资上的收益绝对不逊于其他大鳄。在2006和2007年中《致股东信中》分别披露了巴菲特的外汇投资情况。巴菲特从2002年开始就建立了大量的外汇头寸，直至当年才全部清空。而这些外汇头寸，为伯尔希克哈撒韦带来了整整22亿美元的利润，其中仅欧元一项获利就达8.39亿美元。

但是，如果深入挖掘巴菲特的公司-伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway），包括它的结构、它的管理模式，我们就会发现，巴菲特和大多数明智的外汇投资者还是有一些相同的地方存在：

杠杆比例

由于外汇的短期波动非常小，因此外汇交易者常使用较大的杠杆比例来放大盈利，当然这也可能带来更多亏损。尽管巴菲特是一个比较保守的投资者，他也会使用杠杆比例来促进盈利的增长。

在对伯克希尔·哈撒韦进行调研后发现，巴菲特在90年代曾使用过约1.6:1的杠杆比例。巴菲特的杠杆比例因持有成本低而使用更加高效。2011年，伯克希尔·哈撒韦以265亿美元买下伯林顿北方圣塔菲铁路公司（Burlington Northern Santa Fe Corp.）77.5%的股权，同时失去了其AAA信用评级。而筹集收购的这笔巨款，伯克希尔·哈撒韦就利用了杠杆比例。

巴菲特和外汇交易者共同的地方在于：两者都相当大胆，一旦出现有利机会时，两者都会毫不犹豫的使用杠杆比例来最大化利益。

但是，外汇投资者其实不应将巴菲特作为杠杆比例是否恰当的标准。因为对于交易新手和粗心的投资者来说，无论杠杆比例多小，都可能引起他们不能负担的亏损。

注重管理

巴菲特在收购了一家公司或者部分业务后，通常不会用自己的员工取代被收购公司的管理团队。巴菲特曾表示，自己通常先假设收购对象的现有管理层长期不变，再预测这家公司的未来发展潜能。因此，在收购后他再不干涉，即使对伯克希尔·哈撒韦也不会事必躬亲。“如果他们需要我，那么我一定不会买这家公司的股票。”

而这对外汇交易世界也很重要。巴菲特在一次采访中被问到：在什么样的时机下，才可能愿意将持有的所有美元兑换成另一种货币？而他的回答是：“可能是瑞郎危机发生的时候。”

他认为，一种货币的将来掌握在政府的手中，政府管理才是最关键的问题所在：发行货币的政府和央行等是否有能力和公信力执行可靠的货币政策？它们是否准备好为强势货币政策所导致的低出口和高失业率等问题付出代价？支持某种货币政策是否只是出于政治权利的考虑？

相对有形资产和黄金等，货币会随着时间而不断贬值，只是不同国家的情况各有差异罢了。

多样性和对冲

巴菲特和伯克希尔·哈撒韦多年来从未参与过外汇投资，除了旗下可口可乐等跨国集团会涉及不同的外汇交易之外。而这自然就会出现内部对冲的流程。

2001年美元兑其它货币出现急速下跌，巴菲特首次将外汇纳入他的投资组合中，他买入了大量外汇交易合约用以对冲风险。到2004年，伯克希尔·哈撒韦还持有约214亿美元的外汇交易合约。到2012年终，其外汇交易合约已经非常少了，价值不超过200万美元，而一年前还有1.56亿美元。有人估计，目前伯克希尔·哈撒韦仍持有少量无法单方面结束的外汇合约。

尽管如此，巴菲特和伯克希尔·哈撒韦一直都在尽量避免需要大量保证金的衍生品交易。巴菲特2012年曾向股东表示：“市场总是会超出你的意料之外。我们无意将伯克希尔置于突发的风险中，因为金融世界可能因为一条消息而瞬间处于不妙的境地。”

美国长期资金管理公司的教训

美国长期资金管理公司（Long Term Capital Managent，LTCM）被认为是史上最大的对冲基金失败案例。LTCM曾拥有两个诺贝尔经济学家获得者Myron Scholes和Robert Merton。LTCM的目标是在两种不同市场之间进行套利，因为有些资产会因流动性不同而出现价格差异。LTCM买入过期国债（Off-the-run Treasuries），同时卖空当期国债（On-the-run Treasuries）。过期国债的流动性稍低于当期国债，而LTCM相信不同市场的价格终究会趋于一致。为了放大市场波动，LTCM采用了高杠杆比例进行交易。

