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研報精選：5G進度持續加快 重點關注產業鏈個股
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東方財富網每日為您精選行業研報，讓您全方麵把握行業最新的機構觀點，掌握投資機會。今日四大券商發表觀點稱：5G提升通信板塊關注度，產業鏈個股值得重點關注；5G帶起通信行業，把握四季度熱點；5G進度持續加快，關注板塊性機會；光通信擴容在即，龍頭受益顯著。
5G提升通信板塊關注度 產業鏈個股值得重點關注
行業要聞
中國聯通投資5G不能手軟
中國電信推動5G試驗落地：6城市啟動創新示範網
我國物聯網市場規模近萬億
聯通混改成立大數據公司
中國移動NB-IoT集采結果出爐：華為、中興份額超8成
中國電信啟動UIM卡集采，采購量3750萬張
重要公司公告
潤欣科技音頻和射頻項目進入量產階段
亨通光電率先參與聯通省級混改
烽火科技再添兩項智慧城市國際標準
中富通與杭州安司源簽訂戰略合作框架協議
傑賽科技正開展5G網絡規劃設計和產品應用研發等預研工作
樂視移動“易股抵債”碩貝德參股易到
東信和平定增改配股擬募資4.2億投向NB
永鼎股份擬收購北京合力55%股權
走勢與估值
本周大盤保持持續回調態勢，同時臨近假期，各個板塊漲少跌多，個股活躍度有所下降。本周聯通已經企穩，有效的支撐了通信板塊，加之5G熱點的鋪開，設備板塊強勢使得通信板塊本周漲幅在申萬28個子行業中漲幅第一，達到2.28%，子行業中，通信運營上漲0.76%，通信設備上漲2.66%，跑贏滬深300指數1.7個百分點。從子板塊表現來看，在運營板塊支撐下，設備板塊一馬當先引領整個板塊走強。通信個股中次新股中5G概念股上漲明顯，其中中通國脈、武漢凡穀和吉大通信漲幅居前；而前期漲幅較大的天澤信息、新易盛和平治信息跌幅居前。聯通以及相關混改概念股還處於築底階段。截止到9月26日，剔除負值情況下，BH通信板塊TTM估值為59.23倍，相對於全體A股估值溢價率為309%。本周通信板塊走勢明顯強於大盤，其估值溢價率有效回升，行業整體估值有所提升。
投資策略
本周大盤開始回調，並在假日效應作用下，板塊和個股熱度降低，隻有以5G代表的通信板塊逆勢走強，並且熱點有擴散趨勢。通信板塊走好一方麵運營商對5G建設有提速跡象，另一方麵也是以物聯網為代表的應用加快推進。其中設備板塊反應最為明顯，個股有連續漲停跡象，但是聯通的低位整理給整個板塊起到了一定壓製作用。不過聯通回調壓力已經釋放，後市將隨著混改審批完成，有望走出趨勢性行情，這也是印證了我們中長期看好聯通公司基本麵改善的觀點。此外，我們認為5G概念將催熱光傳輸和物聯網領域，光纖光纜的需求會持續的到明年年中，而運營商也正加快建設全國範圍內的物聯網，必然會帶動該產業鏈上下遊的相關企業，因此我們將在以研發深度和產品關聯度兩個維度挖掘相關品種。聚焦到通信行業，中長期我們將重點關注兩方麵，一方麵是以基本麵為出發點布局業績高增長的品種，具體集中在5G、物聯網以及運營服務方麵，另一方麵是圍繞著聯通布局相關混改品種。考慮板塊整體向好，給予通信板塊“看好”評級。股票池推薦中國聯通(600050)、金信諾(300252)、日海通訊(002313)和中天科技(600522).
