多空交織促債市窄幅震蕩

受央行連續多日淨回籠資金、銀行間流動性整體趨緊的影響，本周銀行間現券收益率重拾窄幅震蕩態勢。

截至8月24日收盤，銀行間利率債收益率整體小幅上行。國債、國開債、農發債、進出口債收益率曲線除個別期限外，整體上行1-3BP.

10年期國債收益率在“170018”帶動下，再次反彈至3.63%水平。

截至記者發稿時，全國銀行間同業拆借中心數據顯示，上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)全麵上攀。隔夜、1周、2周、1月、3月期品種利率分別跳升0.71BP、0.58BP、0.05BP、0.33BP、0.70BP，行至2.8550%、2.9098%、3.7390%、3.8872%、4.3689%。

當前市場中存在三種心態：一是盡管認可邊際上出現的“利好”，包括經濟數據回落、人民幣升值、監管協調加強等，但仍等待剩餘“利空”(債市供給壓力、資金麵偏緊等)出盡後入場；二是判斷剩餘“利空”已基本可控，開始“搶跑”；三是判斷邊際“利好”和“利空出盡的利好”已反映在過去兩周收益率下行趨勢之中。

在多空交織中，市場走出了本輪震蕩行情。仍有不少投資者對後市表現持謹慎態度。

華創證券研究認為，目前對債市構成壓力的各要素沒有發生明顯變化。大宗方麵，供給側改革和環保限產導致供給端持續收縮，疊加目前不差的下遊需求，大宗商品仍有漲價動力；政策方麵，為配合後續監管逐步加強，央行貨幣政策大概率將維持緊平衡狀態。

債市投資方麵，業界建議，較為謹慎的機構，在金融去杠杆尚未結束的情況下，還是應堅守“低杠杆”策略；相對樂觀的機構，在資金麵波幅有限、貨幣政策不鬆不緊、管理層“削峰填穀”的環境中，可適度提高杠杆；較為激進的機構，可逐步加倉，延長久期。

最後更新：2017-08-25 17:02:19