最初一切运行良好，投资资金越来越多。而1998年成为一个转折点。俄罗斯金融危机发生后，俄罗斯政府决定延长债务偿还期。和LTCM的预想不同，过期国债和当期国债不仅没有重合，反而拉大了差距。

最终，LTCM的巨额亏损让大量债权人血本无归。到最后美联储进行干预，组织了14家国际银行组成的财团注资并接管了LTCM，才使LTCM避免了倒闭的命运。巴菲特和伯克希尔·哈撒韦当时也是财团的成员之一。

LTCM的惨痛失败也应当能警醒任何外汇投资者。应该说，LTCM的理论及预测从长期来看是正确的，点差最终缩小，过期国债和当期国债最终趋于一致。但是LTCM失败的根源，就在于它所使用的过高杠杆比例、以及过度自信。

正如巴菲特此后的评价：“为了他们没有而且不需要的盈利，他们赌上了当时持有而且需要的资金，这简直太愚蠢了。”

来自沃伦·巴菲特的投资小建议：

不要赌上你无法承受失去的东西。

使用杠杆比例。但是不要滥用。不然它反过来会掏空你。

为意料之外的事做好准备。

要记住，在市场回归理性之前，你很有可能会破产。

和可靠的对手方合作。

经常对你的投资组合进行压力测试。

保持投资多样化。

投资外汇，实则是在投资一国政府未来的可靠度和公信力。

所有货币都在贬值。

对政府形成正确的认知。

今天一早起来，看到一个不是很熟悉但聊过几次的小伙伴给船长我的留言：船长，这两天做了黄金空单，到昨晚彻底爆仓了，8000多美金，不知道该怎么办了。

看到这条留言，船长很难过，但真的不知道该说什么，说安慰的话吗？真的是废话；说责备的话吗？骂了也白骂，也不忍心再说他什么了。

我翻了翻和这位小伙伴之前的聊天记录，发现他上次和我聊天时就已经有了不少的亏损，而且每次都是逆势加仓的策略，这次正是最后的爆发。

这让船长我不禁想起了墨菲定律。

今天啊，船长就来和大家说说墨菲定律，也是作为给该交易者小伙伴的一个回复吧。

首先，什么是墨菲定律？相信很多人都听说过这个神奇的定律，和吸引力法则其实有着很相似的地方。

墨菲定律：当事情有可能变坏的时候，发生的一定是最坏的结果！

这就是着名的墨菲定律。对于这个定律，比较形象的解释就是：如果桌子上有一块面包，面包的一面有奶油。当面包从桌子上跌落到名贵的地毯上的时候，一定是有奶油的那一面向下。

用墨菲定律测验一个交易者的基本素质是不是合格，是一个很好的手段。

如果你现在有一个交易系统，这个系统在统计历史数据的时候发现，你最多连续亏5次。那么，在你实盘操作时，连续亏了5次以后，你应该如何操作？

如果你的回答是加大仓位操作，那么，船长要"恭喜"你回答错了。正确的结果是应该缩减仓位。也就是你首先应该降低亏损，先避开这次风险，再去开始挣钱。

投资人有两个核心原则：

1、一定要控制亏损；

2、记住第一个原则，如有违背，按照第一个原则处理。

因此，任何时候，一旦你开始亏损了，那么最好的策略就是降低仓位。继续亏损，仓位继续降低。只有你开始盈利了，才能逐步加大仓位。

船长想说的是，这不仅仅是投资中需要遵守的原则，即使在生活中，也必须要遵守。

给大家举个例子，最近有个朋友状态很差，仅仅可以维持生活，为了挣生活费，需要花两天不睡觉去干个私活。人到了这个时候，其实就和投资出现了大额亏损一样。我叮嘱他，一定要干完了活好好休息。终于把活干完了以后，想奖励自己，就和朋友去逛街，结果钱包被偷掉了……

