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涉足教育產業 皇台酒業業績承壓再轉
“麻煩”纏身的皇台酒業(000995.SZ)自7月底開始停牌籌劃重大資產重組，近日在對外披露的公告中顯示，擬剝離白酒業務資產，增資標的資產屬教育行業，主營業務為幼兒園課程開發與運營。
在今年上半年19家A股上市白酒企業中，皇台酒業是唯一虧損的酒企。財報顯示，2017年上半年皇台實現營業收入3810萬元，同比下滑39.62%；淨利潤虧損為5463萬元，與上年同期虧損1877萬元比較，虧損進一步加劇。
自上市以來，皇台酒業已經先後三次被實施退市風險警示。除此之外，皇台酒業還麵臨著不少“麻煩”，包括官司纏身、多名高管辭職、財務造假被判罰款等。針對為何選在此時剝離白酒業務、為何對幼教標的進行增資等相關問題，《中國經營報》記者致電並向皇台酒業發去采訪函，不過截至記者發稿仍未收到對方回複。
剝離主業為高位套現？
8月23日，已經停牌一個月的皇台酒業發布《關於籌劃重組停牌期滿申請繼續停牌公告》顯示，本次重大資產重組中，皇台酒業控股股東上海厚豐投資有限公司以現金方式購買公司擬剝離與白酒業務相關的資產；與此同時，公司擬以現金方式對標的公司進行增資，對外投資標的資產屬於教育行業，主營業務為幼兒園課程開發與運營。
公開資料顯示，皇台酒業是由甘肅涼州皇台酒廠改製而來，於2000年在深交所上市。早些年間，業內傳有“北有皇台，南有茅台”的說法。然而發展到現在，兩家酒企早就不能相提並論。在資本市場，貴州茅台市值突破6000億元，而皇台酒業在25億元左右徘徊。
近年來，皇台酒業的發展一直都在虧損與扭虧之間掙紮。在2002年和2003年、2007年和2008年、2013年和2014年皇台酒業均陷入虧損，並且三次被戴帽，不過後來均轉危為安，而最近一次摘帽時間是2017年6月。
在今年上半年白酒行業一片向好的大環境下，皇台酒業業績卻始終表現不理想。根據皇台酒業前不久公布的中報顯示，公司上半年收入3811萬元，同比下降39.6%；淨利潤-5462.5萬元，同比下降190.97%。公司稱虧損的原因有三，一是公司資金短缺；二是夏季是白酒銷售的傳統淡季；三是因為電商等新的營銷方式在二季度仍處於籌備階段。
在甘肅做白酒經銷生意的蔣濤表示：“目前甘肅市場中主要品牌有金徽、紅川、漢武禦、濱河、武酒等。其中，金徽占到甘肅市場上接近60%的份額。皇台酒業目前在甘肅市場上排名是靠後的。”白酒行業專家歐陽千裏也指出：“市場份額擠壓，強者越強，弱者越弱是行業調整期的體現。即使是在甘肅，茅台、五糧液及洋河這些酒企依舊在深耕。加上甘肅金徽酒業，皇台份額受到擠壓在所難免。”
山東溫和酒業集團總經理肖竹青也表示，“近年來隨著規模化酒企茅台、五糧液的下沉，皇台作為區域酒企在甘肅白酒市場上的份額不斷被擠壓，再加上它經營不善，白酒業務已經越發低迷，麵臨著銷售難度大、回款困難、營運資金緊張等壓力。再加上債務逾期、訴訟不斷等情形，此時將白酒業務剝離並不意外，可能存在試圖高位套現的意圖。”
白酒營銷專家蔡學飛認為，皇台酒業內部頂層設計即股權結構存在問題，首先是股權分配沒有協調好，導致官司不斷(公司的小股東和大股東在打官司)，其次從經營情況來看，戰略搖擺比較嚴重，產品開發缺乏活力。“ 行業普遍認為，皇台酒業處於一個比較糟糕的資本狀態。如果這次股權並購能夠完成的話，相當於上市公司皇台酒業變成一個殼架了，因此，剝離白酒業務其實是理所當然的，無論是品牌力還是市場份額都沒有太大的價值了。所以，業內也不認為第三方是看中白酒業務的價值來注資的，他們更多的認為是看中它的殼架。”
