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由当年的“新股王”阿里巴巴看今天抽中“阅文”的几率有多大
“三马”概念股众安在线(6060)挂牌一星期内，由59.7元的招股价抽升至接近100元大关，溢价超过六成，旋即掀起香港新股市场的热潮！！
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紧随其后的阅文集团将于下月8日挂牌，虽然阅文只有母公司主席马化腾“一马”坐镇，但作为股王腾讯(700)下的第一只金蛋，首日孖展已录得破纪录的1200亿元。以此估计，申请阅文IPO的人数有大机会超过申请众安IPO的人数，即超过12万人。所谓僧多粥少，相信散户最关心的问题只有一个，就是如何在今轮新股热中分一杯羹。
根据阅文的回拨机制，当在港公开发售的股份超额认购50倍或以上，就需要从国际配售回拨股份，届时在港公开发售股份比例将提升至33%。骤眼看来，与上月底众安招股比较，在港公开发售股份最多可回拨至20%，阅文在港公开发售股份的比例明显较高，故市场憧憬可如众安般，每人获发一手新股。
然而，由于阅文是以200股为一手，故实际可供认购的股份只有最多约25万手，比众安的约40万手少六成。即使今次新股认购人数与众安一样，都是12万人，每人派一手的话，其实已占可供认购的股份近一半，因此每人获派一手的机会很微。
（即使今次新股认购人数与众安一样，都是12万人，每人派一手的话，其实已占可供认购的股份近一半。）
勿到乙组与基金争食
一人一手无望，落重飞似乎势在必行，如何控制注码就成为关键。从新股认购架构来说，公开发售的股份会平均分为甲乙两组，即每组有7568600股股份。甲组的股份可供500万元以下的投资者认购；乙组则供500万元以上但又不超过该组股份总价值的投资者认购。一般情况下，由于乙组设有500万的认购下限，故竞争会较小。不过研究新股动态多年的独立股评人潘奕祺(Dingle)接受本报访问时，却不认为情况可适用于阅文身上。
Dingle解释，今次股份回拨几乎是没有悬念，虽然一方面令散户抽中的机会提高，但另一方面却使国际配售的份额减少，而且今次阅文的保荐人为大摩丶美林美银及瑞信三家大行。按以往惯例，它们都会倾向配售予大型基金，故不少规模较小的长仓基金申请国际配售之馀，亦会以自己方式参与公开发售，近日市场出现一些“顶头锤飞”，相信亦与这些基金有关。即使较小型的基金，其资产管理规模亦至少有数亿元，散户对撼未必有利。
至于散户主战场的甲组，Dingle认为今轮科网新股热与2007年的新股热潮相似，当年的“新股王”阿里巴巴与阅文一样，都是在11月头挂牌，亦同样有约25万手可供认购，可作类比。
最后当年阿里巴巴一共有56.6万人申请，要稳获一手至少要认购20手，即使以用尽500万抽新股，甲组最多亦只获发三手。现时市况与当年不同，当年由于“港股直通车”的消息带动，恒指于10月30日升上31958.41点的历史新高，撞正阿里巴巴招股日期。
反观现时股市处慢牛格局，未见“全民皆股”的情况，故申请认购人数应不会如当年一般，加上9月众安认购人数都是在12万左右，估计认购人数会在28至30万左右。虽然现时不如当年狂热，但现时港股充斥北水的情况下，相信资金比当时更充裕，故相信最后会超额认购近千倍，投资者需认购30至40手才可望中签。
暗盘捞货首选耀才
但说到尾，对资金欠奉的投资者而言，抽新股都是靠运，要稳获一杯羹，最重要是在暗盘捞货。潘奕祺表示，现时市场主要有辉立和耀才两家证劵行提供暗盘交易，而大户多数以辉立进行暗盘交易。相对而言，耀才的暗盘客都是以散户为主，加上部份散户取态保守，抽到新股后都会赶在暗盘放货食糊。由于消化沽盘需时，故他建议散户无论中签与否，都应在暗盘市场捞货，并尽早在暗盘初段衬低水吸货，首选耀才。
水位方面，投资者可按市况表现作调整。如无意外，Dingle认为暗盘第一口价会较招股价高两成半，首日挂牌可望会较招股价高四成至五成，因为经过众安“干炒”的经验后，部份散户不会急于首日放货。但要留意，上月众安引入软银为基石投资者，涉及金额39亿元，禁售期为半年，占所有股份5%。阅文今次并无引入基石投资者，故出现货源归边情况的机会不大；如果首日甫开市即出现裂口高开，则是很大的利好因素，裂口高开后的四至五日还会有一段升浪，惟参考早前药明(2269)丶鸿腾六零八八(6088)两只半新股的表现，以安全计，最好持股不要超过8个交易日。
炒影子股以奇制胜
孙子兵法中有“以正合，以奇胜”之说。套用在新股市场上，投资者除了孖展抽股丶吼暗盘等较正路的方法获利外，亦可留意有IP概念的影子股，实行以奇兵制胜。
笔者问过包括Dingle在内的几位善于新股的股评人，他们都说影子股还未炒起，绝对可以小注短炒。其中前者推荐新华文轩(811)，此股一向现金充足丶派息慷慨兼现金流量高，今次食正IP概念，可惜市值太小，未有基金跟货。因此假如阅文开市后连番报捷，相信升10%问题不大。
最后更新：2017-10-30 01:17:51