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巴菲特贏下十年賭局教給我們的事

想必大家都聽說過巴菲特與泰德·西德斯之間的十年賭約。 雖然還有三個月賭約才正式到期，但是似乎大局已定，巴菲特勝券在握，甚至泰德·西德斯自己也已經在五月份時就發文認輸了。

目前，巴菲特一旦勝出，將會賺到將近200萬美金。然而，這個賭約教給我們的，卻不是巴菲特到底有多神，也不僅僅是主動投資與被動投資的PK。其實更重要的是，巴菲特希望通過這個賭約來教給我們一個投資的金句：costs matter。

回顧一下巴菲特與泰德·西德斯的賭約。10年前，巴菲特認為，由於對衝基金高昂的管理費用， 廉價的指數基金投資將會勝過昂貴的主動對衝基金管理。他因此設立了100萬美元作為賭注：

“在2008年1月1日到2017年12月31日的10年時間裏，標普500指數基金的年複合增長率將會高於任何對衝組合基金。”

Protege Partners LLC的對衝基金投資經理泰德·西德斯選擇了五支對衝基金應戰。在今年巴菲特致投資者的信中，巴菲特指出，標普500指數（包括再投資股息）在這十年間上漲了85%，平均每年約7%。而西德斯選出的五支對衝基金，最好的一個在十年間上漲63%，其次的上漲28%，其他的都隻上漲了不到10%。至於西德斯選擇的是哪五支對衝基金，我們目前還不得而知

不過，盡管西德斯五月份在彭博發表了一篇名為“Why I lost my bet with Warren Buffet”的文章，表示認輸，他依然不甘心的說，如果接下來十年與巴菲特打這個賭，他贏下賭約的概率還是非常大的。如果說西德斯已經為這事付出了高達100萬美元的學費，他還是沒有搞清楚巴菲特打這個賭的終極目的究竟是什麼。

我們很容易認為，巴菲特打這個賭是為了證明，被動的指數基金投資是勝過主動投資的。這讓很多華爾街的人都急於證明自己的投資能力。然而這其實並不是巴菲特賭約的重點。

首先，巴菲特自己都是一個積極投資者，他的投資重點是尋找被市場低估的資產。雖然巴菲特賭的是指數基金，但是指數基金被動投資並不是巴菲特的一貫風格。

其次，巴菲特在2005年致投資者的年度信中提到，這個賭約並不是被動投資PK主動投資，而是便宜的投資PK昂貴的投資。

巴菲特在信中講了一個關於一個富裕家庭的比喻，他管這個家庭叫“既得利益”家族（the Gotrocks），他們要管理自己的巨額財富，於是他們一直在聘用昂貴的幫手，然後他們又要花錢請一些顧問來管理這些幫手。最終這個家庭就會成了“衰落”家族，這些昂貴的行為花了他們太多錢了。巴菲特調侃說牛頓還有第四定律沒有發現：“對於投資者整體而言，運動增加，回報減少。”

這無疑是巴菲特對機構投資者、基金會、養老金、捐贈基金以及富裕家庭的一個嚴正警告：你可能在昂貴的投資顧問身上浪費了太多錢。

巴菲特不止一次的諷刺高費用的對衝基金經理們，在今年伯克希爾哈撒韋的年度大會上，他再次重申，投資經理們不值得你花錢，而把錢放在一個低費用的指數基金中更好。據彭博報道，當時86歲的巴菲特說，花錢在水管工上比付錢給對衝基金經理更有價值。

這或許是巴菲特這場10年賭約的真正目的。巴菲特是全世界第四有錢的人，他不需要這100萬美元，也不需要向世界借此證明自己的投資能力。他隻是希望向全世界的投資者們講一個非常簡單、卻又容易被我們遺忘的道理：成本是很重要的。

還有，別跟股神對著幹......

另外，泰德·西德斯也參加了去年的盤貝奧馬哈峰會，並作為演講嘉賓出席，並且有可能會繼續出席盤貝2018年的活動，請大家持續關注盤貝！

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最後更新：2017-10-08 20:04:34

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