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巴菲特的伯克希爾帝國出為何開始走下坡路了？

重點摘要：總體來看，由於受到巴菲特青睞於傳統產業投資觀念的深刻影響，伯克希爾公司投資的都是幾十年甚至百年老店的傳統快消品行業、航空業、傳統銀行等金融業、傳統零售業、鐵路運輸、製造、服務行業。這些行業都正在受到以互聯網特別是移動互聯網、工業4.0等新經濟新金融新技術的嚴重衝擊。經營形勢將會越來越嚴峻。

巴菲特旗下公司—伯克希爾，幾十年來經營非常靠譜，幾乎每年股票價格、公司市值、利潤增長都讓全球其他公司羨慕。不過，近期有兩個現象值得關注，即巴菲特雖然屢次登頂世界首富以及富豪前列，但是其旗下的伯克希爾公司在美國卻始終不入流，一直進不了評級機構的“法眼”。有記者采訪巴菲特詢問時，巴菲特也顯示出許多無可奈何。其實巴菲特也說不出什麼原因。

不過，細細觀察就會發現在美國排名或者能夠有“資格”入榜單從而引起評級機構矚目的都是實業公司和科技公司。如：穀歌、facebook、微軟、亞馬遜、英特爾、特斯拉、蘋果公司等，而投資公司、金融公司以及商業銀行、房地產企業等幾乎很少“上榜”。這與一些國家形成鮮明對比。某些國家在世界500強排在前麵的都是房地產公司、商業銀行、國有壟斷企業等。這背後是整個國家經濟金融結構迥異的反映。一個以科技創新企業占據“榜單”，一個是商業銀行、金融投資公司以及房地產企業、壟斷國企等長期占領“榜單”的國家經濟金融機構，哪個健康，哪個具有持續性？已經一目了然、心照不宣了。這對一些國家應該有所啟發吧。

另一個現象是，巴菲特的伯克希爾公司業績貌似正在走下坡路。財報顯示，2017年第二季度，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋利潤同比降15%，上季度降5%，保險業務連續第二季度虧損，當季報虧2.2億美元，去年同期淨利潤3.37億美元。不僅連續第二個季度利潤增速下滑，而且最新一個季度下滑比上個季度高10個百分點。說明伯克希爾公司利潤下滑出現加劇情況。看似影響利潤的主要是保險業務虧損加劇的拖累，但從整個經營戰略看，伯克希爾公司投資轉型慢，固守老投資觀念和老投資產業是根本性因素。

總體來看，由於受到巴菲特青睞於傳統產業投資觀念的深刻影響，伯克希爾公司投資的都是幾十年甚至百年老店的傳統快消品行業、航空業、傳統銀行等金融業、傳統零售業、鐵路運輸、製造、服務行業。這些行業都正在受到以互聯網特別是移動互聯網、工業4.0等新經濟新金融新技術的嚴重衝擊。經營形勢將會越來越嚴峻。按照中國流行的話語就是這些行業都不在風口了，都在走下坡路，也就決定了巴菲特旗下的伯克希爾必然跟隨著經營下滑。

同時，我們注意到巴菲特投資的蘋果公司卻賺的盆滿缽滿。本周三蘋果公布了優於市場預期的二季度財報，財報公布後，蘋果股價盤後一度漲至157.72美元，漲幅超過5%。由此，持有蘋果約1.35億股的伯克希爾一天內持倉市值淨增10多億美元。

巴菲特投資的另一隻科技股—IBM卻不那麼走運。上月公布的IBM財報顯示，第二季度營業收入同比下降5%，淨利潤同比下降7%。至此，IBM連續21個季度營收下降。作為其最早買入的科技股，IBM今年股價一路下跌，7月底還創下年內新低。IBM從2011年開始股價一路震蕩向下，以當時的買入價格計算，巴菲特好不容易在今年2月解套，但近期又可能被再度套牢。持有IBM6年讓巴菲特吃盡了苦頭與徒增了煩惱。但不可否認的是，巴菲特投資IBM仍然是老傳統投資觀念在作祟，才有了今天的結局。

IBM雖然是科技股，但是科技股中的傳統企業，這幾年也一直沒有把握住科技股的風口。傳統PC與筆記本電腦都已經落伍了。包括至今無人代替的英特爾電腦芯片技術都已經成為傳統，市場份額一直在縮小。現在芯片的風口是高通們。這一切的“罪魁禍首”就是移動互聯網、移動設備的突飛勐進發展。IBM已經不再是那個曾經輝煌的“巨人”，它的轉型能力似乎沒有業內想象中的那般強大。不斷的萎縮和出售核心業務使投資者對IBM的未來逐漸喪失信心。可以肯定的說，巴菲特投資IBM又抓瞎了。

但是，巴菲特是股神，仍舊在神壇上。巴菲特已經對自己的投資理念在屢次反思了。一個重要轉變是，巴菲特或已經開始行動抓高科技股這個投資風口了。因為從巴菲特後悔沒有投資亞馬遜，罵自己不投資特斯拉是愚蠢，直言自己錯過了最好公司—阿裏巴巴，從中我們完全可以悟出一些東西。

最後更新：2017-08-20 11:41:41

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