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奇虎360或勝出並購搜狗
互聯網巨頭公司間的整合還在繼續。
5月9日，互聯網科技網站鈦媒體報道稱，奇虎360擬作價14億美金，以換股的形式全資收購搜狗。目前談判已進入尾聲，合作框架基本達成。搜狗CEO王小川旋即微博回應：不靠譜。而作為事件另一主角奇虎360並沒有選擇公開回應。
但據經濟觀察報從奇虎360一不願具名的投資人處了解到，並購談判已經初步達成。
如果奇虎360和搜狗資本聯姻成功，這將是繼百度收購愛奇藝，阿裏巴巴投資微博之後，又一樁互聯網巨頭間的並購案。
按奇虎360目前市值45億美金計，並購完成後搜狗原來的母公司搜狐將擁有奇虎360約30%的股權。一位原搜狗技術負責人透露，搜狗和奇虎360之間的資本合作傳聞早已有之，自己也非常看好雙方的合作。
奇虎360投資人、高原資本董事總經理塗鴻川接受經濟觀察報采訪時表示，自己還在董事會，不方便做評述。“財報發布前不能回應任何事情，周鴻禕(奇虎360董事長)也沒說。”奇虎360將在5月20日發布第一季度財報。
交易“緘默期”
“交易很可能是雙方換股，此次周鴻禕做出了很大讓步。”一位接近雙方交易的人士透露，“相比百度和騰訊，360拿出了足夠的誠意。”
據了解，周鴻禕采用換股的方式，搜狗成為360控股公司，而對應交換條件是搜狐換來奇虎360股份。“投資人對這個也很滿意。因為360和搜狗合並後，未來的想象空間會更大。”上述接近雙方交易的人士表示。
這並不是雙方第一次鬧緋聞。早在今年年初，就被媒體披露周鴻禕密會王小川的橋段。但無進展。
這也是和阿裏分手後，搜狗公開接觸外部戰略投資者。2010年10月，搜狐視頻旗下搜索業務搜狗獨立運營。公開資料顯示，聯姻後，阿裏巴巴、雲鋒基金、張朝陽旗下私人基金，分別持有搜狗約10.88%、5.12%和16%的股權，其餘為搜狐持有。
2012年7月，搜狐集團旗下搜索業務搜狗獨立運營兩年過後，搜狐宣布回購阿裏集團所持有的10.88%股份。搜狐集團在SEC文件中表示，回購阿裏巴巴集團持有24,000,000股搜狗優先股股票，耗資2580萬美元。按照此對價，搜狗當時估值約為2.37億美元。
彼時，王小川在發給全體員工內部郵件裏這樣解釋此次回應：隨著搜狗戰略升級，預期阿裏難以在戰略層麵繼續加強對搜狗支持。
但是這種說法並沒有得到投資界人士的認同。一位傳統私募股權投資人士認為，與PE、VC不同，互聯網公司做的投資絕大部分都是戰略投資，在投資動機和投後管理上差異很大。
搜狗和阿裏巴巴最終選擇了分道揚鑣。“很多被騰訊，阿裏巴巴，百度投資後的公司幻想獲得巨頭的資源支持，但實際上並非那麼容易。”上述投資人士透露。
但是，這給其他的外部戰略投資者尋到了機會，百度、騰訊還有緋聞最深的奇虎360。“從去年開始，中概股公司對資本的操作變得聰明。”塗鴻川認為，經曆了優酷土豆合並事件後，無論是中概股，還是國內上市公司操盤資本更富有經驗，心態也放得更開放。
5月7日，百度剛剛完成3.7億美元收購PPS。這是百度近年來收購金額最大的一筆交易。去年12月，百度發債籌資15億美元，用來回購股份和持續投資。
此次百度也是壓了重金。360持續上身的市場份額給百度帶來了壓力，而搜狗在在移動端擁有過億用戶的產品——搜狗輸入法。“百度開的條件都是現金為主。但是相比360，百度更多的是為了戰略防守。”一位接近雙方交易的人士透露。
