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2017中概股最大IPO，它9年融資超百億，馬雲為何頻頻買單

百世創始團隊與部分股東代表在上市敲鍾現場

任倩丨投資界（微信公眾號ID：PEdaily2012）

截止昨晚，中國一線快遞企業在資本市場基本聚齊了。

自2016年底被爆即將赴美IPO，到今年6月正式提交申請，蟄伏10年的百世物流終於將夢想照進現實。

北京時間9月20日21:30分（美國東部時間9月20日9:30分），百世集團在紐約證券交易所正式掛牌上市，交易代碼為“BSTI”。

本次IPO百世集團共發行4500萬股美國存托股票（ADS），發行價為每股10美元，總融資額達4.5億美元。開盤價為11.48美元，相較於發行價漲14.8%。另外，百世和售股股東還允許其承銷商通過超額配售權購買額外不多於675萬股ADS。

至此，中國六大民營快遞公司圓通、中通、申通、韻達、順豐、百世都已相繼上市。

被馬雲“看上”的快遞人

別家快遞都在給馬雲打工，百世物流創始人周韶寧卻從馬雲口袋裏拿到一輪又一輪融資。

自2008年創建和成立百世物流起，周韶寧就從阿裏巴巴拿到1500萬美元投資，在此之後的9年裏，共完成7輪融資，最多的一次融得7.6億美元，僅有具體數額披露的幾輪融資總額加起來就近100億元人民幣。具體融資情況如下：

根據招股說明書，阿裏巴巴為百世集團最大股東，IPO前持股比例為23.4%；第二大股東是創始人周韶寧，IPO前持股比例為14.7%；第三大股東CR Entities持股11.3%，第四大股東IDG資本持股6.2%，第五大股東菜鳥網絡持股5.6%。因此，阿裏係合計持股29%。據了解，阿裏巴巴還將會在百世集團上市期間追加投資，認領約10000多股。

除阿裏外，現有股東還包括私募股權機構鼎暉投資、華興資本、中國光大金融控股投資公司、高盛子公司。據了解，C輪投資方漢能投資從2010年開始便做百世的FA，截止上市前最後一輪融資，助力百世融到十幾億美金，FA+投資人雙重身份為百世背書，足以見得資本市場對百世的青睞。

據招商交運研報，本次赴美IPO前，百世采用了A、B、C三類股權結構。其中C類股東為董事長周韶寧，投票權為30X；B類股東為“阿裏投資+菜鳥投資”，投票權為15X；C類股東投票權為1X。

按照這個股權設計，創始人周韶寧控製約47.4%的投票權，阿裏係（阿裏投資37.6%+菜鳥投資9%）控製46.6%投票權，雙方共同控製公司經營。

從招股說明書披露的百世董事和高管名單中，也可以看出二者的夥伴關係非常密切。阿裏巴巴集團首席人力官、菜鳥網絡董事長童文紅和她的同事阿裏巴巴集團副總裁陳俊分列董事名單的第一位和第二位，僅次於周韶寧。

為何馬雲如此看好這家企業？在外界看來，與馬雲相比，周韶寧是一位更具IT與科技背景的人物：1962年出生於寧波，曾就讀於上海複旦大學計算機科學與工程係，曾任UT斯達康全球高級副總裁、中國區總裁，穀歌大中華區聯合總裁，2006年離開穀歌創辦百世。

因為周韶寧，百世從上到下都充滿著技術因子，而其“依靠科技改變物流行業”的構想，又與馬雲反複強調的“技術論”不謀而合。

周韶寧倡導工程師文化，在百世內部擁有500名研發工程師，旗下快運、快遞、供應鏈等事業部的總經理也是工程師出身。周韶寧在接受媒體采訪時表示，未來的大多數行業，都脫離不掉信息技術的“基因”，而未來物流一定是智能化、信息化的。

對技術的“癡迷”還體現在百世對黑科技產品的重金投入。去年11月11日，百世集團收到了4500萬訂單，是前年同期的1.5倍，百世雲倉庫內揀貨環節使用的智能化倉儲機器人將效率提升至人工的3—4倍；去年“雙十一”，百世快遞有33台風暴自動分揀係統在全國24個不同地區投入使用。

周韶寧曾在媒體采訪時透露，百世成立至今在技術研發和設備上投入近40億元。

“別叫我快遞公司”

值得一提的是，雖然百世體係中百世快遞知名度更高，但在申請上市時，百世卻將自己定位為智能供應鏈服務供應商，公司業務整體上市。

有中通這個“珠玉”在前，美股市場似乎更好理解後來者百世，但周韶寧似乎並不願意資本市場將百世局限於“快遞”印象裏，他要給美國市場講的是一個新零售下的智慧供應鏈的故事。

2007年，杭州百世網絡技術有限公司正式成立；2009年，百世開始做倉儲；2010年，百世收購桐廬係快遞公司“匯通快運”，更名“百世匯通”，正式布局快遞行業；2012年百世快運成立，2013年百世金融成立，2015年推出線下便利店“百世店”……