很多投资人在投资过程中经常出现类似的情况。一般投资人出现亏损，一开始的时候还知道如何处理，但出现意外的亏损，超越了心理的承受限度，应该怎么处理呢？

不理性的投资人经常会出现两类行动，第一类就是被激发出来赌博的特性。

这个时候，往往会有两个结果：有些人赌对了，因此，这个模式成为他心理上一定要做的模式。

但总有他赌错的时候。如果是像外汇这样的大杠杆交易，就基本被清洗出局了，就像给船长留言的这位小伙伴一样。

第二类人的选择是认亏出局。但如果这个时候认亏离开，你也失去了挽回的机会。

选择离场不应该在亏损达到不可收拾的时候才考虑，一定要在风险可控范围内作出决策。

那么，正确的行动应该是什么呢？应该是首先降低亏损的额度，并通过不断地小额试探寻找盈利的机会。只有在确定了自己还在盈利，并走上正轨的时候，才可以慢慢加仓，放大利润。

好比船长的舍得交易体系，核心思维第一条：永远做小止损大盈亏比的交易。

你交易的单子下进去之后，行情能不能走开，有多大利润，是盈利出场还是亏损出场，这都是市场定的，不是交易者能定的，再牛的交易者也不可能定的了。

所以，我们能做的就是把每次亏损控制在合理的范围内，以小博大，每次以有限的小止损去博取可能的大利润，生存第一、赚大赔小。

投资是时间的函数，也是个漫漫的长跑。因此并不是要你跑得如何快，而是如何跑完全程。

我们经常看到在一段时间内出现盈利很高的交易者，巴菲特那个50年23％的投资收益水平，对很多人来说并不算什么。但全球做到能持续这个时间、这个成绩的人似乎只有这一个。

因此，如果你在1个月挣到了500％，并不能说一定成功，重要的是在"长跑"中同样可以有稳定的收益。想做到这个稳定的收益，必须要遵守一个原则：

1、一定要控制亏损！

2、当有规律和这个原则相违背的时候，遵守控制亏损的原则。

就像墨菲定律说的那样，如果你已经让你的交易进行到了最坏的地步，那么，最后的结局，大概率已经决定了你的灭亡！

1

交易定理六则

1、合理控制仓位。资本量分成5份，不在一次的交易中拿超过1/5的资本冒险。

2、保住本金，设立亏损线。强势位置-7%，弱势-5%保护交易。切忌让赢利单变为亏损。

3、不轻换股，不过度交易。尤其在牛市中，熊市除外。

4、沿趋势操作，顺势而为。如果根据走势图无法确立趋势，坚决不参与交易

。

5、心存疑虑时退出，或犹豫不决时不买股票。

6、累积盈余。当交易获利一定比例或较为丰厚，把赢利或本金取出，以备不时之需。

2

操盘定理6则

1、选择活跃的股票，避免介入成交稀少，运动缓慢的股票。

2、均摊风险。如果可以，选择3-5支股票。避免所有资本集中一支或一个行业或一类股票上。分散投资。

3、不均分损失。交易最容易犯的低级错误，也是最糟糕的。

4、没有好的理由，不要了结。不断设立止赢线，保护利润。

5、避免赢小亏大。不随意更改或不更改交易下单时设立的亏损线。

6、不要因为失去耐心而卖出股票，也不要因为急不耐而买入股票。

3

交易计划，计划交易。

1、趋势确立后再参与交易。不要因为股票低价而买入，高价而卖出。

2、谨慎加仓。选择合适的机会加仓——等股票非常活跃并股价突破阻力并企稳后加仓。

3、避免在长期的成功或赢利后增加交易或加仓。

4、计划你的交易，交易你的计划。没有好的理由，就永远不在市场中改变你的立场。在交易时，让它处于某种或几种好的理由，或根据某种明确的计划；然后，不要因为没有明确的趋势变化迹象而离场。

---------END---------

汇说FTsay泛金融革命发起与引领者！

普及金融常识，扫除金融文盲！让每个人更平等的参与金融市场是我们的使命！即使你生于贫困，也绝不能死于贫困！

我们坚信励精修行，方可得道：投资是生活的艺术，交易是一生的修行！愿与你以投资交易为生，共同奔向财富自由之路！

欢迎关注公号：汇说FTsay 加我微信：huishuoftsay 拉你入伙 找到组织！你不是一个人在战斗！

最后更新：2017-08-20 14:28:45

  上一篇： 王者荣耀 诸葛亮大招调整变强还是弱？

  下一篇： 马云李彦宏隔空论人工智能：靠技术还是靠数据？