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上半年券商投行收入座次重排，IPO提速帶不動投行 債券承銷占大頭
券商上半年業績已發布完畢，分化成了主基調。投行條線的答卷如何？
上半年投行條線的最大亮點就是IPO提速，發行數量為237家，總融資規模1166.46億元，分別是去年同期的2.5倍和2.6倍。但是，IPO未能拉動投行業績，同比下降29%。A股再融資發行數量和再融資金額分別為263家和4779.89億元，分別同比下降34.25%和43.13%。
從投行收入結構來看，占比最大的仍是債券承銷，盡管較2016年底 79%下降不少，仍有接近60%，可以說債承規模一定程度上決定了投行的業績方向。
四個重點值得關注：
一是券商投行業績分化程度有所加大。
二是部分券商投行業務收入占總收入的比重有所上升。
三是券商投行業務呈現債券承銷與IPO承銷此消彼長的業態。
四是券商應對政策和市場環境的變化，調整業務結構。
28家上市券商投行業務分化明顯
據統計，今年上半年28家上市券商投行業務累計收入141.05億元，基本占了整個證券行業投行業務的大半壁江山。
具體來看，中信證券以18.44億元的投行收入，排列第一；緊隨其後的是廣發證券，上半年投行收入為13.3億元；國泰君安排名第三，投行收入為13.13億元。此外，海通證券、招商證券投行收入也超過10億元。
與之形成較大反差的是，第一創業、華安證券、太平洋證券和中原證券四家券商上半年投行收入不足1億元。
以中信證券為例，股權融資主承銷規模1135億元，市場份額13.51%，排名行業第一；債券主承銷規模1997億元，市場份額4.34%，排名第一；境內並購(發行股份購買資產及重大資產重組)完成交易規模958億元，排名行業第一。
IPO主承銷項目最多的是廣發證券。據廣發證券2017年半年報顯示，該公司完成股權融資主承銷家數35家，行業排名第2，主承銷金額213.46億元，行業排名第4；其中，IPO主承銷家數為20家，行業排名第1，主承銷金額105.66億元，行業排名第1，實現股票承銷及保薦淨收入8.66億元，同比增加57.17%。
另外，廣發證券在上市公司並購重組、新三板掛牌等財務顧問業務方麵也表現良好。報告期內，廣發證券財務顧問業務實現淨收入2.16億元。上半年，上市公司並購重組市場降溫，廣發證券擔任財務顧問的重大資產重組項目12家(包括通過中國證監會並購重組委項目和非行政許可類重大資產重組項目)，行業排名第2，完成交易金額813.82億元，行業排名第1.
從上市券商投行營業收入同比情況來看，今年上半年，除了華安證券、國金證券、長江證券、海通證券、山西證券、浙商證券、國元證券和招商證券八家券商，投行收入同比正增長外，其餘20家券商均出現不同程度的下滑。
其中，下滑最為明顯的是西南證券、中原證券、銀河證券、東北證券、光大證券，與2016年上半年投行業務收入相比，下滑均超過50%。
從上市券商投行營業收入排名變化來看，28家券商中排名進步最多的是國金證券和長江證券，較2016年上半年的業務排名上升了6名，國金證券從2016年上半年15名，躍至今年上半年第9名，長江證券則從19名升至13名；海通證券和浙商證券排名則均上升了5名，海通證券從第9位升至第4位，浙商證券則從22名提升至17名；此外山西證券和國元證券進步也較為明顯，排名提升了4位。
西南證券表現不佳，從去年上半年第8名跌至今年上半年第19名，退步了11名；此外，銀河證券業從去年上半年14名降至今年上半年24名。
調整業務結構
2017年上半年，A股市場IPO審核與發行提速，IPO市場大幅擴容，但受再融資和減持新規影響，再融資市場規模大幅萎縮。據統計，A股市場股權融資金額共計5946.34億元，同比下降34.19%。
具體來看，今年上半年，A股IPO發行數量和募集金額分別達237家和1166.46億元，分別同比大幅增長248.53%和259.30%；A股再融資發行數量和再融資金額分別為263家和4,779.89億元，分別同比下降34.25%和43.13%。
麵對IPO融資提速、股權再融資放緩、並購審核趨嚴、債券融資大幅下降的發展環境，不少上市券商都及時調整了業務機構。
以申萬宏源為例，該公司就在半年報中明確表示，公司在股權融資條線持續加大項目開拓力度、增加業務發展後勁的基礎上，積極發揮項目儲備較多的有利條件，利用當前IPO業務加速的市場機遇，高效推動IPO和再融資等項目落地。同時，申萬宏源還在公司債券融資條線抓住一切有利發行的時間窗口推動已獲批項目的發行，並在債券低迷環境中盡可能為發行人節約融資成本。
據統計，申萬宏源共完成股票主承銷項目13家(IPO項目7家、股票再融資5家、配股1家)，主承銷金額96.97億元；債券主承銷項目11家，主承銷金額218.50億元；新三板業務繼續保持市場領先優勢，完成46家一級市場推薦掛牌項目和76家定向增資項目。
申萬宏源稱，報告期內，受股權再融資放緩、並購審核趨嚴、債券融資大幅下降影響，申萬宏源累計實現投行業務手續費淨收入5.82億元，較上年同比減少2.50億元，下降30.02%。
而光大證券也在半年報中表示，麵對債券承銷市場的大幅下滑，公司主動調整業務重心，債券承銷規模和排名實現逆勢上升。
上半年，光大證券通過多種方式著力加大項目儲備。一是加強綜合金融服務，積極參與對央企、國企及其他大型客戶的競標及服務，客戶承攬、服務能力逐步提升；二是投行係統與分公司聯手深耕地域，極大地提升了投行業務承攬及客戶服務效率；三是發揮光大集團協同優勢挖掘業務機會，與光大集團下屬子公司攜手展開綜合營銷活動，針對核心上市公司客戶進行聯合走訪。
截至6月末，光大證券在會審核的IPO項目儲備18單，行業排名第8位，並購項目儲備3單，行業排名第13位，具備了一定的儲備優勢，下一步將加大項目轉化速度。上半年，股權項目共完成A股主承銷項目2單，聯席主承銷可轉債項目1單，重大資產重組項目1單。
海通證券稱，2017年上半年，公司投行業務積極應對政策和市場環境的變化，調整工作思路，適應新的審核理念和市場環境，創造了良好的業績，主要業務指標名列行業前茅。上半年持續引進優秀人才、擴充團隊，加強投行人才梯隊建設，為業務開展提供了有力保障。
2017年上半年，海通證券股權融資業務收入同比大幅增長，完成IPO承銷項目18家，市場排名第二；重大資產重組項目5家，市場排名第四；新三板掛牌項目8家，新三板定增項目21家。債券承銷業務持續凸顯創新能力。公司完成企業債承銷金額81.8億元，市場排名第二，公司債承銷金額279億元，市場排名第三。
(原標題：上半年券商投行收入座次重排，IPO提速帶不動投行，債券承銷占大頭)
最後更新：2017-09-03 16:03:30