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去杠杆影響漸緩 下半年重點關注債市機會
2017年上半年，金融領域的去杠杆一度令市場憂慮其對金融市場的衝擊。但中航信托最新發布的《2017年第三季度宏觀經濟和大類資產配置》報告指出，預計下半年監管層將從嚴格“去杠杆”向“穩杠杆”轉變。中航信托宏觀策略總監吳照銀認為，未來資本市場或將從中受益。
吳照銀表示，下半年的配置重點在債券市場，其未來走勢值得期待。從長期看，債市收益率有下行的理由及空間，所欠缺的隻是更明確的信號。債券短期收益率有望受益於平穩的貨幣市場。雖然中性偏緊的貨幣政策沒有變，但央行通過貨幣投放的“削峰填穀”，使得貨幣市場資金利率更為平穩。這意味著貨幣市場流動性的不確定性在降低，以後機構投資者將隻為資金支付成本，不再為資金的波動支付成本。
此外，吳照銀認為，經濟基本麵有利於債券市場，CPI也支持債券收益率的下行。從曆史數據看，較低的CPI對於債券中長端收益率的影響不容忽視。吳照銀表示，債券的信用風險更多地表現為個體風險，而不是行業風險。
至於股市的投資機遇，吳照銀表示，下半年A股出現趨勢性行情的幾率並不高。對於價值股而言，上半年已經累積了較大的漲幅，因而上漲空間有限，投資者也未必敢於繼續追高。對於成長股，吳照銀認為，考慮到業績增速下滑的因素，成長股整體估值風險依然較高。
他提醒，相對而言，下半年估值相對合理、企業盈利相對較高的大盤股配置價值或更高。具體而言，以下行業與主題的相關上市公司有望表現較好：首先，從業績的角度看，以新能源汽車、鋰電池、手機產業鏈為代表的新興行業公司的業績有望獲得支撐，可能會獲得一定的超額收益。其次，部分房地產公司及保險公司也具備配置價值。這些公司EPS增速穩定，估值合理，因而下半年可能有不錯的市場表現。
最後更新：2017-07-05 18:02:17