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萬達再現資產洗牌，王健林的“上市艦隊”成功幾許？

“輕資產”之後，“上市”成為萬達的最新高頻詞。可王健林能否成功組成這支艦隊以及如何指揮著它們駛向理想中港灣都是個未知數。

文 | 頭條君（Dtoutiao）

正所謂，無風不起浪。盡管萬達酒店發展前腳辟謠在澳洲“賣賣賣”，可不到二十四小時卻宣布將其海外項目售予萬達商業。

8月9日早間，萬達酒店發展公告稱，因公司已簽署涉及關連人士就可能資產重組的意向書，公司股票自開市起暫停在聯交所買賣。

醞釀半天後，當日晚間十點半左右，萬達酒店發展再發出一紙公告，有關與萬達文化收購萬達文化旅遊創意集團有限公司（以下簡稱“萬達文旅”），以及萬達商業間的項目買賣。

其中，收編萬達文旅總代價為63億元。與此用時，萬達酒店還向萬達商業出售其手中持有的英國倫敦、美國芝加哥、澳洲悉尼及黃金海岸、中國桂林等項目的股權，並以7.5億買回萬達酒店管理（香港）有限公司（以下簡稱“萬達酒管”）全部股權。

待完成上述交易後，萬達文旅將全部裝入萬達酒店發展平台，變相完成上市之路，而萬達文化旗下的資產則更為“輕巧”，僅有影視集團及體育集團。

相較與融創、富力“世紀交易”所涉金額之大，此次以萬達酒店發展為關聯點的資產洗牌僅是小菜一碟。但細細考究，不難看出隱藏在二者背後的目的一致性，即王健林正在集結上市艦隊。

甩手13個文旅城及76個萬達酒店，老王的心思之一是為萬達商業IPO清除障礙物；而“輕資產”成功代表作萬達文旅劃撥至萬達酒店發展則可看作是“借殼上市”，隻不過這個殼是自家的。

更戲劇的是，萬達金融的上市大戲或已啟幕。而在今日，萬達集團更是通過在官方微信轉載的文章中釋放同樣信號：“按照萬達的執行力和速度，萬達兒童娛樂公司和體育公司似乎離上市也不太遠了。”

01

萬達酒店收編文旅集團

萬達酒店發展發布的關聯交易共包括三部分：收購萬達文旅、出售澳大利亞悉尼等項目以及收購萬達酒管。

具體看，萬達酒店發展暫定以代價63億元向萬達文化收購萬達文旅全部股權，且該代價將由公司以現金、發行股份或可換股債券（根據公司股份今年8月8日前收市價（即每股1.16港元）厘定股份價值）之任一方式清償。

收編文旅集團外，萬達酒店發展還暫定以現金7.5億元自大連萬達商業收購萬達酒管全部股權。據悉，萬達酒管主要從事酒店設計、建設及營運管理業務。

左手裝入萬達文旅、酒管資產包，萬達酒店發展隨即右手向萬達商業賣出四大項目公司的股權，分別為於桂林項目控股公司萬達置業投資有限公司51%股權、倫敦項目控股公司萬達國際地產投資有限公司60%股權、芝加哥項目控股公司萬達美洲地產投資有限公司60%股權及悉尼及黃金海岸之項目控股公司萬達澳洲地產投資有限公司60%股權。

交易完成後萬達酒店發展的資產組合（資料來源：企業公告 圖片來源：頭條君）

上述交易如若進展順利，交易完成後的萬達酒店發展的資產組合將包括上圖所示的文旅集團、萬達酒管及中國福州恒力城。

其中，文旅集團是分家後萬達文化三大組成部分之一，下轄文旅規劃院、文旅項目建設中心、酒店管理公司、主題娛樂公司、兒童娛樂公司、IP產品公司；而萬達酒管則主要從事酒店設計、建設及營運管理業務。

不同於文旅集團及萬達酒管的“輕資產”屬性，福州恒力城算是萬達一個傳統的重資產項目。頭條君查閱公告了解，恒力城總建築麵積約24.2萬平方米，為一個集住宅、辦公室及零售於一體的綜合項目。

