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前8月固定資產投資同比增長7.8% 製造業投資內部分化
9月14日，統計局公布數據顯示，1-8月份全國固定資產投資(不含農戶)394150億元，同比增長7.8%，增速環比回落0.5個百分點，為近年來新低。
國家統計局投資司高級統計師王寶濱解讀稱，1-8月份固定資產投資存在新動能和轉型升級投資活躍、補短板領域投資保持較快增長、重點城市住房供給力度加大等特點。
21世紀經濟報道記者了解到，固定資產投資增速下滑主要源於基建投資下滑較快。通常而言，製造業投資、房地產開發投資、基建投資在固定資產投資中占比較大。
“其中下降較多的是基建，基建下降快很可能跟規範地方政府融資有關，從5月到7月接連出政策限製政府增加債務的各類手段。”興業銀行首席經濟學家魯政委稱。另有分析人士認為，近兩個月固定投資增速放緩可能也與台風、高溫、多雨等因素相關。
與此同時，多位受訪人士均認為，短期內固定資產投資增速仍將麵臨下行壓力。
“投資增速雖然回落較快，但當前國內經濟的驅動力已由投資切換為消費，隻有消費保持穩定，下半年經濟增速不會出現明顯回落。因此，8月經濟數據雖不及預期，但貨幣政策也難以有所放鬆。”招商證券宏觀分析師張一平稱。
基建投資拖累固定資產投資增速
數據顯示，1-8月基礎設施建設投資同比增長16.09%，環比降低0.58個百分點；製造業投資同比增長4.5%，環比下降0.3個百分點；房地產開發投資同比增長7.9%，環比持平。
另外，8月單月而言，固定資產投資當月同比大幅下滑至3.8%。在房地產投資(7.8%)和製造業投資(2.3%)回升下，基建投資(11.4%)明顯下滑。
張一平稱，投資增速加速回落主要有兩方麵因素：一是基建投資增速明顯放緩，8月當月基建投資增速僅為11.4%，這是目前為止年內最低水平；二是民間投資加速回落，8月當月民間投資增速僅為3.0%，較上月回落2.2個百分點。
為何基礎設施投資增速明顯回落？東方金誠評級機構研究發展部副總經理王青稱，8月基建投資增速較上月大幅回落4.4個百分點，與當月財政支出放緩至2.9%相印證，亦與地方債發行規模大降有關。
民生銀行首席研究員溫彬則認為，這與近期加大對PPP項目的檢查與規範，相對前期PPP項目投資動力有所下降；除此之外，銀行資金鏈較緊使到位資金受到影響，總體使得基建項目的立項、落地、實施都受到影響。“雖然增速有所回落，但基建總體還是平穩健康發展。”
一位不願具名的分析師稱，當月基建投資增速下降比較厲害，還可能跟天氣有關，8月有台風、高溫、降雨等因素。“其實基建之前增速較快，大家對基建的下行還是有預期的。”
業內人士認為，基礎設施投資具有公益性特點，主要由政府主導，因此有明顯“逆周期”的特征。即在經濟過熱時增速稍低；而在經濟增速放緩時，增幅上揚。
華泰證券首席宏觀研究員李超認為，地產銷售和投資目前基本確認邊際平緩回調，若四季度經濟下行壓力加大，基建投資仍將發力為經濟托底。8月財政數據顯示稅收收入和土地出讓收入增長較快，有利於支撐基建，基建投資仍有較大的發揮空間。“維持基建投資全年穩健的判斷。”
製造業投資分化明顯
盡管製造業利潤維持高位帶動製造業投資有所回升，8月單月製造業投資增速上升至2.3%(前值1.3%)，但累計增速依舊處於下滑態勢。
“8月製造業投資同比增長2.3%，較前值回升1.0個百分點，主因是去年同期基數較低。”王青稱。
溫彬表示，製造業投資動力較為不足，一方麵在於整體去產能的背景下，總需求空間有限；同時企業部門在去杠杆過程中，盡管盈利狀況在改善，但為了償還信貸或其他投資，製造業或生產型企業進一步擴大投資的動力仍偏低。
前述不願具名的分析師則認為：“製造業增速放緩可能與環保、出口放緩有關。兩個因素疊加帶來了增速下滑。”
製造業投資整體低迷的同時，內部分化較為明顯。王青稱，在工業去產能背景下，黑色金屬和有色金屬冶煉、化學原材料等行業投資持續負增長，而反映製造業升級的裝備製造、計算機與通信設備投資大幅增長。
統計局數據顯示，黑色金屬冶煉和壓延加工業、有色金屬冶煉和壓延加工業分別增長-10.8%、-4.9%；而計算機、通信和其他電子設備製造業增長25.4%，汽車製造業增長9.0%。
李超稱，盡管三季度以來PPI再度反彈、工業企業盈利持續性超預期，製造業投資短期下行壓力不大，但需求端(房地產、出口)較上半年走弱，隨著基數走高，製造業投資跟隨盈利反彈的力度並不足。
“9月投資增速或將繼續回落。”王青認為。他分析稱，雖然9月基建投資增速有望受當月財政支出進度加快支撐而有所反彈，但在房地產調控政策難以放鬆、融資渠道壓力增加等因素影響下，9月房地產投資增速將重回下行通道。另外，8月拖累製造業投資的各項不利因素短期內將繼續拉低製造業投資增速，預計9月製造業投資仍處較低增長區間。
“綜合六月、七月主要的宏觀數據，包括工業增加值、消費、投資等多數回落，再考慮去年的基數效應，今年總體還是前高後低的走勢，上半年GDP增速是6.9%，預計三季度是6.8%，總體經濟運行在合理的區間內。”溫彬稱。
(原標題：前8月固定資產投資同比增長7.8% 製造業投資內部分化)
最後更新：2017-09-15 08:04:03