公司债发行有多冷？规模降幅超七成 46只推迟或发行失败

“公司债的好日子已经过去了，看看下半年债券市场是否会有所改变吧！”券商提起今年公司债的发行情况，多会这样感慨到。

据券商中国记者统计，截至6月8日，今年以来公司债发行总额为3576.04亿元，而2016年同期该数据为12868.36亿元，同比下降了72.21%。从公司债发行数量来看，今年以来共发行544只公司债，比去年同期1362只减少了818只。

而这也成为今年信用债各品种中，发行规模下滑最为猛烈的一种。

“今年公司债发行规模大幅缩水主要受政策和市场环境的影响，尤其是监管层收紧了房地产公司和地方平台融资后，对公司债发行打击很大。”深圳某中型券商债券部相关人士表示。

公司债发行为何缩水？

公司债在2015年放开后，一路高歌猛进。尤其是进入2016年后，公司债发行规模增长速度之快令人瞠目。

据券商中国记者统计，2015年券商共承揽公司债1080只，发行规模达1.02万亿。2016年券商承揽公司债数量增至3148只，发行规模接近2.8万亿，同比增长1.75倍。去年公司债发行数量一度超过企业债、中票、定向工具等券种，成为第二大信用债品种。

但在公司发行规模井喷式增长之时，诸如风险应对能力未能同步提升、低价竞争等一系列问题开始浮出水面，监管之风随之吹向债券融资市场。

进入2017年后，公司债的发行规模随着整体市场环境的调整，迎来了急剧收缩。据券商中国记者统计，截至6月8日，今年以来公司债发行总额为3576.04亿元，同比下降了72.21%。如果与去年全年券商承揽公司债总规模2.78万亿相比，仅占12.89%。

“受监管从严和资金面相对紧张等因素的影响，导致公司债发行全面下滑。”北京某大型券商固定收益部总经理表示，目前发债成本不断提高，导致部分企业放弃了债券融资。尤其是资质相对较好的企业，开始转向银行去做贷款。

“高等级债券嫌利率过高不愿意发行，而低等级债券想发但又没人买。”上海某上市券商债券部相关人士称，四月初实施的“新发中低等级公司债将无质押功能”这一新规也对公司债的发行产生了重要影响。

对于新政策的实施，有业内人士称，在信用风险频发情况下，提高质押式回购资格准入标准，既可管控中国结算作为中央对手方的风险，亦符合当前金融防风险的监管思路。但从发行人的角度来说，加大了非优质企业发行公司债的难度。

46只公司债推迟或发行失败

华创证券研究所债券分析师周冠南分析称，受监管从严和资金面相对较紧等因素影响，整个债券市场自2017年以来一直处于调整期。今年以来公司债之所以大幅缩水，一方面是部分企业主动取消发行，另一方面也是募集环境较差，企业发行公司债以后募集不满，甚至发行失败。

数据显示，自去年10月以来，公司债的收益率便一路向上，从10月份的3.7%一路上涨至5.3%左右。

与此同时，今年以来债市再现取消发行潮。据统计，截至6月8日，今年以来推迟或发行失败的公司债多达46只，涉及发行规模为211.94亿元。这其中，有12只公司债的债券评级达到了AAA级。

去年同期，推迟或发行失败的公司债有39只，涉及发行规模204.55亿元。

从表格上来看，剔除多券商联席承销的推迟或发行失败的公司债，今年以来中信建投主承的推迟或发行失败的公司债最多，有9只；其次是海通证券7只；暂列第三的是国融证券，有4只公司债推迟或发行失败。

仅16家券商公司债发行超10只

据券商中国记者统计，截至6月8日，今年以来75家券商累计承销公司债3576.04亿元，占整个券商承揽债券规模的25.87%。而去年同期公司债发行规模占券商承揽债券发行总规模的58.75%。从这一比例数据上来看，再次看到今年公司债发行规模严重缩水。

如上述图表显示，今年以来公司债承销金额过百亿的券商只有8家，去年同期公司债承销规模过百亿的有33家，其中中信建投证券去年同期承揽公司债规模还超过了1700亿元。

而今年，中信建投虽然继续保持领先优势，但承销规模仅有285.08亿元；紧随其后的是国泰君安，公司债承揽规模235.5亿元；海通证券暂列第三，公司债承揽规模为227.67亿元。此外，广发证券、平安证券、长城证券、开源证券、招商证券公司债承揽规模也在百亿以上。

从券商承揽公司债的数量来看，今年以来，公司债发行数量超过10只的券商有16家。其中，中信建投承揽公司债44只，排名第一；国泰君安承揽36只暂列第二位；排名第三的是海通证，承揽32只。而广发证券和平安证券承揽公司债数量，分别为29只和21只。

其余，招商证券、开源证券、中山证券、东吴证券、德邦证券、国海证券、光大证券、华泰证券、中信证券、长城证券和中金公司公司债承销规模在10至20只之间。

(原标题：公司债发行有多冷？规模降幅超七成，46只推迟或发行失败)

最后更新：2017-06-18 01:02:35