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供暖季即將到來 煤炭板塊進入景氣周期
九月和十月是冬季供暖前煤炭銷售的高峰期，今年煤炭的價格是易漲難跌。所以，早進煤可能會比較劃算，這不煤炭的淡季似乎提前結束了。
8月25日，鄭州動力煤價格已經上漲4%，宣告提前進入煤炭銷售旺季。A股煤炭板塊齊聲大漲，露天煤業漲停，領漲煤炭板塊。露天煤業平均每噸成本不到100元，2017年中報公布的銷售毛利率達到47%。大同煤業還沒有公布半年報，第一季報顯示銷售毛利率更是達到58%，緊鄰煤炭運輸大動脈大秦鐵路的起點。當日，煤炭采選板塊的漲幅高達4.15%。煤炭板塊在入冬供暖季之前爆發了，市場預期煤炭銷售旺季到來，煤炭價格走高，煤炭采掘公司利潤今年看漲。
中國的能源消費結構改變還需要一個過程，環保和煤炭可能同時進入景氣周期，能源價格需要反映環境成本，所以，煤炭的價格不可能再回到200元以下了。未來資源的價格是貴的，因為碳排放和環保成本會計入價格。資源的需求不會重現過去的高速增長，但是，資源的供給也會因為環保因素持續收縮，價格會反映真實的成本。隨著碳排放交易機製的展開，中國市場的煤炭等資源成本也會越來越高，價格會處於高位。這就是說，未來你看到曾經過剩、廉價和虧損的煤炭鋼鐵等資源可能變得緊缺、昂貴和利潤良好。
這個世界是平的，曾經無人問津的東西有一天必然受人追捧，現在受人追捧的東西有一天可能無人問津。如果說這是潮起潮落的周期，那麼，這個周期可能就在你心裏。隻要你信仰任何事情都不是一帆風順的，波瀾起伏本來就是世界的常態，才能乘風破浪穿越周期。那些經過周期起伏洗禮的企業才會走向基業長青，而這就是公司的價值，值得投資者去追隨。
天時地利人和，這是資本市場的不二法門。盡管價值投資者不會在乎牛市還是熊市，他們關注公司的市場價值低於公司內在價值就會買進，這就是巴菲特的投資哲學。價值投資者不關注天時，關注的是地利，認為隻要站住地利就可以立於不敗之地。而周期論的投資者關注的是天時，在波濤洶湧的市場中，人的力量是渺小的，是徒勞的。所以，人需要順勢而為，以市場為師，投資者最重要的是擇時。幾乎任何虧損都是因為擇時，對天時的把握不準確。
資本市場的人和一派是以凱恩斯為代表的，他認為，投資就是選美，並不在於投資的公司本身好不好，而在於大家是否覺得這家公司好，如果大家覺得這家公司好，就買入，如果大家覺得這家公司不好，即便公司再好也不能買入。這就是典型的人和決定論，投資不是看基本麵，而是看大家是否喜歡。後來，資本市場又發展到金融行為學的研究，資本市場投資風格流派日益多元化。筆者對周期的興趣超過了價值投資和金融行為學，在大勢麵前，任何的個人努力都是螢火之光，我們需要順應大勢，煤炭板塊就占據了天時。隻有占據了天時才能去研究地利和人和。依靠地利和人和成功的都是個案，而選擇天時背後卻是趨勢。煤炭板塊上市公司就站在了這樣一個趨勢麵前，一個新的企業盈利周期到來。2015年全行業虧損的狀況已經過去，200元錢的煤炭價格已經成為懷念，三五年之內難以見到，我們需要麵對現實，順應市場做出決策。投資者選擇天時之後，在趨勢麵前選擇地利和人和來進行投資決策，可能才是比較正確的選擇。
(原標題：供暖季即將到來 煤炭板塊進入景氣周期)
最後更新：2017-08-26 09:32:13