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萬億公司債野馬收韁 券商成風控一線責任人
公司債監管再度升級，從承銷源頭上開始“截流”。
6月9日，中證協向券商下發了“關於就修改《公司債承銷業務規範》的決定(征求意見稿)征求意見的通知”，新增對公司債主承銷商分類管理的具體措施，明確要求券商主承銷公司債必須在最近兩年內至少被評過A級別及以上；如若評級達不到，近兩年主承銷的公司債金額位列行業前20，經監管部門核查，也可獲得公司債主承資格。
實際上，監管層今年已經數度對公司債業務進行風險排查。2017年1月，證監會啟動對公司債承銷業務的全麵性核查自查工作；2月，中證協召集券商發布《非公開發行公司債券項目承接負麵清單指引》；3月，滬深交易所發布試行《公司債券存續期信用風險管理指引》，證監會發布實施《公司債券受托管理人處置公司債務違約風險指引》；5月，中證協和滬深交易所聯合舉辦證券經營機構公司債信用風險防控專題培訓班。
在政策和環境雙重夾擊下，公司債今年以來發行規模急劇下降，截至6月16日，數據顯示，公司債發行規模為3856.86億元，同比下滑超過50%。
分類新增兩大門檻
根據征求意見，為防範公司債券信用風險，扶優限劣，證券公司分類結果最近兩年中至少有一年為A級別或A級別以上的證券公司，可以擔任公司債券項目主承銷商；評級為BBB級別或BBB級別以下的證券公司，如最近兩年主承銷商的公司債券承銷金額行業排名前20位，經監管部門現場核查，審慎確認，項目質量高，具有專業化特點的，也可以擔任公司債券項目主承銷商。
最近兩年分類結果均未達到A級別或A級別以上的證券公司，其擔任主承銷商的公司債券項目麵臨更換主承銷商的風險。
根據法不溯及既往原則，“最近兩年證券公司分類結果”的起算年度為《公司債券承銷業務規範》修訂發布日當年，也就是2017年，這也意味著要等到2019年，才能按照上述規則判斷哪些券商具有公司債主承資格，券商還有兩年的時間去拚這個資格。
而從2016年證監會評級分類結果來看，中信、海通、華泰、廣發、國信等大型券商的分類結果均從AA級別下調到了BBB級別，但是它們主承銷的公司債金額均在行業前20名單內，另外，中山證券、長城證券、東興證券等小券商的主承銷公司債金額也在行業前20之列。
“目前我國經濟正處於轉型期，宏觀經濟增速放緩，一些企業出現經營困難，信用違約等風險事件逐漸顯現，這對公司債券市場的健康發展造成了一定負麵影響。”中泰證券分析稱，在這個過程中，也出現了部分承銷機構在債券發行、承銷和存續期間未能做到履職盡責。
而作為公司債受托管理人的券商，已被監管視作“債券風險防控的一線責任人”。
據《華夏時報》記者從華南一上市券商債券人士處了解到，證券公司需在今年5月31日前完成公司債風險分類工作，向滬深交易所報送首次半年度債券信用風險管理報告，其中包括向監管層說明正常類、關注類、風險類和違約類債券在全部受托管理的債券中的占比情況，占比不足20%的，應當說明具體原因。
根據規定，受托管理人根據債券信用風險監測和分析結果，可以將債券劃分為“正常類、關注類、風險類及違約類”等四類，正常類指預計能夠按期還本付息的債券，關注類指發行需要持續關注是否存在較大信用風險的債券；風險類指按期還本付息存在重大不確定性且預計將發生違約的債券；違約類指已經發生未能按時還本付息的債券。
萬億元公司債野馬收韁
公司債自2015年1月初頒布新政《公司債券發行與交易管理辦法》，發行主體由上市公司擴大到非上市公司以來，就開啟了狂突勐進的繁榮階段。
據東北證券統計的數據，2014年公司債發行規模尚在2000億元以下；2015年井噴式發展，當年總計發行公司債1452 隻，同比增長148.21%，發行金額合計 1.037萬億元，同比增長 619.39%；2016年繼續擴張，全年總計發行公司債券2800隻，發行金額合計 2.75萬億元。
隨著公司債規模的爆發式增長，債券市場違約風險也不斷暴露。據《華夏時報》記者統計，2015-2016年兩年間，共有24起公司債違約事件。
“從中長期來看，交易所債券市場將於2018年至2021年逐漸迎來到期高峰。目前交易所債券市場違約風險總體可控，風險外溢性較小；2017年要抓好時間窗口，提前做好債券到期高峰來臨前相關風險防控措施安排。”證監會債券部權威監管層近日在針對券商的內部培訓會上表示。
事實上，今年以來監管層對公司債的風險防控已經進入高壓監管模式。2017年初，就開始啟動券商對公司債承銷業務的全麵性核查自查工作；2月，中證協召集券商發布《非公開發行公司債券項目承接負麵清單指引》，增加對房地產公司的負麵清單限定和對鋼鐵、煤炭等過剩產能的限製；3月，滬深交易所發布試行《公司債券存續期信用風險管理指引》，證監會發布實施《公司債券受托管理人處置公司債務違約風險指引》，這兩個指引標誌著以受托管理人為基礎的多層次、全方位的風險防控體係初步建立，發行人、受托管理人、律師事務所、會計事務所等公司債鏈條上的中介機構職責一一明確；5月，中證協和滬深交易所聯合舉辦證券經營機構公司債信用風險防控專題培訓班，來自117家證券公司高管、合規總監、首席風險官以及相關部門負責人共344人參加了培訓。
值得一提的是，今年上半年的公司債發行規模已較去年同期出現大幅縮水。
IFIND統計顯示，截至6月16日，2017年內公司債發行規模為3856.86億元，而在去年同期，公司債的發行規模高達7846.46億元，這也意味著，今年以來的公司債發行規模同比下滑超過五成。
(原標題：萬億公司債野馬收韁 券商成風控一線責任人)
最後更新：2017-06-18 00:56:58