風險提示：大盤下跌導致市場整體估值繼續下降。
5G帶起通信行業 把握四季度熱點
運營商強勢加快推進 5G 進程
國內三大運營商曾經在 5G 研發進程方麵態度不一，其中中移動一直保持積極推進的態勢，標準、測試與合作各方麵都能看到中移動的布局，電信也是積極的實施 5G 試驗落地，在 6 個城市啟動創新示範網，並發布《 5G 時代光傳送網技術白皮書》；而中聯通前期對 5G 持跟隨保守態度，一度在近日轉變成“ …。。不能手軟…。。， 5G 上來後初期還是需要有大的投資，保持大的競爭優勢，最快在 2019 年下半年。” 的積極姿態。聯通此番表態和中國移動的觀點有相似之處，此轉變我們認為主要有兩方麵原因：一方麵隨著聯通混改定增方案通過股東大會和國資委審批，後續將會很快完成必要的審批而進入實質性的實施階段，這將為聯通注入 600 多億的資金，為聯通在 4G 增強和 5G開拓方麵提供了充足的彈藥，使得聯通有信心在 5G 階段追趕其它兩家運營商；另一方麵，隨著 AI 與芯片成為國家科技發展的重要基石，通信方麵的5G 技術則是推動前兩者大規模應用的基礎，因此無論從技術實現完備性方麵考慮，還是從戰略發展角度考慮， 5G 技術都是值得高度重視。隨著中國參與並逐步主導 5G 標準的製定， 5G 或將成為繼高鐵之後的又一張國家名片。目前運營商計劃是在今明兩年主要是進行 5G 外場實驗，在 2019 年進行規模試商用， 2020 年才能正式商用。 但是隨著 5G 技術越來越受到各方麵普遍關注， 很大程度上會加速 5G 發展進程。
5G 建設傳輸先行
最先收益於 5G 建設就是光通信板塊， 與 3G 到 4G 傳輸的平穩增長不同， 5G對於傳輸的要求大幅提高， 4G 時代的傳輸網絡難以滿足需求。 沒有以光纖為傳輸主導的線路， 5G 無線通信基本上就是空中樓閣。因此各大運營商從去年開始就著手加快光網絡建設，一方麵是應對家庭企業等骨幹網提速持續穩定推進、 OTN 下沉和數據中心的快速建設帶來的傳輸速度和帶寬的需求，另一方麵也是為將來 5G 通信留下富餘的帶寬。這就帶來了光纖光纜以及光器件模塊需求增長。 因此光設備商方麵，我們推薦中興通訊(000063)和烽火通信(600498)； 光纖光纜方麵： 我們推薦具備光棒自產的中天科技(600522)和通鼎互聯(002491)。光器件方麵： 我們推薦光迅科技(002281)和博創科技(300548).
物聯網就是 Pre 5G
一直以來物聯網都是以窄帶蜂窩通信的形式出現，隨著 NB-IOT 標準在 3GPP標準中通過，運營商正式參與到物聯網這個領域。運營商切入物聯網領域也是由於個人用戶數已經達到了近 14 億的天花板而缺乏增量的瓶頸。同時以物聯網超過當前十倍百倍的連接數， 3G 和 4G 都無法承擔，隻有在 5G 的場景中，物聯網才能真正發揮其巨大潛力。所以物聯網其實就是 5G 的最直觀應用場景，遠比幾秒鍾傳輸一部高清影片更有價值。基於此，聯通與移動都開始大規模進行集采物聯網相關設備， 中國移動兩年預計總體基站建設規模超過 40 萬個，整體投資超過 400 億元。其中 2017 年將新建 14.6 萬站左右，投資規模 100 億元左右，無線網和核心網都會有較大投入。中國聯通物聯網分組網設備集采， 新建容量 1056 萬戶， 擴容部分容量 100 萬戶。運營商百億級別的投入必然會提升相關設備產生的景氣度，因此設備廠商我們重點推薦中興通訊(000063)，中移動集采此次中興份額達 32.5%，中興能夠提供網絡建設全套解決方案以及物聯網芯片、模組到終端的全套應用解決方案，未來有望在建設中持續受益；基站與天線方麵，我們推薦通宇通訊(002792)和日海通訊(002313)；器件方麵我們推薦麥捷科技(300319)；物聯平台和模組方麵我們推薦高新興(300098)和宜通世紀(300310).
