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马云心塞！史上最严新规出台，余额宝又摊上大事了

货币基金迎来史上最严新规，余额宝首当其冲，将被套上了“紧箍咒”。

在征求意见稿发布五个月之后，证监会昨日公告了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，自2017年10月1日起施行。

其中，最受关注的一条新增内容是：不符合货币基金流动性新规“200倍”风险准备金的，将被收取双倍或更高的风险准备金。

而余额宝就恰巧撞在了“枪口”上!

最新数据显示，到第二季度末，货币基金总规模已达到5.12万亿，其中，余额宝更是一家独大，1.43万亿的规模占到了货基总规模的27%。

2014年-2017年上半年，余额宝的管理费收入是75亿。

按照基金法规相关规定，此前，基金风险准备金按照管理费收入的10%计提，每月计提一次，余额达到上季度末管理基金资产净值的1%时不再提取。

所以，粗略的算，余额宝同期计提的风险准备金也就7.5个亿。

现在，如果要满足“货币基金规模/风险准备金 < 200倍”的要求，那余额宝规模就只能是1500亿，但实际却已达到1.43万亿。

反过来说，余额宝若按新规中的20%补足风险准备金的话，则需要补充64个亿，等于把过去几年的利润全部消耗掉。

而若没补足，那从2017年11月起，余额宝只能将风险准备金比例提高到20%以上，对比之下，一般的基金风险准备金提取比例却仍是10%。

(一)

那余额宝要怎么解决这个矛盾呢?就目前来看，马云的思路似乎是从限制规模开始。

5月26日，天弘基金发布公告称，自5月27日零点起，个人持有余额宝的最高额度调整为25万元；

8月11日，天弘基金再次发布公告称，自8月14日零点起，个人持有余额宝的最高额度调整为10万元。

而经过两次下调限额，如今额度仅为最开始的十分之一，说白了，马云就是要逐步限制住资金的继续流入。

当然，马云之所以这么做，除了受到政策上的限制，也有风险上的考虑。

因为，规模太大的余额宝，可控性不断降低的同时，控风险的压力却在积聚！

(二)

其实，最近余额宝的“烦心事”还不止这一桩。

就在前不久，身为央视证券资讯频道总编辑的钮文新，再次发文炮轰余额宝等货币基金，称其躺在银行身上“空转套利”。

而这已经是他第二次炮轰货币基金了。

2014年，他就直接点名余额宝，称其“从银行把老百姓存款吸出来，制造银行系统的流动性紧张，然后再以协议定存方式把钱存给银行，是趴在银行身上的‘吸血鬼’，并严重拉高实业企业融资成本。”

不可否认， 余额宝依托天宏货币基金，其募集的钱80%以上又以大额存款的形式重新回到了银行体系，所以，其给大众支付的高利息其实还是银行支付的利息。

这并不难理解。

当银行出现可用资金短缺的状况时，就会向其他银行或者金融机构借钱，以保证自己的正常放款，这就形成了银行间市场。

又由于银行间的交易大都是短期交易，且交易额较大，所以，银行间市场的利率普遍要高于银行给储户开出的存款利率。

而手握大量资金的余额宝，在银行间市场的议价空间更高，其收益率自然要比一般存活期的散户要高得多。

当然，这种议价能力，会随着货币政策的宽松而有所变化。

碰到货币政策宽松，银行不差钱的时候，余额宝的这种“特殊待遇”就要少得多，

所以，余额宝的七日年化收益率并不是一直居高不下，它也有跌破3%的时候。

归根究底，银行间市场的利率是由资金供需方共同决定的，这又取决于央行的指挥棒，而余额宝充其量只是提供了一个投资渠道，其收益率得跟着市场利率的大势而变动。

至于严重拉高实业企业融资成本，貌似实体经济“融资贵、融资难”的问题，在没有余额宝的年代就已存在，余额宝这“锅”背的实在有点冤啊!

(三)

不过，正如钮文新所说的，余额宝做大做强，的确动了商业银行的“奶酪”。

对商业银行来说，余额宝的问世，等于多出来一家高息揽蓄的“银行”，这无形中提高了融资成本，更让自己靠存贷款息差就能赚得盆满钵满的好日子一去不复返。

因此，才有了马云那句广为人传的豪言：“银行不改变，那我们就来改变银行”。

但站在广大普通老百姓的立场上来看，银行间市场只允许机构参与，余额宝实则利用货币基金，在散户和银行间市场之间搭了一座桥。

即马云借着余额宝，把本应该属于银行的高利润，分给了老百姓。

据统计，2017年上半年，余额宝给客户带来的盈利金额达到了215.1亿元。

所以，照财搜君说，在合法、风险又可控的前提下，类似余额宝这样的，简直是越多越好，你们觉得呢?

最后更新：2017-09-03 00:41:32

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