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你聽說了嗎？巴菲特打算用1000億美金打一隻犀牛！

知識服務的時代，我們邀請廣東人民出版社的各路大家作者，為讀者分享書本之外的知識！【大家說】專欄由作者主筆，為讀者帶來文史、金融、心理、職場等領域的各種真知、幹貨和腦洞。

本期專欄作者：陳思進

看字太累，請聽作者的獻“聲”說法。

近來，“灰犀牛”成為繼“黑天鵝”之後國內金融界的又一個熱詞。所謂的“黑天鵝”和“灰犀牛”，同為會造成金融係統崩潰的重大問題，“黑天鵝”突如其來，而“灰犀牛”則“厚積薄發”。在中國經濟高速發展的過程中，當前出現的“灰犀牛”現象，給中國經濟帶來了金融風險，以及不斷增加的銀行不良資產。

其實，對於危機視而不見，聽而不聞的“灰犀牛”現象，並非僅存在於中國，在美國金融市場之中，更為明顯。

如美國股市自2009年3月觸底後，標普500指數從700多點，飆升至今年8月曆史最高的2,459.27，上漲超過了3倍；道瓊斯工業平均指數，也從3月9日的6547.05點，上升到8月15日的21998.99，漲幅接近340%；納斯達克指數也不甘其後，今年8月衝破了6244.90的曆史高度，以至於巴菲特當下隻能手持1000億美元現金，因為“當下真是買無可買”了。

很多人以為，美國經濟已完全複蘇：因為失業率下降到了7月的4.3%，僅僅通脹率低於2%的目標（截至7月底隻有1.7%）。美聯儲啟動大手筆的量化寬鬆政策以來，短期利率接近於零，低利率環境本該鼓勵銀行放貸給更多的企業和個人。而與此相反，人為保持低利率的貨幣政策，使便宜的借貸被普遍認為是推動股市飆升的助燃器。當標準普爾500指數飆升300%的同時，美國人接受食品券的人數翻了一番，達到4,523萬，基本上是美國人口的1/6。

有史可鑒，貨幣寬鬆、金融杠杆不該是經濟發展的常態。這些年來歐美的經濟危機，主要就是因為貨幣寬鬆、金融杠杆所致。前幾年，美聯儲的三次量化貨幣寬鬆，總共購買了3.5萬億美元的債券，資產負債表創曆史紀錄突破4萬億美元，其規模高達美國國民生產總值（GDP）的22%！

隨著貨幣寬鬆政策的邊際效益遞減，加息——好似“關緊水龍頭”，收緊貨幣勢在必行，不可避免！需要跌至穀底水平的實際利率（即通貨膨脹調整後）來刺激經濟的恢複、並保持加速運行，就好似水龍頭打開放水一般。但是，長期低利率的弊病已然顯現，其結果就是拖累長期結構性的趨勢。

隨著美聯儲進入加息周期，並將大幅縮表，各國也將漸漸跟進，借貸成本必然大幅上升。對於樓市泡沫來說，好似釜底抽薪。有史可鑒：一方麵，泡沫樓市的接棒者將迅速減少，樓市的拐點將至；另一方麵，隨著利率不斷上升，還貸額的不斷增加，將重現幾年前美國金融海嘯的情景：斷供房導致法拍屋越來越多。“灰犀牛”在美國已然呈現狂奔之前的態勢……根據美聯儲7月貨幣政策會議紀要顯示，美聯儲發出了明顯的巨大警示，金融觸頂的時候到了。這恰恰也就是為何巴菲特當下手持1000億美元現金，而蘋果更是手握3000億美元的現金。很顯然，他們都做好了灰犀牛隨時撲來的準備，等著資產大跌之後抄底……

總體而言，美聯儲的加息縮表，以及世界各國相應地收緊貨幣，開啟了全球資產去泡沫的步伐，目的是將之前由債務堆出來的“財富”抹去，拭目以待吧。

陳思進

國際五大金融財團全球投資部風險管理資深顧問，中國政法大學資本金融研究院客座教授、中國金融高管俱樂部副理事長。曾任美銀證券公司副總裁、宏利金融財團資深顧問、瑞信證券投資部助理副總裁。著有《看懂財經新聞的第一本書》、《絕情華爾街》、《那麼遠，這麼近》等。

《那麼遠，這麼近》已由我社出版，

最後更新：2017-11-08 19:21:08

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