5G 將推動運營商格局變化
5G 漸行漸近，這將是一個不同於以往的通信技術，在多方麵推動下，演進速度將超出市場預期。 在其整個發展周期中，運營商將一直是其主導力量，因此我們將重點關注中國聯通(600050) ——這個在 5G 時代可能彎道超車的公司。隨著混改的推進，聯通將引來新的發展機遇，在內部減員增效、外部技術牽引的推動下，聯通有望走出業績低估，重新走上穩健的發展道路。所以中國聯通將是 5G 概念的標配品種。
由此，在 5G 前期，我們以產業周期收益先後的順序，主要布局在光傳輸和物聯網領域，以內生性增長為選擇標準，選取以上個股作為我們重點推薦的標的。通信行業本年度以來一直比較低迷，但是隨著 5G 概念的興起，有望帶動通信板塊走出一波中期行情。
風險提示： 大盤整體下跌帶來通信板塊回調的壓力、個股業績不達預期。
5G進度持續加快 關注板塊性機會
主題機會將持續發酵，關注五大方向
從5G的技術特點和投資節奏來看，以下方向將會受益：
1、主設備：5G帶來的主設備商的投資機會較為確定，受益公司：中興通訊、烽火通信；
2、光通信：一方麵，光器件/模塊：基站數量的增加，以及5G技術的升級，將帶來基站間連接光模塊的數量和速率發生躍變(遊4G基站廣泛應用6G到5G時代全麵升級至10G/25G光模塊且數量大幅提升，受益公司：光迅科技、天孚通信，關注中際裝備、新易盛、博創科技；另一方麵，光纖光纜： C-RAN下的前傳網演進帶動無線側光纖需求大幅增長，受益公司：亨通光電、中天科技、烽火通信；
3、射頻器件：包括基站測(受益公司：大富科技、武漢凡穀、春興精工)和終端測對射頻器件濾波器等(受益公司：麥捷科技、順絡電子)的需求具有爆發性增長；
4、天線：超高頻乃至毫米波頻段的應用，帶動基站側Massive MIMO(受益公司：通宇通訊、盛路通信)終端側(受益公司：信維通信、碩貝德)；
5、小基站：5G時代小基站有望對宏基站的覆蓋形成較強補充，受益公司：邦訊技術、三維通信、京信通信。
投資建議：我們認為在5G發牌前，行業將迎來持續密集催化，我們建議後續重點關注5G行業板塊性投資機遇。從3G/4G投資的曆史經驗來看，二級市場通信板塊的行情通常在牌照下放前1年左右啟動。按此規律推斷，從當前時點至2018年左右將是投資二級市場5G產業鏈上市公司的重要節點，建議重點關注！
風險提示：
運營商投資不及預期的風險；
5G研發進度低於預期的風險；
5G商業化進程低於預期的風險。
光通信擴容在即 龍頭受益顯著
主要觀點：
我國光通信傳輸網絡處於升級關口
從通信行業的發展曆史，帶寬增加、傳輸速率提高是行業發展永恒的主題。以光纖網絡為代表的基礎網絡支撐了以互聯網為代表的應用層的發展，而後者在4G用戶高速增長，產生的龐大網絡流量又促使原有光傳輸網絡的不斷升級，兩者相輔相成。目前，網絡流量的迅勐增長、100G傳輸網絡的建設，同時5g網絡建設在即，光纖網絡麵臨再次升級，並帶來光通信行業的發展。
光通信維持高景氣度聚焦低估值的龍頭
2016年開始中國移動大力發展有線寬帶業務，加大了對光纖光纜的集采量，光纖光纜的需求出現較大程度的上升，同時價格有一定程度的反彈，光纖光纜行業的景氣度有較大上升。全球保持對光纖光纜的持續需求增長。全球主要國家的光網絡建設導致光纖市場持續供不應求，近年國際市場光纖價格持續上漲，目前已超過12美元/芯公裏，價格呈上漲趨勢。近兩年國內電信運營商的光纖光纜集采招標量同比繼續保持快速增長。與2016年集采價格相比，中國電信、中國聯通2017年集采價格增幅接近20%，價格開始向正常水平方向恢複，中國移動集采價格保持總體穩定，整個行業保持增長趨勢。我們聚焦高景氣度的光通信行業，重點推薦中興通訊、亨通光電、中天科技和光迅科技。
全球5G建網速度超預期
中國電信發布《5G時代光傳送網技術白皮書》，獲產業鏈廣泛認可。此前Ovum的預測2021年底的5G用戶數僅為2500萬。2107年3月3GPP宣布加速部分5G標準的製定，從而使2019年實現標準化商用5G部署成為可能，此前的部署時間表提前了一年時間。
投資建議：評級未來十二個月內，行業評級“增持”。
最後更新：2017-09-30 16:02:55