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對衝基金看衰美元和美債 大舉增加空頭押注
摘要
年初快錢的流動方向顯而易見，對衝基金和投機客都在擴大押注美元下跌和美債收益率走升。但隨著美元和美債收益率觸及數年未見的水平，推動其達到這些水準所需的押注規模也與日俱增。其中許多倉位的規模正在變得過度，有些已接近紀錄水準，讓人不禁懷疑這些倉位還能擴大多少，能否維持當前的市場趨勢。
年初快錢的流動方向顯而易見，對衝基金和投機客都在擴大押注美元下跌和美債收益率走升。但隨著美元和美債收益率觸及數年未見的水平，推動其達到這些水準所需的押注規模也與日俱增。其中許多倉位的規模正在變得過度，有些已接近紀錄水準，讓人不禁懷疑這些倉位還能擴大多少，能否維持當前的市場趨勢。
美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據顯示，在截至1月9日的當周，對衝基金和投機客的美元兌一籃子主要貨幣和新興市場貨幣的空倉幾乎倍增，從54億美元增至101億美元。這是自去年10月底以來最大的美元淨空倉規模。
美元每況愈下，美元貿易加權指數周一觸及三年低點。美元去年下滑10%，為2003年以來表現最糟的一年。進入新的一年後，美元依然萎靡不振，僅前兩周就又下滑1.8%。匯市大多數看空美元的觀點，根源在於看漲歐元。根據CFTC，歐元淨多頭倉位從127,868口跳增至紀錄新高144,691口，相當於押注歐元將走強的資金達215億美元。
毫無疑問，歐元正在高歌勐進，因投資者將對歐洲央行結束刺激並開始收緊政策時間的預期提前。由於歐元區經濟蓬勃發展，加上油價處在70美元，通脹壓力會使這方麵的動作比原先的預期更早。歐元兌美元目前處在三年高位，僅略低於1.22美元。但在2007年，上次CFTC歐元多倉處於紀錄高位時，歐元交投在1.35美元左右，並且一年後觸及位於1.60美元上方的紀錄高位。這一次歐元的情況是否會類似呢？可能很難，因為短線資金密集押注美國升息以及美債收益率上升。
短債期貨淨空倉上升
最新CFTC數據顯示，對衝基金和投機客對兩年期直至10年期的美國公債期貨的空頭倉位翻了一倍。兩年期美債期貨淨空倉由前一周的略低於238,000口增至267,622口，為CFTC在20年前開始編製該項數據以來空倉第四高位。前三個高位也都是去年夏季以來創下。自去年9月以來，兩年期公債收益率連續創出危機後高點，並在上周突破2%，為2008年9月以來首次。
五年期公債期貨的情況也類似。CFTC公布的上周淨空倉升至443,765口，為第三紀錄高點。
美國10年期公債期貨淨空倉增至196,853口，創去年3月以來高位。過去10年，周度倉位僅有六次以更大規模轉向空頭押注；過去20年來也僅有10次。
這顯示投資客預計美國利率及債券收益率將升高並為此布局。美國經濟持續高歌勐進，同時美聯儲似乎也致力於進一步上調利率。這輪經濟周期(已開始很長時間)還將持續多久？美國利率還可升多高？這當然是決定今年全球金融市場走勢的最重要的問題中的兩個。至少目前，快錢的動向告訴我們：美元將會續貶，而美債收益率將會續升。
(責任編輯：DF372)
最後更新：2018-01-17 02:14:43