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股混周报：五穷六绝七翻身，真的要应验了吗？巴菲特这样说

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一周市场回顾

上周是五月开门第一周，仅四个交易日，大盘指数体现出弱势下探形态，上证综指下跌1.64%，创业板综指下跌1.45%。周线走出四连阴，显示加速探底阶段的到来，加上整体市场呈现量能萎缩态势，资金抄底及参与意愿低迷。分行业来看，家用电器逆市录得正收益，建筑建材全周微跌，国防军工、采掘、休闲服务等板块跌幅较大。

总体来看，目前A股市场仍处于监管层施压金融去杠杆的阴霾中。当前市场主要矛盾不是基本面而是政策面和资金面。但金融去杠杆对流动性的冲击是暂时的，冲击过后资金仍需重新配置资产，短期内集中抛售资产势必会对资产价格和流动性同时产生负面影响。此阶段的被迫抛售并不代表对市场前景的不看好。因此，一旦去杠杆冲击过后，资产价格会有显着的修复。

股混基金表现

上周A股市场跌幅较大，所有类型股混基金全部下跌，平均跌幅为1.65%。其中偏债混合型基金平均跌幅最小，在3088支基金中，仅有166支基金获得正收益。在市场大幅回调的环境下，帮主组合上周表现未能幸免，【睿定投】和【稳中求胜计划】分别下跌1.59%和0.76%，但仍优于市场平均水平。

股混基金TOP5排行榜

上周涨幅榜冠军鹏华新能源产业混合基金，成立于2017年4月10日，为新发基金。基金整体规模较小，该基金目前尚未公布持仓情况和持有人结构。目前来看，或由于机构在基金的募集期筹措的大量“帮忙资金”大额赎回，使得基金净值上周五单日大涨3.30%。

涨幅榜第二和第三的两支基金均属汇添富系列。这两支基金的持仓结构比较类似，其重仓的股票如华帝股份、南极电商、索菲亚、国瓷材料等，近5个交易日阶段涨幅均获得正收益，持仓资产的稳定表现支撑了基金业绩的上涨。

上周排名第四和第五的两支基金属于富国系列，这两支基金的持仓结构和汇添富系列的十分接近，同样重仓了华帝股份、南极电商、索菲亚等股票，搭上了上涨的班车。

正如本文开篇所讲，上周家用电器板块逆市上扬，周涨幅1.35%。基金涨幅榜TOP5中有4支基金重仓该板块，带动基金净值大幅上涨。

【帮主来科普Tips：五穷六绝七翻身，是否真的会应验？】

眼看进入五月啦，关于五月，一直以来都有各种各样的魔咒。中国股市有“五穷六绝七翻身”的说法，无独有偶，华尔街也有一句谚语，”Sell in May and go away.”那么5月到底有没有这样的魔力呢？今年5月刚开始，A股大盘来了个四连跌，似乎正是应验了这句话。

五穷六绝七翻身是香港股市在1980年代至1990年代的一个都市传奇，是当时的经济分析员在参考过历年香港股市的升跌而得出的结论。结论指：股市在每逢5月的时候都会开始跌市，到了6月更会大跌，但到了7月，股市却会起死回生。

为了验证这个魔咒，帮主很负责地亲自拉取了历年来A股上证指数在五、六、七月份的月收益率，如下表所示。

考虑去除极端年份的影响，对三个月的历年的月收益率分别去掉最高值和最低值，统计检验并没有发现五月六月收益率显着小于0，七月收益率大于0的情况。甚至就平均值而言，五月历年收益率均值为正数，六月和七月历年收益率为负数。也就是说，这个魔咒在统计上并不成立，只有在2004年、2008年和2010年，五月和六月的表现均很差，而七月的表现则大大超过前两月。

其实，A股的这些魔咒，背后往往有其原因存在。最为关键的是自我增强效应。例如经过媒体的曝光，投资者会在五月纷纷选择避免买股票，市场低迷更会加剧股市的下跌，反而更证明了“魔咒”的准确性。

值得一提的是，由于这个“预言”在发表之后数年都陆续出现，使当时不少小股民都对这个传说深信不疑。不过，到了1990年代的中后期，开始有人以各种方式来“预防”这现象。这些“预防措施”包括在踏入3月之前，把手上的高价股票卖出，并于6月之时大手购入各种低价的优质股票，结果使这个升跌周期不断提早出现。

所以说，“魔咒”不可靠，靠“魔咒”来挣钱，不如试试帮主的组合，抗跌又能涨，你值得拥有。

基有帮股混基金池

备注：基有帮股混基金池是综合考虑市面上所有股票型、混合型基金的成立年限、历次牛熊股市表现，例如最大回撤、下跌上涨概率等几十个数据指标精选之作。并在变化的市场中不断优胜劣汰，小伙伴们挑选基金终于不必东奔西跑啦。不过帮主建议小伙伴配置不同基金公司旗下的基金以分散风险。

上周市场回调幅度较大，全部股混基金中只有5%左右的基金获得了正收益，帮主基金池中备选基金也未能幸免于难。具体来看，国泰估值延续了上周的亮眼表现，微跌0.89%；浦银安盛新兴产业混合表现相对不如人意，周跌2.95%，跌幅较大，新兴市场的不确定性加大了投资者的恐慌情绪。其余多数基金下跌幅度在1%到2%之间，总体来说帮主的基金池平均收益率与市场总体平均表现相近。