截至去年底，該項目餘下物業麵積約為8.32萬平方米，其中絕大部分寫字樓及車位皆已出租，商場部分則全數出租予王府井百貨。

不難看出，資產重新排列組合後，萬達酒店發展將絕大部分“重資產”項目均劃撥給了萬達商業，減負後的它將變身為萬達另一個“輕資產”上市平台。

“明確了其將作為萬達文旅產業唯一上市平台的戰略地位，帶有很強的資本運作導向，對於萬達文旅後續積極融資和擴大國際化發展戰略有積極作用。”有業內如是向媒體分析。

02

王健林集結上市艦隊

的確，無論是與融創、富力的世紀大交易，還是在萬達係內部玩資產大騰挪，“上市”始終是王健林緊盯不放的關鍵詞。

早在爆出大手筆拋售“金字招牌”文旅城予融創時，已有萬達內部人士指出，文旅城品牌輕資產輸出可加大萬達商業回A成功的確定性。

“萬達商業不希望被劃入房地產板塊，目前房地產公司IPO發行幾乎處於停滯狀態。目前，萬達商業IPO的審核狀態為‘已反饋’。”

可在經曆了股債雙殺、境外投資風險管控加碼後，萬達商業能否如期完成IPO更是被打上了一個大大的問號，而這一次將萬達酒店發展的海外項目收歸旗下抑或有這方麵的考量。

萬達酒店發展有限公司股東結構（截至2016年12月31日）（資料來源：和訊港股 ）

據頭條君了解，2013年6月,萬達集團收購香港上市公司“恒力地產”並易名為“萬達商業地產”。隨後，在2014年10月,更名為萬達酒店發展有限公司。

雖然是一個獨立於萬達商業的港股上市平台，但萬達酒店發展的經營情況不可避免會影響監管層對萬達商業回A的綜合考評。而實際情況則是，萬達酒店發展的營收在2016年遭遇了大滑坡。

從萬達酒店發展2016年報可看到，期內，公司實現年度收益為3.742億港元，較上年21.767億港元大幅下跌82.81%，“大幅減少主要是由於中國分部的物業銷售收益大幅減少約17.737億港元所致”。

這邊廂來自中國分部的銷售收入銳減，那邊廂海外分部則麵對著市場環境動蕩及挑戰。於2015年及2016年，除悉尼項目及馬德裏項目外，海外分部所有項目均處於發展階段，並無產生收益及毛利。

如此來看，在此次資產出現大騰挪前，萬達酒店發展已經處於“資金荒”泥淖中。這種情況下，將這些項目收歸起碼可以維係其正常的資金鏈。而這也一定程度上印證了王健林此前對財新表明的態度，“積極響應國家號召，我們決定把主要投資放在國內”。

交易完成前萬達集團組織架構（資料來源：企業公告 圖片來源：頭條君 ）

值得注意的是，在文旅集團擬“借殼”上市之際，萬達金融近日亦被爆出正在做上市準備工作。8月9日，有媒體通過工商信息查詢獲悉：萬達集團將旗下金融板塊部分股權出讓給中國銀聯，同時增加了萬達金融的注冊資本金。

“萬達金融把部分股份出讓給銀聯，可能是萬達金融謀求上市的準備，也可能為降低負債。”一位熟悉萬達體係的人士對上述媒體分析。

當然，丟了首富皇冠的王健林對“上市”平台的追逐並未止於此，且正謀劃集結出一支艦隊。

“按照萬達的執行力和速度，萬達兒童娛樂公司和體育公司似乎離上市也不太遠了。”萬達在官方微信中透露。

理想如此豐滿，可現實有時卻出乎意料的骨感。對王健林來說，這支艦隊能否成型無疑充滿著來自內外的不確定性，而且一旦上市了，各個平台能否受到資本的青睞亦被打上問號。

最後更新：2017-08-20 12:23:01

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