而在騰訊內部，搜搜部門並非戰略重點。在無線端，騰訊投資的重點並不是在搜索上。上述接近雙方交易的人士透露，相比360和百度，騰訊更像是在“打醬油。”
對於搜狗，雖然業績連續上升，但市場份額逐步下滑，且增長天花板可期。上述原搜狗技術負責人透露，搜狗業績增長隻能代表銷售收入在增長，但是可以看到搜索市場份額在下降。
“這在投資圈傳了已經有相當長時間。”英特爾中國投資總監吳榮暉認為，奇虎360和搜狗的任何資本動作符合雙方利益即可。
此前，多位資本投資人士告訴經濟觀察報，國內互聯網公司在過去幾乎沒有什麼大的收購。現在是三個巨頭收購，或者行業整合。未來還有很多，我們相信未來還有很多這樣的機會。
收購紅利
與百度不同的是，奇虎360並沒有做任何的定向增發，而目前現金和等價物隻有4億美元。如果按照鈦媒體報道的作價14億美元，這項收購隻能通過部分現金+換股或者換股的方式來解決。“目前中概股排名靠前的公司估值高，營收也在不斷增加，現金流增長的同時，可以借貸融資。”塗鴻川認為，通過這些錢去做資本並購是個聰明的做法。
更為重要的是，互聯網巨頭通過把中小型公司買下來後，可以迅速獲得產品、團隊，用戶也可以到手。“如果有收入將更好，這是一個紅利。”塗鴻川說。
奇虎360營收主要來自廣告和遊戲聯運。這些業務的載體主要集中在導航和瀏覽器。搜索領域才剛剛開始。周鴻禕曾在2012全年財報解讀時表示，“若有能夠與我們業務互補，且能夠與我們的團隊順利融合的企業出現，對於這樣的並購目標，我們也會認真考慮。”
推出搜索服務不到一年的奇虎360，迅速占領了搜索行業10%的市場份額。根據CNZZ的最新統計，2013年4月，奇虎360搜索的占有率達到 14.94%，使用率達到14.06%；搜狗位列第三，市場份額為9.15%。
為此，百度在過去的52周之內，股價如同過山車一般，從峰值時134.71美元每股到82.98美元。多家投行在給百度的評價報告中指出，百度搜索正麵臨新的挑戰。
迅速獲得市場份額的同時，並沒有給奇虎360帶來業績拉升。相反拉低了奇虎360的淨利潤。在去年第四季度財報中提到，網絡廣告業務的增長被來自於第三方搜索引擎的搜索轉介收入下滑所部分抵消。淨利潤1280萬美元(約合人民幣 7963萬元)，同比下降14.7%。
相反，雙方在移動端市場，雙方有著共同的敵人——UC和騰訊瀏覽器。“搜狗瀏覽器還沒有成型，搜索的份額處於劣勢。”原搜狗搜索負責人認為，“搜狗和奇虎360的合並會起到1+1>2的效果。”
“既然奇虎360可以通過瀏覽器迅速切入搜索市場，那UC和騰訊也可以通過瀏覽器加大對搜索的推廣。”艾媒谘詢CEO張毅表示。
一旦奇虎360成功競購搜狗，雙方搜索市場份額將達到25%，而且掌控奇虎360安全瀏覽器、搜狗瀏覽器兩大搜索推廣渠道。
除此之外，搜狗還擁有核心產品搜狗輸入法。數據顯示，搜狗手機輸入法月活躍用戶數在今年1月份突破1億。截至4月15日，搜狗手機輸入法月活躍用戶數已達1.27億，比去年第四季度末增長了38%。與奇虎360安全衛士、騰訊QQ並成為中國三大桌麵客戶端軟件。
一旦收購成功，奇虎360將占有三大桌麵客戶端之二，能夠極大的鞏固在PC互聯網端的優勢。這也是奇虎360看中搜狗的重要原因。“憑借周鴻禕的性格，通過輸入法做出點顛覆性產品出來，完全會有可能。”原搜狗技術負責人士透露。
最後更新：2017-04-03 18:51:59