上周金融去杠杆升级，流动性偏紧，央行整周净回笼货币达2200亿。流动性紧张迫使金融机构加码去杠杆，但是正如前文所述，金融去杠杆对流动性的冲击是暂时的，一旦去杠杆冲击过后，资产价格会有明显的修复。另外，目前没有一个很好的指标能够度量金融去杠杆需要达到的目标。这种情况下导致的一个结果就是，市场很难明确知道金融去杠杆究竟要去到什么程度，对市场的冲击会到什么时候结束。因此，找不到一个客观的金融杠杆度量指标，不知道政策目标位置究竟在哪里，是目前市场产生不确定性恐惧的重要原因。

但是，正如巴菲特曾经说的，别人贪婪的时候我恐惧，别人恐惧的时候我贪婪。在上周的巴菲特股东大会上，查理·芒格对中国市场提供了自己的看法。芒格表示，“我认为相比美股，中国的股票要便宜一些，且我认为中国的前景是光明的。”监管层的意图是希望中国股市回归价值投资，而减少盲目的投机行为。目前市场的低迷，从另一个角度而言，更是一种机会。从长期而言，帮主组合长期的稳健表现值得大家信赖。希望介入市场的投资者可以考虑在资产配置中定投帮主组合，以更好地控制风险，获取收益。

稳中求胜计划&睿定投

备注：对于想要“傻瓜省心式”一键配置国内资产的朋友们，可以考虑去申购【稳中求胜计划】，该组合是帮主精心配置的股债平衡组合。而风险偏好更高一些的投资者则可以选择帮主的爆款组合【睿定投】，其表现一定不会让你失望。

上周A股市场弱势下探，帮主组合受到一定拖累，【睿定投】和【稳中求胜计划】分别下跌1.59%和0.76%。值得一提的是，最近一个月，中证500指数已经下跌了7.63%，而帮主的睿定投和稳中求胜计划分别只下跌了4.51%和2.01%。从产品组合来看，帮主组合中的基金跌多涨少。其中大摩强收益债券（233005）表现优异，逆市上行，周涨0.05%。而景顺长城沪深300指数增强（000311）表现不尽人意，周跌2.46%。

尽管目前市场处于下行趋势，但是帮主仍对A股市场的未来持乐观的态度。金融监管诱发的阶段性流动性紧张不可能会一直持续下去，当前而言，A股短期有筑底企稳的要求，回调空间有限。小伙伴们可以把握这个阶段性抄底机会，但切记不能盲目抄底，可以分期定投帮主的组合，待到局势明朗之后果断出手。

名家看后市：

中金固收：

股市方面，维持二季度策略和上周观点不变，风险有所释放，小反弹随时都可能出现，但仍是蓄势期，以防御为主。股市在盈利预期、资金成本和风险偏好方面均面临一些不利因素。盈利预期方面，金融去杠杆带来的信用收缩效应会影响到实体经济，企业财务费用也会有所提升。近期PMI数据下行和大宗商品价格调整值得关注。资金成本方面。金融去杠杆过程中，资金面紧张，债券和理财收益率上行，会提升股市面临的资金成本。更严重的问题是，在金融去杠杆过程中，股市配资减少，二级债基、打新基金等面临赎回，保险举牌难继续，都不利于股市资金面。情绪方面，近期诸多个股和板块的调整并不源于基本面因素，无法预判和对冲，对市场情绪有较大的冲击。后市关注美股与基本面脱钩能否持续，以及对H股和A股的间接冲击。

安信证券：

未来市场走出休整期困局，最重要的是需要看到企业盈利同比数据不再下滑或开始好于预期，这核心来自于价格。一季度GDP同比名义增长14%，价格贡献超过一半。虽然3月需求量的数据平稳，PPI同比在3月拐头向下后，3月份全国规模以上工业企业利润增速迅速从1-2月的31.5%回落了7.7个百分点，这个趋势在二季度会继续。但我们认为PPI同比在下滑数月后会维持稳定，因为PPI下降的动力不是来自于大量的新增产能，而是存量闲置产能对PPI高企的响应，一旦PPI回落，这种响应就迅速消减。需求量是企业盈利的次要驱动力，从欧洲的外需到国内的三四线房地产去库存情况，都告诉投资者不应过度悲观。

我们认为从周度的时间维度，市场短期在流动性预期冲击后，如无新重大外部因素，有技术性反弹修复需求。从月度的时间维度看，PPI同比增速数据还将趋于下降，在这个过程中伴随着金融去杠杆的推进以及联储加息，利率水平还会有所上升。但此后，PPI会稳定在一定水平不再下滑，市场会走出休整期。从季度及以上的时间维度看，我们对A股市场的看法是震荡向上。

当前我们的基础配置仍是以消费股为主，同时重点配置部分金融股（大银行、保险、信托等）。我们认为在当前环境下，不具备系统性的风格切换基础，未来大多数小股票依然需要注意流动性（换手率）下降对估值带来的影响。

帮主来支招：

毫无疑问就长期而言目前国内市场是一个价值投资的良机，但是想要获取短期正收益的投资者需要保持谨慎的态度，关注市场的动向，切勿盲目抄底。目前监管层的影响仍在持续，持续期尚未明朗。目前海外市场行情较好，我们建议可以适当关注海外市场的资产，在我们推出的基金组合配置中也加入了【海外资产配置】，可以较好地对冲国内市场的系统性风险，投资者可以适当参与。

号外号外：

基金组合那么多，我该如何跟投，今日添加帮主微信：jiyoubangkefu（基有帮客服全拼），回复【睿定投】，帮主披露私家珍品，独家投资秘籍轻松get√！

自4月中旬监管层加大金融去杠杆力度以来，沪深300指数近三周应声下跌2.98%；帮主FOF基金组合【海外资产配置】逆势上涨0.7%。各大应用市场搜索“基有帮”，10秒安装APP，“海外投资”轻松入行，更多投资机会就在“基有帮”~

最后更新：2017-10-08 05:52:55

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