截至目前，百世集團旗下已經形成包括百世快遞、百世快運、百世供應鏈、百世雲、百世金融、百世國際、百世店加等內在內的七大事業部。可以看到，這種布局比早於百世上市的其他傳統快遞公司有本質的不同。

幾輛大卡車堆著嚴重超載的貨物，堵在上海到杭州的高速公路上，足足半個小時沒挪動半分。滾滾的黑煙接連升起，將這一幕定格成灰色的底片。六年以後，當那時還是UT斯達康中國區總裁的周韶寧回憶起2005年初眼前的這一幕時，終於相信，正是當年的那場塞車，改變了他之後所有的軌跡。

純粹出於好奇，周韶寧開始對物流行業展開調查。他放話，“物流行業蛋糕巨大，一年幾萬億元的產值。而中國的物流又太落後，信息技術運用非常差，都是低端競爭，無序地打價格戰等，浪費驚人，效率低下。一定需要有人出來改變這一切，進行資源整合。”

彼時，中國物流行業的割裂非常突出，物流成本高於發達國家的兩倍，傳統物流企業做快遞的做快遞，做倉庫的做倉庫，做零擔運輸的做零擔運輸。所以周韶寧的目標，就是把全部線上和線下的供應鏈環節都整合起來，而百世的業務布局，也圍繞著這個目標進行。

後來，在百世構建的生態圈中，百世雲提供技術基礎設施，百世金融提供增值服務，供應鏈、快遞、快運、國際、優貨等提供一體化的物流及供應鏈服務和解決方案，包括倉庫管理、訂單履行、快遞、貨運和其他服務。另外，進行商業—倉配一體化的“最後一公裏”服務延伸，利用百世店加的網絡提供最後一公裏B2C服務，包括取件、送件、賬單支付和洗衣服務。

業內分析，輕資產的商業模式使百世的服務網絡可以保持運營的靈活性和主動性，以低成本實現規模效應。

根據招股書，2012年至2016年，百世快遞、百世快運的複合年增長率均達到93%，百世供應鏈複合年增長率達到96%。截止2017年6月30日，百世已擁有約9,000家加盟商合作夥伴，分別經營百世快遞和快運網絡中27,000多家站點，以及215個百世雲倉加盟倉。

財報“刺眼”，接下來怎麼玩？

盡管周韶寧多次強調，不能將百世簡單看作快遞公司，但快遞目前仍然是百世的主營業務。

在快遞公司競爭激烈的背景下，行業集中度近幾年甚至出現了略微下降。根據天風證券研究所的統計，“四通一達”及順豐在過去三年的市場占有率分別為80.9%、68.1%、64.5%。

在其他幾家快遞業巨頭市場份額增長“乏力”的情況下，百世的快遞占有率卻實現了逆勢上升。2014年，百世快遞僅占5.3%市場份額，到2016年這一數字已達6.9%，盡管仍隻有行業老大中通的一半，但差距在縮小。

不過，盈利卻始終是一個棘手的難題。招股書披露，近三年，百世營收增長了3倍，但連年虧損，2014-2016年分別虧損12.9億元、53.5億元、56.1億元人民幣。今年第一季度虧損幅度收窄，降低到4.2億元人民幣。而快遞作為百世的主營業務，竟也仍然未能實現盈利。

或許，在周韶寧設想的物流帝國中，“醉翁之意並不在酒”。百世的特殊之處在於，其快遞業務營收占比僅有六成。快遞以外，百世花了更多精力在做科技含量更高的“老本行”：供應鏈管理服務。尤其在“最後一公裏”領域，百世貌似比其他快遞公司玩的熘。

業內人士認為，盡管百世在業務規模和盈利能力上落後於同行業競爭對手，但其優勢在於“多點開花”及企業級用戶的黏度。

值得注意的是，此次IPO，百世將“新零售”寫進了招股書。阿裏巴巴是新零售的先行者，這方麵與阿裏捆綁，或許更容易得到先發優勢。

至於上市之後的規劃，招股書中也有透露。第一，繼續發力百世店加，未來將大幅增加會員商店數量，並開發特許經營模式，擴大百世店加網絡。將通過利用數據洞察和優化產品來深化客戶參與和增加店麵銷售。還打算進一步為消費者提供最後一公裏的B2C服務，如包裹接送和收費，付款和洗衣服務。另外，計劃提供B2C平台，百世店加將進行線上銷售，並向附近的消費者派送商品。

第二，隨著中國跨境電商的蓬勃發展，國際業務已經是公認的新藍海。周韶寧曾透露，百世期望未來5年，20%-30%的業務收入來自海外市場，所以接下來百世將進一步加大在國際市場上的資源投入。

實際上，早在2000年，百世已開始著手布局國際業務。在美國新州，一處20000多平方米的運營中心已建成，在加州同樣布局了15000平方米的運營中心。拓展全球業務，對百世來說，既是基於能力，也是為了尋找更多發展機會。

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最後更新：2017-10-08 16:38:41

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