上述專家還指出，一個公司希望業績的快速提升，通常會剝離不良資產以及打造新的增長點。皇台酒業選擇此時剝離白酒業務，或許是試圖實現高位套現，以此緩解皇台酒業的債務問題；而投資當前較為熱門的幼教行業，容易引起資本的關注，這也是給股東、投資者信心和交代的最直接有效的方法。
轉型待考
隨著“單獨二孩”政策的出台，中國將迎來嬰兒出生的高峰期，市場對早教的需求也即將進入擴大期。根據智研谘詢發布的預測報告，預計2020年幼教市場規模將達3000億元。在此背景下，不少上市公司也將視線瞄準到了幼教產業。目前，非教育企業進入幼教企業的已有十餘家，其中秀強股份、長方集團、電光科技等先後轉型幼教領域。而海爾、拓維科技、棕櫚股份等公司通過增資幼教資產，加碼幼教業務。
品牌營銷專家路勝貞告訴記者：“幼教行業的發展與中國的二胎政策及生育率相關，目前看來，中國的嬰幼兒增長率不會有大的爆發性增長，也提示我們幼教行業處於平穩期，而不是爆發增長期，投資幼教行業是一個投資大見效慢的行業。其次，幼兒教育存在一個過度開發、急功近利的教育現象，長遠而言，這不是一個值得推薦的行業。”
“在酒水行業，基本上上市酒企都不是單一的業務板塊。比如，瀘州老窖、茅台以及五糧液是做農業深加工，包括上遊的種植業、畜牧業等大農業，實際上酒水屬於大農業的範疇，另外部分酒企也會投資房地產。但是，轉戰幼教行業是沒有的，其他酒企並不像皇台那麼極端。所以，連行業內也認為兩個領域差距太遠，幾乎是無法嫁接的。”蔡學飛說。
記者留意到，除了擬增資教育行業之外，皇台酒業曾在2014年6月宣布進軍保健食品行業。定增公告顯示，皇台酒業擬投資6億元，用於與穆拉德集團合資成立穆拉德(中國)有限責任公司，該公司從事保健品的研發生產和銷售。四個月後，皇台酒業該方案在臨時股東大會上遭到了否決，其進軍保健品市場的步伐將被暫時擱淺。對此，市場認為，定增方案遭否或因公司二股東、大股東存在股權紛爭。
在2015年，皇台酒業還擬募資33億元布局番茄產業，不過隨後縮減至21.7億元。當時，公司還成立新疆安格瑞番茄產業投資有限公司。皇台酒業2016年年報顯示，該年番茄製品銷售金額達1.05億元，占公司營收比重高達58.85%，遠高於白酒業務營收的5663.9萬元。不過，今年3月，皇台酒業將“番茄包袱”甩出。皇台酒業2017年一季報中也表示，已將番茄業務剝離出上市公司，之後會集中精力做酒類業務。
今年，皇台酒業也曾宣布將全力實施以新品“皇台·柔天下”為主打產品的大單品營銷戰略。“皇台·柔天下”是一款綿柔型白酒產品。“在我國，綿柔型白酒以蘇酒和皖酒為主。其中，洋河集團是典型代表，另外還包括金種子酒、宣酒等安徽酒企。皇台酒業作為區域性地方酒企，在綿柔型品類中打造大單品的難度很大。”蔡學飛表示。蔣濤也告訴記者，市場上關注皇台的人並不太多，他自己也已經不再經銷皇台酒業的產品。
深陷業績泥潭的同時，皇台酒業仍在“焦灼”應對各種“麻煩事”。就在剛剛過去的8月，皇台酒業被法院判賠償投資者2293萬元，因其在此前虛增2015年度利潤500萬元，占當年總利潤的52%，投資者因其虛假陳述而損失慘重。此前，皇台酒業表示此判決將導致公司2017年半年報淨資產為負值。而若下半年持續虧損，皇台酒業或將麵臨ST及退市。因2013年至2014年，公司曾因連年虧損被實施3次退市風險警示。根據統計，自2013年至2017年，皇台酒業所涉法律訴訟共計48起。另據皇台酒業官網，從去年至今已有多位核心高管辭職，除了原董事、總經理以及代理董事李學繼於去年10月31日申請辭職外，公司副董事長吳生元、公司獨立董事餘慶輝、公司副總經理薛效忠、財務總監李宏林4位公司高管均正式向公司董事會提交書麵辭職報告。
(原標題：放棄白酒主業，涉足教育產業 皇台酒業業績承壓再轉型自救)
最後更新：2017-09-10 02:02:29