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不为人知的贵金属市场操纵真相 打压价格目的何在？
在贵金属市场，价格操纵是一个一直以来就挥之不去的话题，不少市场人士都认为金价和银价受到大机构的操纵。
譬如说，不少分析师都认为摩根大通(JP Morgan)和丰业银行(Scotiabank)大量的商业空头持仓正是银价低迷的元凶。
研究机构Money Metals Exchange认为，虽然这些商业银行的大规模空头持仓确实在打压银价，但很多分析师忽略了一些重要的问题，即白银市场成本和打压银价的真正目的。
此前分析师Ed Steer称，包括摩根大通在内的四家商业银行持有相当于148天全球白银产量的空头持仓，而其它最大的8个交易方中有5家持有相当于62天白银产量的空头持仓，合计就是210天的白银产量，差不多7个月，也就是大约5.103亿盎司白银。
此外，数据显示，这其中摩根大通持有大约3.9万手的白银空头持仓，约1.95亿盎司，相当于全球80天的白银产量。
正是如此大规模空头的存在，使得白银市场达到空头持仓相对其产量的比例处在非常高的水平，高于其它任何金属或者大宗商品。
而资深白银分析师Ted Butler针对这一问题则表示：“个体无法掌控整个市场，只能去适应现实。白银市场的现实就是它确实在价格操控中。历史上各国政府都人为操纵过金价和银价。但在过去35年，这种操控手段在白银市场是通过期货持仓来达成的。”
Butler表示，就历史上对价格的操纵而言，通常是把价格推到本来到不了的高度，在这种情况下，买入这些商品显然是不合理的。但在白银市场，操纵却是把价格压到了本来不应该的低水平，那么买入意味着未来会有机会盈利。
如果Comex期银的那么多空头持仓是被不同的分散的交易员所持有的，那么就不可能是被操纵，但如今这些空头持仓是被那么几个大机构持有，那么这就是价格操纵。而就它们为什么要大量持有白银空头持仓而不是其它商品，很可能的动机就是维护自己完美的交易记录。
但Money Metals Exchange指出，虽然白银市场的大量空头持仓确实存在，但并没有将价格压到过低水平。
对很多大宗商品来说，其价格是基于生产成本而非供需面因素的。供需面因素或许会影响价格，但基本上只有短期影响。
从黄金市场来看，以全球最大的两大黄金生产商Barrick和Newmont的生产成本来看，和价格走势是吻合的。
而从白银市场看，以Pan American Silver的预期收支平衡水平来看，和金价走势也是基本吻合的。白银开采成本的下跌一部分是因为能源价格下降，一部分则是因为勘探等开支被大幅缩减。
从Pan American Silver生产成本和原油价格变动来对比也是基本吻合的。
再看白银、黄金和铜这三大金属市场来看，今年前三季度主要的黄金、白银和铜生产商的表现来看，其生产成本都是低于市场价格的。
如果将上述提到的空头持仓所代表的白银产量，再结合矿企的盈利空间来看，Money Metals Exchange指出，可以看出这些空头持仓的价格仍然能够让矿企盈利。
在铂金市场也是同样。
因此Money Metals Exchange认为，虽然这些大银行在控制银价，但主要的目的在于推动股票、债券和房地产价格。2015年全球资产总计372万亿美元，大部分被投资到股市、债市和房地产中，各国央行的操纵主要目的是防止这些资产价格大跌。
未来白银市场要出现大涨，那么必须要和原油市场脱钩，并且不再受到股票、债券和房地产逆相关关系的影响。
(责任编辑：DF134)
最后更新：2017-11-29 15:04:32